Биткоин-ETF показывают отток средств восьмую неделю подряд, что является самым длинным рекордом в истории. Даже ежедневный приток в размере 220 миллионов долларов 2 июля не смог изменить тенденцию недельного оттока. IBIT от BlackRock демонстрирует отток 11 дней подряд, общая сумма которого составила около 2,2 миллиарда долларов. В то же время киты в сети ускоряют накопление — за 4 дня они приобрели 24 000 ETH и 211 WBTC.

Это расхождение вскрывает структурное противоречие: институциональные средства уходят, а умные деньги покупают на дне. Отток из ETF отражает корректировку макрораспределения — средства направляются в инфраструктуру ИИ, IPO и процентные ставки, а не в ухудшение фундаментальных показателей криптовалют. Данные с сети показывают, что объем стейблкоинов уже превысил показатели всего 2025 года, объем RWA за год вырос на 60%, а активность в сети достигла исторических максимумов.

Однако хрупкость восстановления нельзя игнорировать. Тепловая карта Glassnode показывает, что большое количество длинных позиций в диапазоне $72 000–$76 000 и коротких позиций в районе $60 000 находятся в убытке, что может спровоцировать каскадные ликвидации при колебаниях цен. Средняя стоимость удержания биткоина составляет около $80 000, после отскока до $63 000 давление продаж для выхода в ноль может возникнуть в любой момент.

Противостояние оттока из ETF и накопления китов по сути является борьбой между разными типами капитала. Институции смотрят на относительную доходность и ликвидность, а киты делают ставку на цикл и дефицит. Исторические данные показывают, что после халвинга обычно требуется более года, чтобы вернуться к себестоимости добычи майнеров (около $95 000). Текущие сигналы указывают на расхождение, а не на направление.

$eth #btc #ai #defi #rwa