В настоящее время практически все данные по цепочке и потокам средств указывают на то, что это лишь отскок, а не разворот тренда, вызванный притоком новых средств.

1. Суммарная рыночная капитализация стейблкоинов сократилась на 10 миллиардов долларов — деньги уходят, а не приходят

«Арсенал» крипторынка сокращается. Данные аналитиков по цепочке показывают, что общая рыночная капитализация долларовых стейблкоинов снизилась примерно на 10 миллиардов долларов по сравнению с предыдущим пиком и в настоящее время составляет около 300 миллиардов долларов. В том числе:

· Общее предложение USDT снизилось с примерно 189,8 млрд долларов до 184,1 млрд долларов, чистый отток составил около 5,7 млрд долларов.
· Общее предложение USDC снизилось с примерно 79,6 млрд долларов до 73 млрд долларов, чистый отток составил около 6,6 млрд долларов.

Стейблкоины — это «топливо» крипторынка. Если топливо продолжает утекать, это означает, что не только нет притока новых средств, но и существующие средства уходят, в основном направляясь на американский фондовый рынок, который в этом году показал более сильный «эффект создания богатства».

2. Данные по цепочке: резкий рост притока на биржи + продажи китов

Ежедневный приток биткоина на биржи превысил 50 000 монет, что является одним из самых высоких показателей с 2026 года. Исторически такой уровень притока на биржи часто предшествовал значительным ценовым колебаниям и обычно указывал на накопление давления продаж.

Еще более тревожным является расхождение в поведении кошельков:

· Киты (кошельки, содержащие от 10 до 10 000 BTC): с конца апреля продали в общей сложности около 70 848 биткоинов.
· Розничные инвесторы: продолжают покупать на спаде.

Такая модель «киты продают, розница покупает» исторически часто возникала на ранних или средних стадиях нисходящего тренда, а не в начале разворота.

3. Этот рост обусловлен «коротким сжатием», а не реальным спросом

Основной движущей силой текущего отскока является принудительное закрытие коротких позиций на рынке деривативов, а не приток новых средств в спотовые ETF.

За последние 24 часа по всему рынку было ликвидировано около 148 миллионов долларов, из которых 82% пришлось на короткие позиции. Прорыв биткоина выше 61 000 долларов был вызван в основном не покупками в спотовых ETF, а сжатием коротких позиций по бессрочным контрактам — рост цены вынудил шортистов закрывать позиции, что еще больше подтолкнуло цену вверх, создав цикл «сжатие — рост — сжатие».

Это не «новые деньги зашли и подняли цену», а «те, кто играл на понижение, были вынуждены выкупать и подняли цену».

4. Потоки средств ETF: только что закончилась десятидневная череда оттоков, устойчивость под вопросом

Спотовый биткоин-ETF зафиксировал чистый приток в размере 221,72 миллиона долларов за один день 2 июля, завершив тем самым предыдущую череду из 10 торговых дней подряд с чистым оттоком.

Но это как раз и показывает проблему: до этого ETF продавали в течение 10 дней подряд, и одного дня притока недостаточно, чтобы сформировать сигнал о развороте тренда. По состоянию на конец июня спотовые биткоин-ETF уже восемь недель подряд фиксировали отток средств, и только за июнь отток составил 4,5 миллиарда долларов — это худший месяц с момента одобрения продукта в 2024 году.

Трейдеры на Polymarket считают, что вероятность роста биткоина до 70 000 долларов к концу июля составляет всего 21%. Рынок в целом скептически относится к устойчивости отскока.

5. Рыночные настроения: отскок на фоне крайнего страха, а не прорыв на фоне жадности

Индекс страха и жадности крипторынка в настоящее время составляет всего 21, находясь в зоне «крайнего страха». Среднее значение за последние 7 дней составляет всего 16, а за последние 30 дней — 15.

Рост, происходящий на фоне крайнего страха, исторически чаще всего был отскоком за счет закрытия коротких позиций, а не разворотом тренда. Настоящий разворот обычно сопровождается постепенным переходом эмоций от страха к жадности, в то время как текущие рыночные настроения остаются ледяными.

Итог

Измерение Сигналы, необходимые для разворота Текущая реальность
Стейблкоины Рост капитализации, приток средств Капитализация сократилась на 10 млрд долларов, USDT/USDC продолжают отток
Поведение на цепочке Накопление китами, отток с бирж Киты продолжают продавать, приток на биржи достиг годового максимума
Движущая сила роста Доминирование спотового спроса Доминирование сжатия коротких позиций, 82% ликвидаций — короткие
Средства ETF Устойчивый чистый приток Только что закончилась череда из 10 оттоков, всего один день притока
Рыночные настроения Переход от страха к жадности Все еще «крайний страх» (21/100)

Вывод ясен: это отскок, вызванный сжатием коротких позиций и временным улучшением макроэкономических ожиданий, а не разворот тренда, вызванный массовым притоком новых средств. Как отметил Santiment в своем анализе, задавая ключевой вопрос: «Основана ли эта коррекция на реальной силе, или же розничные инвесторы ловят падающий нож, а умные деньги уходят?» — текущие данные склоняются ко второму варианту. #gStocks代币化股票上线