Сделка Aave Monad: $15.5M за аренду скорости вместо её создания

• Реклама -

• Aave V3 и стейблкоин GHO теперь работают на Monad с двенадцатью поддерживаемыми активами.

• Monad и Aave DAO совместно выделили около $15,5 млн для начального обеспечения ликвидности.

• Данные LlamaRisk показывают, что активность на Monad уже снизилась до запуска рынков Aave.

• Отдельное, нестимулированное обновление Aave V4 на Ethereum превысило $250 млн депозитов.

Aave Labs запустила свои кредитные рынки V3 и стейблкоин GHO на Monad 2 июля, подкрепленные совместным стимулирующим пакетом в $15,5 млн от Monad Foundation и Aave DAO, оформленным через предложение [ARFC] Deploy Aave Protocol v3.7 on Monad, которое TokenLogic подготовил 19 мая и обновил в середине июня с учетом отзывов поставщиков рисков. Этот запуск идет вразрез с направлением, выбранным большинством крупных протоколов за последние два года. В течение большей части 2024 и 2025 годов команды, строящие на Ethereum, рассматривали запуск выделенной аппчейн как естественную конечную точку успеха: достаточно активности, достаточный доход, достаточно причин контролировать собственные валидаторы и собственный мост. Aave выбрала третий путь, который полностью упускает рамка «аппчейн или ничего». Ее архитектура V4 на Ethereum уже разделяет систему на центральный хаб ликвидности и сателлитные площадки исполнения, поэтому Monad встраивается как высокоскоростная спица, в то время как общесистемный учет остается привязанным к месту, где сосредоточен глубокий капитал.

Ранние цифры подтверждают ставку, по крайней мере со стороны предложения: согласно данным DefiLlama, рынок Monad превысил $75 млн депозитов за первые 24 часа, что является одним из самых быстрых стартов для кредитного развертывания на новом Layer-1. Превратятся ли эти депозиты в заимствования — это та часть, которую не может гарантировать ни одна программа стимулирования.

Что параллельное исполнение Monad дает Aave

Сочетание оптимистичного параллельного исполнения, асинхронного исполнения и пользовательского уровня состояния под названием MonadDB позволяет Monad обрабатывать транзакции со временем блока 400 миллисекунд, оставаясь при этом полностью совместимым с EVM. Актуальность для кредитования специфична. На последовательной EVM рыночный крах помещает транзакции ликвидации в ту же очередь, что и панические сделки всех остальных, поэтому моменты, когда Aave больше всего нуждается в быстром исполнении, — это именно те моменты, когда газ взлетает, а блоки заполняются. Параллельное исполнение обрабатывает неконфликтующие транзакции одновременно, что означает, что волна ликвидаций не конкурирует с несвязанной активностью DEX за пространство блока. Технический обзор Monad от Aave Labs, опубликованный в апреле, подтвердил отсутствие жестких блокировщиков для кодовой базы V3.6, отметив при этом короткий производственный срок сети как основной открытый вопрос.

Более быстрое расчетное время расширяет диапазон условий кредитования, которые Aave может предлагать без принятия дополнительного риска плохих долгов. Режим эффективности группирует коррелированные активы, такие как пары стейблкоинов или производные ликвидного стейкинга, и позволяет пользователям занимать под них с более высокими коэффициентами кредита к стоимости, чем допускают стандартные рынки. Риск в eMode всегда заключался во времени: если ликвидация не может быть выполнена до того, как рынок двинется дальше против позиции, протокол поглощает плохой долг. Финальность Monad в 800 мс сокращает это окно до менее чем секунды, поэтому позиция, нарушившая свой порог во время краха, закрывается до того, как залог потеряет еще одну ногу вниз. Решение Aave активировать механизм Smart Value Recapture от Chainlink при запуске, впервые с самого начала на любом развертывании, добавляет второй уровень защиты: часть MEV, генерируемого во время ликвидаций, возвращается в протокол вместо того, чтобы полностью доставаться арбитражным ботам. В итоге Aave получает скорость расчетов, которую обеспечила бы выделенная цепочка, пропуская части, которые могут пойти не так: поддержание консенсуса, обеспечение моста, привлечение валидаторов. Каждая из этих задач привела как минимум к одному девятизначному убытку где-то в DeFi с 2023 года.

Вот почему это развертывание подтверждает логику аппчейнов вместо того, чтобы похоронить ее. То, что аппчейн должен был обеспечить — исполнение, не конкурирующее с несвязанным трафиком, — Monad теперь предоставляет как услугу, в то время как то, что аппчейн не мог обеспечить — близость к экономической активности других людей, — встроено. Кеон Хон, сооснователь Monad Foundation, сформулировал договоренность с другой стороны: экосистема Monad теперь работает на тех же примитивах ликвидности, что и Ethereum, при 10 000 TPS и финальности в 800 мс.

TVL Monad снизилась до прихода Aave

Более сложный вопрос — останется ли эта ликвидность после прекращения стимулов. Monad выделил $15 млн в виде вознаграждений экосистемы за первые двенадцать месяцев развертывания, Aave DAO добавила 500 000 GHO из своих средств, а Monad Foundation отдельно согласилась купить и держать 10 млн GHO в течение как минимум шести месяцев для поддержки привязки. Независимый куратор рисков LlamaRisk одобрил развертывание с консервативными начальными параметрами, и его ответ в ветке ARFC содержит неудобный момент данных: мейннет Monad был запущен 24 ноября 2025 года, и использование заметно сократилось после первоначального всплеска, а общая заблокированная стоимость стабилизировалась около $359,5 млн к 8 июня, оставаясь сосредоточенной в нескольких уже устоявшихся протоколах. DefiLlama в настоящее время оценивает TVL сети примерно в $419 млн при годовом доходе около $1,3 млн, что иллюстрирует, какая часть депонированного капитала простаивает. Для масштаба: только Aave V3 содержит около $13,7 млрд по всем цепочкам, поэтому вся экосистема Monad составляет около 3% от одной версии Aave.

Ветераны DeFi называют это наемным капиталом. Миллиарды TVL на высокопроизводительной цепочке могут выглядеть как соответствие продукта рынку, хотя большая часть из них — это деньги для фарминга доходности, перетекающие в пул с самыми высокими эмиссиями на этой неделе. Архитектура Monad несет свои нерешенные переменные, включая структуру состояния MonadDB, заменяющую Merkle Patricia Trie Ethereum, и отсутствие поддержки блоб-транзакций EIP-4844 — различия, которые еще не были протестированы в масштабе миллиардов непогашенного долга. Никто не может с уверенностью сказать сегодня, есть ли у Monad структурное преимущество — более быстрая финальность, дешевый газ во время перегрузок, действительно разнообразная активность dApp, — которое удержит депозиты после того, как пул в $15,5 млн иссякнет в следующем июле, или же Aave просто платит наемному капиталу за то, чтобы он появился на год.

Ethereum предлагает своего рода контрольную группу. Обновление Aave V4 было запущено в мейннете в конце марта без сопоставимых субсидий, выросло примерно с $25 млн до $200 млн депозитов к концу июня и, согласно собственному аккаунту Aave в X, вскоре превысило $250 млн. Никто не платил этим вкладчикам за то, чтобы они появились, что делает рост V4 более чистым показателем органического спроса, чем все, что в настоящее время можно измерить на Monad.

Aave V4 превысила $250 млн депозитов. pic.twitter.com/uhCB3Npmrc

— Aave (@aave) 4 июля 2026

AAVE консолидируется после 50%-ного июньского ралли

Согласно графику TradingView, отслеживающему пару AAVE/USDT, токен вырос примерно с $63 в середине июня до локального максимума около $97 к 26 июня, затем откатился и последнюю неделю торговался в более узком диапазоне от $85 до $90. 50-периодная скользящая средняя находится чуть выше текущей цены на уровне $89,42, что означает, что AAVE необходимо дневное закрытие выше этого уровня, чтобы подтвердить завершение отката, прежде чем трейдеры смогут исключить более глубокую коррекцию.

И 100-периодная, и 200-периодная средние остаются значительно ниже спотовой цены — структура, которая обычно сопровождает неповрежденный восходящий тренд. Показатель RSI 53,60, находящийся выше своей собственной скользящей средней, указывает на устойчивую покупку без всплеска импульса, который обычно предшествует резким откатам. Для читателей, не знакомых с индикатором: RSI измеряет, как быстро цена двигалась в одном направлении; значения между 30 и 70 означают, что рынок не перегрет и не истощен.

Третья фаза опирается на Centrifuge

Aave и Monad описали развертывание в три этапа. Текущая фаза ограничена начальным обеспечением ликвидности стейблкоинов и голубых фишек с использованием стимулирующего пула. Следующий этап привлекает урожай-токенизированные активы PT от Pendle и токены ликвидного стейкинга от Fastlane, оба из которых позволят пользователям Monad получать доступ к более сложным доходным стратегиям, не покидая сеть. Финальный этап зависит от Centrifuge, которая уже изложила планы по привлечению токенизированных казначейских облигаций США, частного кредита и CLO с рейтингом AAA на Monad, позиционируя рынок Aave там как место назначения для этого залога, когда он поступит. Ни одна из этих третьих фаз еще не имеет подтвержденной даты, и она имеет больший вес, чем первые двенадцать месяцев: токенизированные казначейские облигации — это тот вид залога, который остается на месте после прекращения вознаграждений.

Standard Chartered нацеливается на $3,500 к 2030 году

• Standard Chartered (Джефф Кендрик, глобальный руководитель исследований цифровых активов): долгосрочная цель $3,500 к концу 2030 года, достигаемая поэтапными вехами: $180 (2026), $600 (2027), $1,200 (2028) и $2,200 (2029). Тезис основан на прогнозируемом 37-кратном расширении токенизированных реальных активов, переходящих в DeFi, при этом Aave Horizon упоминается как основной канал роста; развертывание на Monad не играет прямой роли в прогнозе.
• LlamaRisk (независимый куратор рисков): поддержал развертывание Aave на Monad с консервативными начальными параметрами, но отметил сжатие использования Monad после мейннета как открытый фактор риска, требующий мониторинга, а не окончательный вывод.

AAVE торговалась примерно на 20% выше за неделю, когда была объявлена интеграция Monad, опередив более широкий крипторынок, который за тот же период двигался в боковике, хотя одна неделя опережения мало что говорит о том, сохранится ли этот разрыв после завершения стимулирующей фазы развертывания.

В ближайшие несколько месяцев более показательной метрикой будет утилизация — доля депонированных активов, которые заемщики действительно используют, а не держат для фарминга вознаграждений. Рынок Aave на Monad и хабы V4 на Ethereum публикуют этот показатель, и если утилизация Monad останется где-то рядом с диапазоном V4 в 30-48% после снижения стимулов, вопрос о липкой ликвидности решится сам собой.