Победители и проигравшие среди фондов акций во втором квартале 2026 года

Рынки были волатильными в первой половине 2026 года. Упав на 4,2% в первом квартале, индекс рынка США Morningstar US Market Index восстановился во втором квартале, поднявшись на 15,5%.

Стремительное внедрение искусственного интеллекта создало резкий разрыв на рынках акций. Компании, поставляющие инфраструктуру для ИИ, в целом показали лучшие результаты, в то время как многие программные компании столкнулись с более пристальным вниманием из-за нарушения их бизнес-моделей. Это расхождение сформировало доходность секторов и результаты управляющих фондами.

Хотя более широкий рынок восстановился, не все уголки рынка разделили этот рост. В следующих разделах рассматриваются победители и проигравшие второго квартала.

Аппаратное обеспечение выигрывает в гонке ИИ

Технологии совершили одно из сильнейших восстановлений среди всех секторов акций во втором квартале 2026 года. Действительно, категория технологий выросла на 39,9% за квартал после падения на 5,1% в первом квартале. Этот рост был далеко не равномерным: индекс полупроводников США Morningstar US Semiconductors Index взлетел на 47,3%, в то время как индекс программного обеспечения США Morningstar US Software Index вырос всего на 7,2%. Производители микросхем, памяти и поставщики оборудования, такие как Nvidia NVDA, Broadcom AVGO и Micron Technology MU, выиграли от того, что гиперскейлеры продолжали наращивать расходы на центры обработки данных для ИИ.

		История двух отраслей
	



		Полупроводники опередили программное обеспечение во втором квартале 2026 года.

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 30 июня 2026 года. Скачать CSV.

Хотя программное обеспечение продолжало отставать от полупроводников во втором квартале, появились некоторые признаки жизни. В течение большей части прошлого года инвесторы были обеспокоены потенциальным нарушением бизнес-моделей программных компаний. Это вызвало резкую распродажу таких имен, как Salesforce CRM, ServiceNow NOW, Adobe ADBE и Snowflake SNOW. Даже Microsoft MSFT резко упала. Но индекс программного обеспечения отскочил от минимумов апреля 2026 года, закончив второй квартал незначительно выше, хотя все еще значительно отставая от полупроводников.

		Жесткое падение программного обеспечения
	



		Общая доходность индекса программного обеспечения США Morningstar US Software Index, июль 2025 г. – июнь 2026 г.

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 30 июня 2026 года. Скачать CSV.

Разделение проявилось и среди активных управляющих. Akre Focus ETF AKRE, который держал около 40% своего портфеля в акциях программных компаний, финишировал почти в самом низу категории крупного роста Morningstar, поскольку такие активы, как CCC Intelligent Solutions CCC и Salesforce, упали более чем на 10%. AB Disruptors ETF FWD, с примерно одной третью активов в компаниях по производству полупроводников и полупроводникового оборудования, вырос на 37,4% и финишировал на вершине глобальной категории роста крупных акций Morningstar.

Помните о развивающихся рынках?

Бум инфраструктуры ИИ не ограничился Соединенными Штатами. Глобальный индекс полупроводников Morningstar Global Semiconductors Index взлетел на 58,8%, поскольку многие из крупнейших мировых производителей полупроводников базируются в Азии, и инвесторы соответствующим образом вознаградили эти рынки: диверсифицированная категория развивающихся рынков принесла 20,8% во втором квартале, в то время как категория Тихоокеанская Азия без Японии выросла на 23,3%. Для сравнения, типичный фонд крупного роста США и фонд широкого рынка США выросли на 18,7% и 14,1% за этот период.

Большая часть этой силы была связана с компаниями, находящимися в центре цепочки поставок ИИ. Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM выиграла от резко возросшего спроса на чипы для ИИ, в то время как базирующиеся в Корее SK Hynix 000660 и Samsung Electronics 005930 выросли благодаря своему лидерству в области высокоскоростной памяти, ключевого компонента для ускорителей ИИ.

		Выдающийся квартал азиатских производителей микросхем
	



		Несмотря на встречные ветры в начале июня, азиатские компании, способствующие развитию ИИ, закончили квартал сильным ростом.

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 30 июня 2026 года. Скачать CSV.

Активные управляющие, сконцентрированные на этих рынках, показали выдающиеся результаты. AMG Veritas Asia Pacific MSEIX вернул 36,9% благодаря совокупной доле более 30% в TSMC, Samsung Electronics и SK Hynix. В более широкой диверсифицированной категории развивающихся рынков BlackRock Emerging Markets ex-China MAECX и T. Rowe Price Emerging Markets Stock PRZIX расположились почти в верхней части своей группы сверстников.

Ралли энергетики встречает гравитацию

Второй квартал также показал, как быстро может меняться лидерство на рынке. После того, как в первом квартале сектор энергетики возглавил все категории акций с доходностью 31,0%, он опустился на дно рейтингов, потеряв 7,1% во втором квартале. Только категория акций драгоценных металлов показала худшие результаты.

Разворот энергетики отслеживал быстро меняющийся макроэкономический фон; геополитическая напряженность на Ближнем Востоке в начале квартала подтолкнула цены на нефть вверх, но по мере ослабления этих опасений как нефть, так и акции энергетических компаний отступили.

Несколько управляющих сделали ставку на энергетику, ожидая продолжения ралли. Invesco Small Cap Value VSMIX, TCW Transform Systems ETF PRWD и Alger Mid Cap Focus AFOZX увеличили свою долю, и такие активы, как APA APA, Crescent Energy CRGY и Kosmos Energy KOS, упали более чем на 20% в течение квартала. Тем не менее, эти фонды преодолели свои неудачные ставки на энергетику благодаря значительной доле в технологиях и моменту, и каждый оказался в верхнем квартиле своих соответствующих категорий. TCW Transform Systems вернул 26,2% (широкий рынок), Alger Mid Cap Focus вырос на 25,6% (средний рост), а Invesco Small Cap Value вернул 22,7% (малая стоимость).

Малые компании наконец-то получают свой шанс

Акции малых компаний, которые отставали от своих более крупных аналогов в течение большей части прошлого года, во втором квартале совершили заметное возвращение. Категория малого роста увидела самый драматический сдвиг, перейдя от потери 2,1% в первом квартале к прибыли 24,3% во втором. Восстановление было в значительной степени вызвано расширением ралли ИИ за пределы мега-капитальных технологий.

В категории малого роста было несколько выдающихся игроков. Lord Abbett Developing Growth LADYX вырос на 39,0%, а Columbia Small Cap Growth CMSCX поднялся на 35,5%, оба попали в верхний дециль категории. Технологические активы, такие как Credo Technology Group CRDO и Semtech SMTC, более чем удвоились за квартал. Между тем, American Beacon Small Cap Value ABSAX вырос на 19,0%, финишировав в верхнем квартиле категории малой стоимости.

Восстановление стало напоминанием о том, что лидерство может быстро меняться — тема, определившая квартал, от полупроводников до энергетики и малых компаний.

		Это было лучшее время, это было худшее время
	



		Технологии и рост малых компаний резко восстановились во втором квартале 2026 года, в то время как энергетика отдала свои прибыли первого квартала.

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 30 июня 2026 года. Скачать CSV.