Взрыв спроса на вычислительные мощности ИИ активирует цепочку электронной промышленности.

证券日报记者 贾丽

Государственное статистическое управление недавно опубликовало данные, согласно которым с января по май текущего года общая прибыль промышленных предприятий страны с масштабом выше установленного составила 3 143,96 млрд юаней, увеличившись на 18,8% в годовом исчислении, что на 0,6 процентных пункта выше, чем за период с января по апрель.

Среди них значительную поддержку оказала электронная промышленность. Глобальные технологические изменения в области искусственного интеллекта (ИИ) вызвали взрывной спрос на высокопроизводительные вычислительные чипы и чипы памяти, что привело к быстрому росту прибыли в электронной промышленности. С января по май прибыль электронной промышленности выросла на 103,9% в годовом исчислении, а вклад в рост прибыли всех промышленных предприятий с масштабом выше установленного составил 43,1%.

Сяо Сюй, член совета Пекинского общества реформирования и развития предприятий, в интервью корреспонденту «Чжэнцюань жибао» отметил, что движущие силы роста электронной промышленности претерпевают глубокие изменения: от традиционных отраслей они переходят к электронной и высокотехнологичной обрабатывающей промышленности, которые стимулируются технологическими волнами, такими как изменения в области ИИ и спрос на высокопроизводительные вычисления. Взрывной рост этих отраслей с высокой добавленной стоимостью обеспечивает мощную и устойчивую поддержку восстановления промышленной экономики.

Очевидная дифференциация звеньев

Данные Государственного статистического управления показывают, что прибыль высокотехнологичной обрабатывающей промышленности сохраняет двузначный рост. С января по май прибыль высокотехнологичной обрабатывающей промышленности с масштабом выше установленного выросла на 44,7% в годовом исчислении, обеспечив рост прибыли всех промышленных предприятий с масштабом выше установленного на 8,0 процентных пункта, что подчеркивает ее ведущую роль.

Если посмотреть на развитие электронной промышленности в первой половине 2026 года, то тенденция к дифференциации звеньев становится все более очевидной.

Шэн Лэбяо, старший инженер Центра высокопроизводительных вычислений Нанкинского университета, в интервью корреспонденту «Чжэнцюань жибао» отметил, что с начала этого года ключевыми словами развития электронной промышленности стали движущая сила ИИ и структурная дифференциация. В отличие от предыдущих лет, когда восстановление было плавным и зависело от цикла замены смартфонов и ПК, нынешний рост носит ярко выраженный характер технологических изменений.

С одной стороны, инвестиции в инфраструктуру ИИ растут экспоненциально. С начала этого года спрос на обучение больших моделей, услуги вывода и облачные вычисления ИИ постоянно растет. TrendForce прогнозирует, что в 2026 году капитальные расходы девяти крупнейших мировых облачных провайдеров составят около 830 млрд долларов США, а годовой темп роста будет повышен с 61%, как предполагалось ранее, до 79%.

Согласно данным Исследовательского центра Цинкэ, в первом квартале 2026 года объем раскрытых инвестиций на рынке акционерного капитала Китая составил около 234,425 млрд юаней, из которых общий объем инвестиций в сфере ИИ превысил 110 млрд юаней, что составляет почти половину, увеличившись на 185,4% в годовом исчислении. Потоки капитала демонстрируют структурную дифференциацию: капитал концентрированно направляется в такие области, как вычислительные мощности, большие модели и воплощенный интеллект.

Шэн Лэбяо считает, что огромные инвестиции непосредственно трансформируются в жесткий спрос на высокопроизводительные вычислительные чипы, HBM-память с высокой пропускной способностью, серверы ИИ и высокочастотные высокоскоростные печатные платы.

С другой стороны, прибыль в цепочке высоко концентрируется в ключевых звеньях верхнего течения. В этом витке взрывного роста производители материалов и оборудования верхнего течения, контролирующие ценообразование, стали главными бенефициарами. Данные Государственного статистического управления показывают, что с января по май в производстве электронных компонентов и специальных электронных материалов прибыль от производства специальных электронных материалов и производства электронных схем выросла на 665,4% и 19,7% соответственно в годовом исчислении. В частности, прибыль от производства оптоэлектронных устройств и полупроводниковых дискретных устройств выросла на 53,8% и 40,6% соответственно в годовом исчислении.

Профессор Пекинского педагогического университета Вань Чжэ отметил, что специальные электронные материалы имеют высокие технические барьеры, длительный цикл сертификации, и в краткосрочной перспективе производственные мощности сложно расширить, но производители обладают очень сильной способностью устанавливать цены и могут эффективно передавать затраты на нижние звенья.

Напротив, традиционные потребительские электронные терминалы испытывают двойное давление: сжатие затрат и снижение спроса. Согласно данным TrendForce, в 2026 году мировое производство смартфонов, вероятно, сократится на 10% в годовом исчислении из-за резкого роста цен на память, а общий объем составит около 1,135 млрд единиц.

Частые действия предприятий по расширению производства

Судя по опубликованным прогнозам по прибыли компаний, котирующихся на А-акционерном рынке и входящих в цепочку электронной промышленности, многие предприятия переживают взрывной рост прибыли.

Лидеры в области полупроводникового оборудования и сборки-тестирования первыми прорвались. Ведущая отечественная компания по производству тестового оборудования, Ханчжоу Чанчуань Кэцзи Гуфэнь Юсянь Гунсы, объявила, что ожидает чистую прибыль, причитающуюся акционерам листинговой компании, за первое полугодие 2026 года в размере от 900 млн до 1 млрд юаней, что на 110,76%–134,18% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основной причиной изменения результатов стали результаты предыдущих НИОКР и высвобождение спроса на высокотехнологичном нижнем рынке.

Спрос на вычислительные мощности ИИ распространяется от проектирования чипов на все этапы производства. Компании по сборке-тестированию, такие как Цзянсу Чандянь Кэцзи Гуфэнь Юсянь Гунсы (далее «Чандянь Кэцзи»), Тунфу Вэйдяньцзы Гуфэнь Юсянь Гунсы и другие, также имеют полные заказы из-за резкого роста спроса на малые чипы и передовую упаковку. В частности, «Чандянь Кэцзи» недавно значительно увеличила бюджет капитальных вложений на 2026 год до примерно 10 млрд юаней, направив основные средства на строительство линий передовой упаковки. Кроме того, ведущий отечественный производитель оборудования, Шэньян Синьюань Вэйдяньцзы Шэбэй Гуфэнь Юсянь Гунсы, сообщил, что недавно прошел интенсивные проверки со стороны более 200 организаций. Компания заявила, что с ускорением расширения производства клиентами нижнего течения в области передовой упаковки подписание контрактов и доходы от соответствующей продукции улучшаются.

В то же время цены и объемы на печатные платы и модули памяти в электронной промышленности растут одновременно. Компания Шэньнань Дяньлу Гуфэнь Юсянь Гунсы недавно сообщила, что планирует привлечь 4,882 млрд юаней через частное размещение для усиления проекта высокопроизводительных печатных плат для вычислительных мощностей ИИ. В условиях цикла роста цен на чипы памяти компании-производители модулей, такие как Шэньчжэнь Цзянболун Дяньцзы Гуфэнь Юсянь Гунсы и Шэньчжэнь Байвэй Цуньчу Кэцзи Гуфэнь Юсянь Гунсы, постоянно повышают прогнозы по прибыли. Сяо Сюй считает, что увеличение количества слоев печатных плат и модернизация материалов под воздействием ИИ стимулируют рост объемов и цен на электронные товары, а производители медных ламинатов уже начали активно повышать цены.

Однако Вань Чжэ предупреждает, что циклы заказов некоторых звеньев цепочки электронной промышленности определяют, что нынешний дефицит может постепенно смениться избытком. С масштабным расширением производства на мировых фабриках по производству пластин новые мощности начнут концентрированно высвобождаться не ранее второй половины 2027 года. Если к тому времени спрос на приложения ИИ не оправдает ожиданий, отрасль может столкнуться с риском избытка мощностей. В то же время огромные капитальные расходы в сфере ИИ давят на спрос на потребительскую электронику, что приводит к нагрузке на традиционное электронное производство и ускоряет уход брендов с длинным хвостом.

Она считает, что в первой половине 2026 года электронная промышленность находится в суперцикле бума, вызванном строительством инфраструктуры вычислительных мощностей ИИ, и прибыль концентрируется в ключевых звеньях верхнего течения, владеющих основными технологиями. С продолжающимся высвобождением технологических дивидендов и усилением политической поддержки промышленная экономика Китая, вероятно, продолжит тенденцию одновременного роста объема и качества. Однако то, как преодолеть цикл и предотвратить пузырь производственных мощностей, станет испытанием для отрасли на следующем этапе.