#WeakNFPShakesRateHikeOdds

Июньский отчет о занятости кардинально изменил рыночные ожидания, не только потому, что цифры оказались ниже прогнозов, но и из-за того, насколько сильно они не оправдали ожиданий.
Экономика США создала всего 57 000 новых рабочих мест в июне, в то время как рыночные ожидания составляли от 110 000 до 114 000 – значительное отклонение. Кроме того, данные за апрель и май были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 74 000, при этом майский показатель резко упал со 172 000 до 129 000. Уровень безработицы снизился до 4,2%, но это объясняется скорее снижением уровня участия в рабочей силе, чем улучшением, так как он упал с 61,8% до 61,5%. Наиболее заметная слабость наблюдалась в секторе отдыха и гостеприимства, который потерял 61 000 рабочих мест. Обычно в этот период ожидался сильный сезонный рост из-за чемпионата мира, но произошло обратное.
Влияние этой цифры на рынок было почти мгновенным. Ожидания повышения ставки ФРС быстро снизились; по данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки в июле упала с 34% до менее 19%. Стоит отметить, что это совпало с другим событием предыдущего дня: председатель ФРС Кевин Уорш заявил до публикации данных, что инфляционные риски уменьшились, и слабые данные по занятости еще больше подтвердили это заявление. Рынок теперь смещается к сценарию, при котором ФРС не будет предпринимать никаких действий в ближайшее время, продолжая ждать, действительно ли ослабло влияние энергетического шока, вызванного иранским конфликтом.
Чтобы понять контекст, стоит вспомнить, что всего месяц назад ситуация была противоположной. Майские данные составили 172 000 против ожидаемых 85 000, что стало неожиданностью, шокировавшей рынок, вызвав резкий рост доллара и практически полное исчезновение ожиданий снижения ставок. Такие учреждения, как Bank of America, писали, что сильные июньские данные могут подтолкнуть ФРС к сценарию трех повышений ставок к 2026 году. Таким образом, за два месяца рынок перешел от разговоров о «трех повышениях процентных ставок» к «ФРС ничего не будет делать», что показывает, насколько зависимой от данных и напряженной является среда.
Если смотреть на трехмесячное среднее, картина выглядит немного более сбалансированной — около 111 000, что считается менее зашумленным индикатором, означающим, что рынок труда может замедляться не так резко, как предполагают данные за один месяц. Но рыночная реакция все равно не была заинтересована в таком разделении; доходность облигаций упала, доллар ослаб, что открыло пространство для рискованных активов.
Для криптовалют и золота это был именно тот сценарий, который нужен. Слабые данные по занятости исторически являются комбинацией, поддерживающей аппетит к риску за счет ослабления доллара и падения доходности, и действительно, это был один из основных факторов сильного восстановления биткоина и эфириума в первые дни июля. Теперь все взгляды прикованы к заседанию ФРС 29 июля. После отказа от прогнозов под руководством Уорша до этого заседания не ожидается четких сигналов, что означает, что каждая новая точка данных, особенно июльские показатели инфляции, будет иметь гораздо больший вес, чем обычно. Для тех, кто отслеживает рискованные активы через Gate, ключевой вопрос заключается в том, является ли эта слабость временным месячным отклонением или началом более постоянного замедления. Ответ станет ясен в наборах данных следующего месяца или двух.