Корейский фондовый рынок: невидимый рычаг, видимый безумный рост

Индекс KOSPI растет, и VIX тоже на высоком уровне — это типичный рост с высокой волатильностью.

На первый взгляд, маржинальные займы корейских розничных инвесторов составляют лишь 0,8% от свободной рыночной капитализации, и кажется, что рычаг еще не достиг предела. Но дьявол кроется в деталях: доля открытых позиций по кредитному ETF взлетела с 1% в прошлом году до 2,5-3% в настоящее время.

Если добавить эту скрытую часть, фактическое давление рычага огромно.

Что еще хуже, механизм «ежедневной ребалансировки» ETF: при росте добавляют позиции, при падении сокращают. Это равносильно установке ускорителя на рынок.

Это похоже на криптотрейдинг: хотя маржа не загружена полностью, трейдер прямо купил ETF с 3-кратным плечом. Снаружи все спокойно, а на самом деле позиция чрезвычайно тяжелая.

На подъеме — бешеный взлет, на падении — внезапная смерть. Вот почему корейский фондовый рынок сильно растет в один день, а на следующий день резко падает.