Протоколы ФРС опубликованы: на первый взгляд ставка сохраняется единогласно, но, на мой взгляд, самое примечательное в них — не выводы, а формулировки.

Обсуждали повышение, но в итоге единогласно оставили без изменений — о чём говорит такое сочетание?
О том, что консенсус у нынешних членов комитета хрупкий, а не устойчивый. Разногласия есть, но их подавили.

Если в следующий раз данные по инфляции снова подскочат, этот хрупкий консенсус может треснуть, и треснет он в сторону повышения, а не понижения ставки.

Есть одна интересная деталь: в протоколах инвестиции в ИИ названы новой переменной, влияющей на оценку экономики. Сам по себе тот факт, что ФРС начинает учитывать капитальные расходы на ИИ в своей аналитической структуре, уже примечателен.

Логика такова: ИИ стимулирует корпоративные капзатраты, поддерживая занятость и спрос, а на фоне ещё не до конца подавленной инфляции это лишь добавляет аргументов для ужесточения политики, а не для её ослабления.

ФРС называет ИИ переменной — подтекст может быть в том, что часть текущей устойчивости экономики обусловлена именно ИИ, и эта устойчивость даёт им ещё меньше поводов спешить со снижением ставки.

Рынок сейчас закладывает 34,7% вероятности повышения ставки на 25 базисных пунктов в июле. Цифра невысокая и не низкая — она отражает неопределённость как таковую. Такая позиция маневрировать сложнее, чем чёткий «голубиный» или «ястребиный» сигнал, потому что любые данные в любую сторону могут дать рынку повод для переоценки.

Поэтому после сегодняшнего вечера ключевым станет отчёт по CPI на следующей неделе. Протоколы уже показали, что обсуждается внутри, а CPI покажет, в какую сторону сместится дискуссия.

DYOR. Не является инвестиционной рекомендацией.