Ранним утром произошла большая неожиданность.

Последние результаты опроса:

Золото: 73% ожидают роста, только 16% — снижения. Нефть: 52% ожидают снижения, только 20% — роста. Американские акции: 59% ожидают роста, 28% — снижения. Китайские акции (A-акции): 60% ожидают роста, 26% — снижения.

Рыночные настроения резко изменились, что стало неожиданностью для многих.

Во-первых, консенсус по росту золота слишком сильный, оно стало самым определенным направлением для инвесторов. Это совпадает с последней динамикой рынка: после слабых данных по занятости (nonfarm) доллар резко упал, золото выросло, и средства явно снова покупают золото. Но с точки зрения контртрендовых индикаторов, в краткосрочной перспективе тоже нужно быть осторожным. Не то чтобы оно не могло расти, а когда столь высока доля ожидающих роста, то если золото в понедельник откроется с повышением или резко пойдет вверх, скорее всего появятся фиксации прибыли. Ключевой момент — сможет ли оно устоять на уровне $4100. Если нет, в краткосрочной перспективе возможна коррекция.

Во-вторых, ожидания снижения нефти — потенциальный контртрендовый риск. Рынок уже в целом принял суждение, что «нефть больше не будет сильно расти». Это логично с точки зрения фундаментальных факторов. Но проблема в том, что как только на рынке формируется консенсус «нефть не будет расти», геополитические риски или новости со стороны предложения легко спровоцируют обратное движение. Нисходящий тренд нефти, возможно, еще не закончился, но в краткосрочной перспективе наиболее вероятен неожиданный отскок. Если на следующей неделе цена на нефть внезапно вернется выше $70 и даже отскочит к $72–73, это напрямую помешает оценкам снижения инфляции.

В-третьих, оптимизм по американским и китайским акциям есть, но без крайней эйфории, явное восстановление риск-аппетита. Слабый доллар, рост американских акций, рост китайских акций, рост золота — это целостная торговая схема. Ключевая точка проверки на следующей неделе — сможет ли эта схема получить дальнейшую поддержку от данных (индекс деловой активности в сфере услуг (PMI) в понедельник и первичные заявки на пособие по безработице в четверг будут исключительно важны). Если на следующей неделе данные по США будут умеренными, а протоколы ФРС не будут «ястребиными», рынок продолжит двигаться в этом направлении: золото сильное, акции сильные, доллар слабый, нефть в низком диапазоне. Но если инфляция или сигналы ФРС не совпадут, эта схема развернется: доллар отскочит, американские и китайские акции окажутся под давлением, золото будет колебаться, а нефть, наоборот, может снова привлечь внимание из-за опасений по инфляции.

Это не крайняя эйфория розничных инвесторов, а формирующийся рыночный консенсус — слабые данные по занятости (nonfarm) — это сигнал к прекращению повышения ставок. Но это также с другой стороны показывает, что рынок уже заранее отыграл часть самого идеального сценария. На следующей неделе главное — сможет ли данные подтвердить этот оптимизм.