В первом полугодии количество выпущенных ETF достигло исторического максимума за аналогичный период, а жесткая конкуренция среди публичных фондов приведет к появлению значительных инновационных продуктов.

184 штуки, что является историческим максимумом за аналогичный период.

В последние годы внутренний рынок биржевых ETF в Китае вступил в фазу быстрого развития. Наряду с устойчивым ростом количества продуктов и объема управления, конкуренция в индустрии публичных фондов продолжает усиливаться. С одобрением регулирующих органов на внедрение активных ETF на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах, индустрия ETF в Китае официально прощается с эрой исключительно пассивного инвестирования и вступает в новый этап высококачественного развития, где пассивные и активные стратегии сосуществуют.

Количество выпусков в первом полугодии достигло исторического максимума за аналогичный период

С 2023 года ETF пережили скачкообразное развитие: общий объем вырос с 2 триллионов юаней, а к концу 2025 года общий объем ETF в Китае превысил 6 триллионов юаней, количество продуктов достигло 1381, что вывело страну на первое место в Азии. ETF стали ключевым инструментом для обслуживания управления благосостоянием населения на рынке капитала.

Согласно данным Wind, по состоянию на 29 июня 2026 года за год было создано 184 новых ETF с общим объемом размещения 64,781 млрд юаней. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года, количество выпусков достигло исторического максимума за первое полугодие.

С точки зрения структуры выпуска, отраслевые тематические ETF стали основным двигателем расширения. Управляющие компании активно размещают средства в таких нишевых направлениях, как хардтек, высокотехнологичное производство, сырьевые циклы, дивидендные низковолатильные стратегии. Одновременно расширяются инновационные ETF на облигации, кросс-граничные операции и товары. Продуктовая матрица постоянно обогащается, охватывая потребности многообразного распределения активов.

В настоящее время ETF охватывают все категории: широкие индексы, отраслевые темы, облигации, кросс-граничные операции и т.д., став стандартным инструментом диверсифицированного инвестирования на рынке акций A.

Фактически, в последние годы, сталкиваясь с постоянно растущим рыночным спросом на ETF, крупные управляющие компании ускоряют размещение в этой нише. С точки зрения управляющих фондами, головные организации по-прежнему доминируют: 16 организаций, включая China Asset Management, E Fund, Huatai-PineBridge, Guotai AMC, GF Fund, Southern Fund, Bosera Fund, Harvest Fund и другие, имеют объем управления свыше 100 млрд юаней.

В то же время небольшие и средние управляющие компании добиваются дифференцированного развития, фокусируясь на нишевых сегментах и инновационном дизайне продуктов.

Ожесточенная борьба среди публичных фондов

В 2026 году на внутреннем рынке ETF произошли исторические изменения: рейтинг ведущих управляющих неоднократно менялся. 3 июня этого года E Fund впервые обогнал China Asset Management, сместив семилетнего лидера ETF. Через 11 торговых дней China Asset Management вернул себе трон лидера ETF.

Согласно данным Wind, по состоянию на 29 июня объем управления ETF всех категорий в China Asset Management составил 578,038 млрд юаней, объем неденежных ETF — 577,917 млрд юаней. В E Fund объем управления ETF всех категорий составил 577,917 млрд юаней, объем неденежных ETF — 577,917 млрд юаней.

Среди лидирующей группы следуют Guotai AMC с 355,233 млрд юаней и Huatai-PineBridge с 301,972 млрд юаней. Семь ведущих публичных фондов, включая GF, Southern, Bosera, Harvest и другие, имеют объем управления ETF свыше 200 млрд юаней.

Стоит отметить, что за последние два года за сильным ростом объема ETF стоит также привлечение новых игроков на рынок.

В мае ABC-CA Fund одновременно подал заявку на CSI 300 Quality ETF и продукт по индексу CSI 300 Quality.

В марте Orient Securities Asset Management подал заявку на свой первый ETF — Orient Securities CSI Orient Securities Dividend Low Volatility ETF.

В 2025 году такие компании, как Chuangjin Hexin Fund, Xinyuan Fund, Great Wall Fund, Industrial Securities Global Fund и другие, впервые разместили продукты ETF. А в марте этого года Industrial Securities Global Fund подал заявку на Industrial Securities Guozheng Value 100 ETF.

Кроме того, спустя 14 лет Bank of Communications Schroder Fund снова выпустил ETF — BOCOM Schroder CSI Smart Selection Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Technology 50 ETF.

Некоторые отраслевые эксперты отмечают, что эти управляющие компании прокладывают путь для активных ETF.

Активные ETF заслуживают ожидания

Недавно председатель Комиссии по ценным бумагам Китая У Цин публично заявил о поддержке внедрения активных ETF (биржевых индексных фондов) на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах.

В тот же день Шанхайская и Шэньчжэньская фондовые биржи опубликовали соответствующие бизнес-руководства по активным ETF, регулирующие правила наименования активных ETF, квалификацию управляющих и менеджеров фондов, инвестиционные операции продуктов, раскрытие информации, предотвращение рисков и т.д. В частности, устанавливаются требования к управляющим фондами: наличие опыта управления активными паевыми публичными фондами не менее 5 лет, средний объем управления за последние 3 года не менее 10 млрд юаней, отсутствие серьезных нарушений закона, а также необходимость прохождения специальной проверки биржи при первой разработке.

Согласно данным AMAC, к концу мая 2026 года чистая стоимость активов публичных фондов в Китае составила 39,48 триллиона юаней, что является новым историческим максимумом, увеличившись на 17,01% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 0,31% по сравнению с предыдущим месяцем.

В настоящее время активные паевые фонды в Китае, прошедшие почти 30-летнее развитие, становятся все более зрелыми. Согласно данным Wind, по состоянию на 29 июня объем активных паевых фондов на всем рынке превысил 4 триллиона юаней, количество продуктов превысило 4900.

"Активные ETF являются ключевым направлением развития продуктов и роста объема за рубежом в последние годы. С широким внедрением активных ETF в Китае в будущем они, как ожидается, станут важным драйвером роста объема ETF в Китае. Структура и объем ETF в Китае могут претерпеть изменения", — сказал Чжао Юньян, директор департамента индексов и количественных инвестиций Bosera Fund и инвестиционный директор. По сравнению с традиционными активно управляемыми фондами, при торговле на вторичном рынке активные ETF генерируют в основном комиссионные за сделки, общий уровень комиссий обычно ниже, чем комиссии за подписку и погашение традиционных активных фондов, а механизм торговли удобнее и эффективнее. Поэтому в будущем активные ETF могут частично заменить активные фонды.

Для инвесторов активные ETF сочетают в себе удобство торговли и низкие комиссии ETF, а также могут использовать активное управление управляющего фонда. Активные ETF предоставляют дифференцированный инструментарий для инвесторов, предпочитающих ротацию отраслей и тематические инвестиции.

Ли Чжань, главный экономист отдела исследований China Merchants Fund, считает, что активные ETF сочетают в себе стремление к активной сверхдоходности и преимущества биржевой торговли. Инвесторы могут торговать в режиме реального времени в течение дня, эффективность оборота средств выше, чем у внебиржевых фондов. Ежедневное раскрытие портфеля значительно повышает прозрачность, упрощает отслеживание работы фонда и уменьшает дрейф стиля. Общий уровень комиссий может быть ниже, чем у внебиржевых активных продуктов, что снижает стоимость владения. Обогащение категорий распределения позволяет как розничным инвесторам, так и долгосрочным институциональным инвесторам гибко распределять средства, сочетая стремление к сверхдоходности и потребности в ликвидности, оптимизируя выбор активов для широких масс.

Цзэн Фанфан, руководитель по операциям с публичными продуктами в Shenzhen PaiPaiWang Fund Sales Co., Ltd., отметила, что ежедневное раскрытие PCF будет эффективно ограничивать дрейф стиля, заставляя управляющих стандартизировать инвестиционные операции; добавление внутрибиржевых каналов продаж для активных продуктов снижает стоимость владения, стимулируя переход отрасли от "расширения масштаба" к "выдаче ценности исследований и инвестиций". В долгосрочной перспективе внебиржевые активные фонды с умеренной оборачиваемостью и сбалансированным отбором акций постепенно станут "внутрибиржевыми", в то время как стратегии с высокой секретностью и высокой оборачиваемостью останутся внебиржевыми, формируя структуру раздельного развития внутри- и внебиржевых продуктов.

Для инвесторов активные ETF приносят тройные возможности. Во-первых, повышение эффективности торговли: непрерывные торги в течение дня, покупка и продажа в реальном времени, исключение периода ожидания при погашении внебиржевых фондов, гибкая корректировка портфеля на колеблющемся рынке, сочетание сверхдоходности активного отбора акций с высокой ликвидностью ETF. Во-вторых, преимущества по стоимости и прозрачности: комиссии за управление обычно ниже, чем у внебиржевых активных фондов, и отсутствуют комиссии за подписку/погашение; ежедневное раскрытие списка позиций позволяет инвесторам отслеживать отраслевые и акций экспозиции в реальном времени, избегая проблем с дрейфом стиля и непрозрачностью информации традиционных активных фондов. В-третьих, расширение инструментов распределения активов: розничные инвесторы могут в одном месте разместить профессиональные активные стратегии, комбинируя с широкими пассивными ETF для создания сбалансированного портфеля; институциональные инвесторы могут массово распределять несколько активных ETF для построения мультифакторных или мультистратегических портфелей, снижая риск концентрации на одном фонде. В долгосрочной перспективе активные ETF также подходят для регулярного инвестирования: розничным инвесторам не нужно самостоятельно изучать отдельные акции, они могут полагаться на исследовательские способности управляющего для поиска сверхдоходности в таких нишевых сегментах, как хардтек и дивиденды, снижая сложность отбора акций.

Текст/Сюй Наньнань Редактор/Сюй Нань

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключевые слова: