САЙЛОР ПРОДАЛ #StrategySells3588BTC , ТОМ ЛИ #BitMineAdded42197ETH .

SAYLOR ПРОДАЛ #StrategySells3588BTC , ТОМ ЛИ #BitMineAdded42197ETH .
Эти два события, произошедшие в течение одной недели, демонстрируют, что стратегии институциональных криптовалютных казначейств больше нельзя сводить к единой модели, и контраст между ними поистине поразителен.
В период с 29 июня по 5 июля Strategy продала 3 588 биткоинов, получив взамен $216 миллионов. Это была первая по-настоящему заметная продажа биткоинов в институциональной истории компании, после долгосрочной позиции основателя Майкла Сэйлора «никогда не продавать». Выручка от продажи была использована для выплаты дивидендов по серии привилегированных акций компании и увеличения её долларовых резервов до приблизительно $2,55 миллиарда, что стало первым реальным применением её недавно принятой структуры цифрового кредитного капитала. После продажи компания по-прежнему удерживает титул крупнейшего институционального держателя биткоинов с 843 775 BTC.
Тем временем, в тот же период, BitMine двигалась в совершенно противоположном направлении. На прошлой неделе компания приобрела дополнительно 42 197 ETH, доведя свои общие запасы до 5 742 237 ETH, что составляет примерно 4,8% циркулирующего предложения Ethereum. Темпы покупки BitMine увеличились по сравнению с предыдущей неделей, и компания теперь на девяносто пять процентов ближе к своей пятипроцентной цели, которую она называет «алхимией пяти». 4,88 миллиона ETH из её общих запасов активно стейкаются, принося около $235 миллионов годового дохода от стейкинга.
Реальный вопрос заключается в том, примет ли BitMine в будущем новую модель управления капиталом Strategy или останется чистым накопительным инструментом. Фундаментальное различие в структуре двух компаний даёт здесь ключевую подсказку. Серии привилегированных акций Strategy создают обязательства, требующие регулярных денежных выплат дивидендов, что иногда может вынудить компанию продавать активы для удовлетворения своих потребностей в наличных. Модель BitMine построена на другом механизме дохода; стейкнутый ETH приносит доход непосредственно в сети, что означает, что непрерывный поток доходов может создаваться без необходимости продажи активов для покрытия потребностей компании в наличных. Это структурное различие предполагает, что BitMine может не столкнуться с таким же уровнем давления ликвидности, как Strategy, в том же темпе.
Но это не значит, что BitMine никогда не перейдёт к подобной структуре. Привилегированные акции BitMine уже торгуются на бирже, и если компания со временем начнёт выпускать аналогичные инструменты с фиксированным доходом, вероятность столкнуться с давлением на денежный поток, подобным тому, что испытала Strategy, может возрасти. Нынешний агрессивный темп покупок и модель на основе дохода от стейкинга в краткосрочной перспективе удерживают компанию от такого давления, но по мере того, как она продолжает привлекать больше средств с рынков капитала в долгосрочной перспективе, аналогичные обязательства становятся вероятным сценарием.
То, как рынок интерпретирует эти два движения, также важно; некоторые комментаторы видят в этом частичную ротацию институционального капитала из биткоина в Ethereum, особенно на фоне сильной динамики ETH по отношению к биткоину в последние недели. Для тех, кто следит за обоими активами и институциональными казначейскими компаниями через Gate, ключевой вопрос заключается в том, сможет ли модель BitMine на основе дохода от стейкинга продолжать расти, не сталкиваясь с такой структурной проблемой денежного потока, с которой столкнулась Strategy, потому что путь, по которому следуют эти две компании, даёт наиболее конкретный пример того, в каком направлении будут развиваться стратегии институциональных криптовалютных казначейств в ближайший период.
$BTC $ETH