За последние 30 дней чистое увеличение Ethereum составило 83 550 ETH, годовой темп роста предложения — 0,835%. Это небольшая цифра, но она означает одно: дефляционный нарратив, длившийся почти два года, официально завершён.

ETH, сожжённый EIP-1559, уже недостаточен для покрытия эмиссии. Прямые причины — переток активности на Layer2 и низкие комиссии в основной сети. Глубже: экономическая модель Ethereum возвращается от «сверхнадёжной валюты» к обычному активу — предложение больше не является автоматически сжимающимся якорем.
Оценил ли это рынок? Курс ETH/BTC остаётся на низких уровнях, ставка финансирования нейтрально-слабая. Дефляция была одной из ключевых логик для институциональной покупки ETH, и теперь эту логику нужно пересмотреть.
Риск в том, что если предложение продолжит расти, а спрос не поспеет, ETH столкнётся с более длительным структурным давлением. Но с другой стороны, низкий Gas означает снижение стоимости использования Layer1, что может привлечь обратно часть активности.
После отлива нарратива цена в конечном счёте вернётся к спросу и предложению самим по себе.
$eth #btc #слой2 #链上数据 #блокчейн