ETF в июне зафиксировали чистый отток в 4,5 миллиарда долларов — сама по себе цифра не удивительна; удивительно то, что это происходит одновременно с тем, как публичные компании скупают биткоины, а киты накапливают монеты.

На этой неделе американские спотовые биткоин-ETF снова потеряли 526 миллионов, продолжая тенденцию оттока, начавшуюся в июне. Аналитик CryptoQuant заявил, что давление продаж со стороны ETF впервые ослабло, но данные о чистом оттоке показывают, что уход институциональных средств — это не краткосрочный шум. 4,5 миллиарда долларов — исторический рекорд за месяц, за которым стоят отток капитала в AI, колебания ожиданий по макроэкономическим ставкам и переоценка институциональными инвесторами своих портфелей в криптоактивах.
С другой стороны, долгосрочные держатели снова начали накапливать, резко возросли депозиты на биржах, а кредитное плечо в сети также восстанавливается. Рынок разделяется: с одной стороны — отток средств институциональных инвесторов, представленных ETF, с другой — накопление нативных крипто-капиталов (китов, майнеров, долгосрочных держателей) на низких уровнях.
Что означает этот структурный разрыв? Исторически, когда потоки ETF расходятся с сигналами накопления в сети, это часто соответствует затяжным боковикам вблизи дна рынка. Отток институционалов не обязательно плох — он снижает концентрацию краткосрочного давления продаж, но также означает, что для восстановления потребуется больше внутреннего спроса.
Риск заключается в том, что если отток из ETF продолжится в сочетании с макроэкономическими событиями (например, дальнейшей коррекцией сектора AI, вызывающей отток ликвидности), биткоин может снова протестировать поддержку на уровне 60 000 долларов. Сейчас это больше похоже на игру на выдержку: кто первый не выдержит, тот и отдаст свои монеты.
$btc #defi #etf #链上数据 #ai