Превращается ли Micron в более стабильную акцию роста?

Micron Technology (MU 5,68%) акции взлетели более чем на 755% за последний год. Микросхемы памяти теперь являются одним из крупнейших, если не самым крупным, узким местом в развертывании искусственного интеллекта (ИИ). Это подняло цены на память и привело к резкому росту доходов Micron.

Форвардный мультипликатор прибыли акций, равный 14, является дорогим по сравнению с историческим торговым диапазоном Micron, где акции обычно торгуются с форвардным мультипликатором прибыли ниже 10. Но эта более высокая оценка все еще может быть привлекательной, если компания сможет избежать прошлых циклов бума и спада и обеспечить более устойчивый рост. У руководства есть многообещающая стратегия для решения этой проблемы.

Источник изображения: The Motley Fool.

Память стала жизненно важной для развертывания ИИ

Последние результаты Micron за третий квартал 2026 финансового года подчеркивают, насколько стратегически важной стала память. Выручка выросла на 346% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 41 миллиарда долларов, а прибыль на акцию более чем удвоилась до 24,67 доллара. Руководство ожидает, что выручка достигнет 50 миллиардов долларов в текущем квартале. Прогноз по валовой марже также указывает на небольшое увеличение до примерно 86%, поскольку спрос на память продолжает опережать предложение.

Каждая система ИИ использует графические процессоры (GPU), центральные процессоры (CPU) и специализированные интегральные схемы (ASIC), и все эти чипы полагаются на высокопроизводительную память в своей архитектуре. В результате Micron теперь ожидает, что условия ограниченного предложения сохранятся и после 2027 календарного года.

Развернуть

NASDAQ: MU

Micron Technology

Изменение за сегодня

(-5,68%) -58,69 доллара

Текущая цена

973,59 доллара

Ключевые данные

Рыночная капитализация

1,1 трлн долларов

Дневной диапазон

950,30 - 1064,56 доллара

52-недельный диапазон

103,38 - 1255,00 долларов

Объем

1,7 млн

Средний объем

51,3 млн

Валовая маржа

72,60%

Дивидендная доходность

0,05%

Micron заключает с клиентами долгосрочные соглашения о покупке

Этот прогноз укрепил уверенность инвесторов в том, что Micron может обеспечить устойчивый рост прибыли как минимум в ближайшие несколько лет. Более сложный вопрос заключается в том, что произойдет с ценами на память после 2027 года, когда увеличение предложения и нормализация спроса могут спровоцировать следующий спад.

В этом направлении Micron работает над снижением волатильности цен за счет долгосрочных обязательств клиентов. Во время телефонной конференции по итогам квартала компания отметила прогресс в 16 стратегических соглашениях с клиентами (SCA) — контрактах типа «бери или плати», охватывающих период с 2026 по 2030 год. Это обязательные контракты для клиентов на покупку определенных объемов, что помогает Micron зафиксировать спрос и улучшить планирование. Руководство ожидает, что как минимум половина выручки компании будет поступать от SCA после завершения полного набора сделок.

На данный момент 14 соглашений приносят около 100 миллиардов долларов совокупной выручки, что примерно вдвое превышает выручку Micron за последние 12 месяцев в 90 миллиардов долларов. Что не менее важно, Micron заявляет, что эти SCA структурированы таким образом, чтобы поддерживать валовую маржу значительно выше предыдущих циклических пиков — ключевая деталь, если цель состоит в том, чтобы сделать прибыль более стабильной.

Что это означает для инвесторов?

В целом, стратегия SCA может сделать бизнес Micron более стабильным и, следовательно, заслуживающим более высокого мультипликатора прибыли. Тем не менее, циклический риск не исчез. Эти соглашения покрывают только часть будущей выручки. Это не устранит волатильность бизнеса, но может помочь ее снизить.

Акции, безусловно, могут вырасти до новых максимумов, если прогноз спроса останется сильным. Но инвесторам следует следить за расширением производственных мощностей, включая новые заводы Micron, Samsung и SK Hynix, поскольку увеличение предложения может в конечном итоге оказать давление на цены. В будущем прогресс Micron в подписании дополнительных SCA, а также прогнозы по марже станут критическими сигналами того, действительно ли этот цикл отличается.