Неделя впереди — 5 июля 26

Чтобы подготовиться к предстоящей торговой неделе, я всегда считал особенно полезным упорядочить свои мысли и заранее составить план действий.

*Обзор прошлой недели
Краткий обзор ценовых движений прошлой недели. На прошлой неделе произошла масштабная распродажа на импульсе, достигшая самого жестокого двухдневного движения со времен COVID. Это была не распродажа полупроводников, а распродажа факторов ($NVDA держался уверенно, в то время как память упала почти на 20%). С точки зрения позиционирования, я полагаю, что большинство переполненных лонгов и «слабых рук» были вымыты. Для контекста: подфонды были неявно в лонге по импульсу на протяжении всей этой волны. Эти фонды также работают с чрезвычайно жесткими лимитами на просадки. Отсюда и compounding-движения, особенно вниз. Закрытие четверга было чрезвычайно сильным (для предшествующего ценового движения), что заставляет меня думать, что делевериджинг завершен. Мы увидели повтор этого на торгах в Корее и Японии в пятницу, когда $SKYHYNIX и $285A оба были проданы на открытии, прежде чем устроили масштабный ралли.

В результате я заявляю, что эта распродажа на импульсе завершена. Я вижу, что нависавшая позиционная перегрузка устранена, и рынок готов возобновить свой курс.

Кроме того, в четверг мы также наблюдали расширение ралли в других секторах. Если полупроводники и импульсные имена совершат среднее отскоковое движение, мы увидим исторические максимумы по индексам.

Это быстро вызовет волну рерискования и механически подтолкнет полупроводники вверх.

*META
По фундаментальным показателям: глава ИИ $META Александр Ван опроверг, что META отказывается от собственных моделей. Вместо этого он говорит: «Наше следующее обновление Muse Spark скоро выйдет. Большие улучшения в кодировании и агентных возможностях, чтобы быть более конкурентоспособными с другими ведущими моделями».

Также отмечается, что предстоящая модель ИИ под кодовым названием «Watermelon» догнала флагманскую модель GPT 5.5 от OpenAI, и «Watermelon использует на порядок больше вычислительных мощностей, чем Avocado».

Я подозреваю, что с трехдневными выходными, чтобы как следует переварить новости, фонды, которые продали на новостях о Meta и предыдущем ценовом движении, начнут выкупать экспозицию. Особенно если цена снова начнет расти.

Мое первое впечатление от новостей о Meta было то, что Цук на самом деле собирается увеличить капитальные затраты. Обратите внимание, что гиперскейлеры относятся к ИИ как к экзистенциальной гонке. Проигрыш в гонке означает уход с рынка в будущем. Эти комментарии, упомянутые в статье Bloomberg, вероятно, были способом Цука заверить инвесторов, что они всегда смогут найти способ монетизировать вычислительные мощности и что перестройка — не проблема.

*Календарь
На эту неделю не запланировано значимых макроэкономических релизов.

10 июля SK Hynix дебютирует на NDX под тикером $SKHY. Я полагаю, что это станет катализатором для памяти и особенно для $SKHYNIX , чтобы подняться.

*О неоклаудах
Ценовое движение прошлой недели может стать благом для неоклаудов, привлекая внимание к этому широко misunderstood и недооцененному сектору. Сначала позвольте мне изложить неоспоримый факт — вычислительные мощности в дефиците. Не верите? Попробуйте арендовать несколько GPU.

Срок окупаемости аренды GPU составляет около 2–4 лет в зависимости от того, какую цену вы используете для своей выручки.

Для неоклаудов развертывание обесценивается тем фактом, что они сначала получают клиентов. Клиент даже предоплачивает.

Почему существует этот фантастический бизнес? Почему гиперскейлеры арендуют у неоклаудов? Почему гиперскейлеры просто не покупают все GPU у NVDA?

Потому что NVDA играет в долгую, поощряя разнообразие клиентов. Если гиперскейлеры станут единственными клиентами, NVDA окажется в ловушке. Поощряя рост неоклаудов, NVDA вместо этого запирает гиперскейлеров.

Вот почему NVDA поддерживает рост неоклаудов.

Два самых больших медвежьих кейса для неоклаудов — это амортизация и финансирование.

При развертывании GPU составляют около 40% затрат. На этой неделе NVDA только что объявила о своей программе стратегического партнерства, в рамках которой она помогает с финансированием покупки GPU. Это чрезвычайно позитивно для неоклаудов, поскольку снижает стоимость финансирования (кредитный рейтинг NVDA против их собственного), а также позволяет неоклаудам привлекать более широкий круг клиентов. Ранее нео-компании больше полагались на гиперскейлеров, у которых был лучший кредит, чем у мелких фирм (которые могли бы платить больше).

Я ожидаю, что клиентская база неоклаудов расширится. Гиперскейлеры, которые могли полагаться на свой кредитный рейтинг для снижения цен, обнаружат, что это преимущество оспаривается. Например, новые неоклауды, такие как $SHAZ, больше не нуждаются в поиске и подписании гиперскейлера как якорного клиента для обеспечения финансирования.

Что касается ценообразования, помните, что SPCX получает 920 миллионов долларов в месяц от GOOG за 110 000 GPU NVDA (GB200) — это составляет около 11,6/час.

*DEEPSEEK
Deepseek вводит динамическое ценообразование — в часы пик цены API для V4 Pro и V4 flash удвоятся.

Даже дешевый китайский ИИ теперь повышает цены…

*МЫСЛИ О НЕДЕЛЕ
С этого момента я ожидаю:
1. Распродажа на импульсе завершена.
2. $SKHYNIX будет опережать рынок к листингу ADR 10 июля.
3. Неоклауды совершат масштабный отскок. NBIS пробьет 300 в течение этого месяца.
4. Новые исторические максимумы по SPX и NDX.