Biogen платит $1 миллиард за компанию, которая не говорит, что она производит. Вот почему это на самом деле хорошая новость для инвесторов BIIB.

Biogen (BIIB +3,00%) превратилась в биотехнологического гиганта благодаря своему портфелю препаратов от рассеянного склероза (РС) — но в биотехе и фарме рост выручки зависит от срока действия патента. Как только компания теряет эксклюзивность, на рынок выходят дженерики или биоаналоги, и продажи препаратов лидера падают. Это проблема, с которой Biogen столкнулась в последние годы, поскольку блокбастеры от РС столкнулись с растущей конкуренцией.

Но биотех-гигант внедрил план восстановления и роста, перераспределив многие затраты из франшизы по РС в области с потенциалом роста. Biogen также совершила стратегические приобретения, объявив о намерении купить Apellis Pharmaceuticals, компанию по производству препаратов для иммунологии и редких заболеваний, в марте и закрыв сделку в мае.

И совсем недавно Biogen объявила о еще одной покупке. На этот раз биотех-компания платит 1 миллиард долларов за компанию, которая не говорит, что производит. Вот почему на самом деле это хорошие новости для инвесторов Biogen.

Источник изображения: Getty Images.

Бизнес Biogen по рассеянному склерозу

Начнем с краткого обновления по Biogen. Как уже упоминалось, биотех-компания когда-то была известна как гигант в области РС, и до сих пор продает ряд важных препаратов от РС, таких как Tecfidera и Tysabri. Но потеря эксклюзивности нанесла значительный урон выручке: пиковые продажи Tecfidera в 4,4 миллиарда долларов в 2019 году упали до 1,4 миллиарда в 2022 году. За последний финансовый год все препараты Biogen от РС вместе принесли 4 миллиарда долларов выручки, что еще больше подчеркивает это снижение.

В последнем квартале главный исполнительный директор Кристофер Фибакер заявил, что после четырех лет падения доходов в 2023 году начался разворот — и Biogen наконец смогла «стабилизировать бизнес». Сдвиг фокуса на продукты роста помог этим препаратам обеспечить увеличение продаж на 12% до 850 миллионов долларов в первом квартале. Это ключевые неврологические препараты, такие как Leqembi для болезни Альцгеймера, Skyclarys для атаксии Фридрейха и Zurzuvae для послеродовой депрессии. Каждый из них показал двузначный или трехзначный рост продаж.

И хотя Biogen еще не вернулась к пиковым уровням доходов, похоже, что намечается отскок, и это может привести к новому росту.

Данные BIIB Net Income (ежеквартально) от YCharts

Приобретения для поддержки роста

У Biogen, конечно, есть надежный внутренний портфель разработок, но компания, стремясь сделать иммунологию еще одной ключевой областью, использовала приобретения для укрепления своих позиций здесь. Как уже упоминалось, Biogen купила Apellis, получив доступ к двум коммерциализированным препаратам в этой специализированной области: Empaveli для трех показаний, включая два редких заболевания почек, и Syfovre для иммуноопосредованного заболевания сетчатки. Вместе эти препараты принесли продажи в 689 миллионов долларов в прошлом году.

Теперь рассмотрим самый последний шаг компании — приобретение RayThera за сумму до 1 миллиарда долларов, включая авансовый платеж и потенциальные поэтапные выплаты. На сайте RayThera не так много подробностей о ее кандидатах — мы не знаем точных заболеваний, на которые они нацелены. Из пресс-релиза о приобретении мы знаем, что портфель «включает множество противовоспалительных активов, которые потенциально могут лечить иммуноопосредованные состояния в ряде показаний». А ведущий кандидат компании находится на пути к вступлению в фазу 1 испытаний в третьем квартале.

Развернуть

NASDAQ: BIIB

Biogen

Изменение за день

(3,00%) $6,29

Текущая цена

$216,03

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$32B

Дневной диапазон

$210,84 - $218,92

52-недельный диапазон

$121,05 - $219,72

Объем

28,1K

Средний объем

1,2M

Валовая маржа

66,29%

Хорошие новости Biogen

Почему все это хорошие новости для акционеров? Вышеупомянутое заявление предполагает, что кандидаты RayThera нацелены не просто на одно-два заболевания. Вместо этого они могут обладать способностью лечить значительное количество иммуноопосредованных болезней, что может означать огромный потенциал выручки в будущем. Глобальный рынок иммунологии огромен, в прошлом году его объем составил более 112 миллиардов долларов, по данным Fortune Business Insights. Поскольку Biogen стремится развивать свой иммунологический бизнес, это дополнение может быть очень разумным шагом.

Конечно, важно помнить, что ведущий кандидат, который вот-вот вступит в фазу 1, не приносит выручки сразу. Активы RayThera, даже если они будут успешны в клинических испытаниях, потребуют лет, чтобы достичь стадии коммерциализации. Но это нормально. Биотех-компания должна иметь глубокий портфель разработок, чтобы создавать побеждающие препараты завтрашнего дня. Так что приобретение Apellis для доступа к уже коммерциализированным препаратам и покупка RayThera ради ее портфеля разработок были отличными стратегическими шагами.

Biogen после нескольких трудных лет, похоже, находится на правильном пути к созданию новых растущих бизнесов, которые могут принести плоды со временем — и это веская причина покупать и держать акции.