Концентрация кредитного плеча и высокая доля розничных инвесторов: механизм «усилителя» на корейском рынке полупроводников привлекает внимание

火星财经消息，7 月 6 日，对比美股与韩国科技股可以发现，SK 海力士、三星电子等韩国半导体龙头存在明显的「杠杆 ETF 主导」结构，相关单一股票 ETF 及关联产品总资产规模已数倍于标的股票日均成交额，而美光科技、特斯拉、英伟达等美股科技股仍以现货交易为主，ETF 规模远低于日均成交额。 数据显示（截至 2026 年 6 月 29 日）：SK 海力士单一股票 ETF 及相关产品总资产达 190.4 亿美元，而其日均成交额仅 44.7 亿美元；三星电子对应数据为 124.3 亿美元与 44.9 亿美元。相比之下，美光科技 ETF 规模 98.8 亿美元、日均成交额 274.7 亿美元；特斯拉为 59.5 亿美元对 235.6 亿美元；英伟达为 55.7 亿美元对 287.5 亿美元——美股呈现出与韩股相反的结构。 由于韩国市场缺乏个股期权工具，且散户投资者占比较高，杠杆资金因此高度集中在 ETF 产品中，导致股价更多受被动调仓行为驱动。一旦市场下跌，ETF 被迫卖出，但市场承接能力不足，容易放大价格波动，形成韩国半导体行情特有的「放大器机制」。

Сообщение Mars Finance, 6 июля. Сравнивая американские акции и корейские технологические акции, можно обнаружить, что у таких лидеров корейского полупроводникового сектора, как SK Hynix и Samsung Electronics, наблюдается явная структура «доминирования кредитных ETF». Совокупный объем активов соответствующих ETF на отдельные акции и связанных продуктов в несколько раз превышает среднедневной объем торгов базовых акций, в то время как американские технологические акции, такие как Micron Technology, Tesla и Nvidia, по-прежнему торгуются преимущественно на спотовом рынке, а объем ETF значительно ниже среднедневного объема торгов. Данные (по состоянию на 29 июня 2026 года): совокупные активы ETF на отдельные акции SK Hynix и связанных продуктов достигли 19,04 млрд долларов, при этом их среднедневной объем торгов составляет всего 4,47 млрд долларов; соответствующие показатели для Samsung Electronics составляют 12,43 млрд долларов и 4,49 млрд долларов. Для сравнения: объем ETF Micron Technology составляет 9,88 млрд долларов при среднедневном объеме торгов 27,47 млрд долларов; Tesla — 5,95 млрд долларов против 23,56 млрд долларов; Nvidia — 5,57 млрд долларов против 28,75 млрд долларов — американский рынок демонстрирует структуру, противоположную корейскому. Из-за отсутствия инструментов опционов на отдельные акции на корейском рынке и высокой доли розничных инвесторов, кредитные средства сосредоточены в продуктах ETF, что приводит к тому, что цены акций в большей степени определяются пассивными действиями по ребалансировке. Как только рынок падает, ETF вынуждены продавать, но способность рынка поглощать эти продажи недостаточна, что легко усиливает ценовые колебания, формируя характерный для корейского полупроводникового сектора «механизм усилителя».