Фондовые рынки Японии и Южной Кореи потеряли в сумме 363 миллиарда долларов стоимости 8 июля, и это самый явный признак того, что этот цикл распродаж под руководством технологического сектора, который повторялся уже несколько раз за последний месяц, еще не завершен.

Разбивка между двумя рынками существенно различается. Японский Nikkei 225 упал на 2,11 процента, закрывшись на отметке 66 819,05, а более широкий Topix снизился на 1,37 процента, стерев примерно 19,4 триллиона иен — около 120 миллиардов долларов. Южнокорейский KOSPI понес гораздо более тяжелый удар, обвалившись на 5,35 процента до 7 246,79, самого низкого уровня с 20 мая, что стерло около 366 триллионов вон (примерно 243 миллиарда долларов) и спровоцировало временное приостановление торгов в ходе сессии. Samsung Electronics упал на 6,25 процента, а SK Hynix — на 5,68 процента, оба достигли самых низких уровней за последний месяц.

Что делает это падение примечательным, так это то, что оно произошло сразу после рекордного отчета Samsung о прибыли — того самого девятнадцатикратного скачка квартальной прибыли, о котором сообщалось ранее на этой неделе. Вместо того чтобы праздновать успех, рынки сосредоточились на том факте, что акции Samsung упали на целых 10 процентов, несмотря на рекордную прибыль, что подпитывает именно тот скептицизм, который нарастал в течение недель: даже экстраординарные доходы не поспевают за тем, насколько далеко зашли ожидания по расходам на инфраструктуру ИИ. Сообщения о том, что китайский DeepSeek разрабатывает собственный чип для ИИ, добавили сверх этого еще и отдельные конкурентные опасения.

Это также напрямую связано с возобновленным конфликтом с Ираном. В ходе той же сессии японские и южнокорейские акции следовали за ночной распродажей на Уолл-стрит, связанной с возобновлением слабости в полупроводниковом секторе, усугубленной новыми авиаударами США по Ирану после атак на танкеры в Ормузском проливе, что резко подтолкнуло нефть вверх и добавило в тот же день второй, не связанный с первым источник давления на риск.

Стоит рассматривать это в контексте того, насколько сильно эти два рынка выросли до этого. Даже после этого падения KOSPI остается в плюсе примерно на 75 процентов с начала года, по-прежнему уверенно оставаясь лучшим крупным бенчмарком в мире, и это уже третье или четвертое отчетливое падение, вызывающее срабатывание предохранителей, которое индекс испытал всего за месяц, после падения на 8 процентов, о котором сообщил Bloomberg 2 июля, и обвала почти на 10 процентов по данным CNN в конце июня, который кратковременно восстановился через несколько дней. Этот паттерн — резкое падение, частичный отскок, повторение — стал определяющим ритмом этого рынка, а не единичным решающим обвалом.

Некоторые аналитики продолжают утверждать, что это событие по снижению кредитного плеча, а не структурная трещина в сделке по ИИ, указывая на то, что Samsung по-прежнему торгуется с форвардным коэффициентом P/E около 6, а SK Hynix — около 5,3, что составляет долю мультипликатора Nvidia, и что реальный риск избыточных мощностей в памяти остается в годах от настоящего момента. Другие отмечают, что иностранные инвесторы с мая продали акций Кореи на сумму примерно 22 миллиарда долларов, а некоторые аналитики отметили, что цены на DRAM и NAND могут достичь пика раньше, чем предполагает рынок.

Для тех, кто отслеживает корейский полупроводниковый сектор или более широкий технологический риск в Азиатско-Тихоокеанском регионе на Gate, следующим конкретным катализатором является запланированный листинг SK Hynix на Nasdaq в эту пятницу, который рынок, вероятно, воспримет как ранний сигнал того, стабилизируется ли этот повторяющийся паттерн бума и краха в азиатских акциях чипмейкеров или ему есть куда развиваться дальше, особенно с учетом того, что конфликт с Ираном и ожидания по ставке ФРС по-прежнему активно подпитывают тот же фон неприятия риска.
#SKHynixADROversubscribed