Meta хочет войти в облачные технологии. Являются ли акции Amazon все еще выгодной покупкой?

Из всех компаний, которые могут потерять от сообщения на этой неделе о том, что Meta Platforms (META 4.80%) хочет выйти в облачные вычисления, Amazon (AMZN +0.55%) кажется главным претендентом. Amazon Web Services (AWS) — крупнейший в мире облачный провайдер, и он обеспечивает большую часть прибыли Amazon.

Сообщение Bloomberg от среды гласит, что Meta разрабатывает облачный сервис, который будет сдавать в аренду свои вычислительные мощности для искусственного интеллекта (ИИ) и позволит клиентам использовать ИИ-модели, работающие на её инфраструктуре, — бизнес, который будет конкурировать с AWS, Microsoft Azure и Alphabet's Google Cloud. Meta не подтвердила эту информацию, и в заметке отмечается, что планы ещё могут измениться.

Но реакция рынка была показательной. В то время как акции Meta выросли на этой новости, акции Amazon в среду скромно поднялись, закрывшись на уровне $241.70. Так насколько уязвима AWS, и стоит ли покупать акции Amazon по цене около $242?

Источник изображения: Getty Images.

Двигатель прибыли Amazon ускоряется

Какую бы угрозу ни представляло облако Meta в будущем, оно появляется в момент, когда AWS редко выглядел сильнее. В первом квартале 2026 года выручка AWS выросла на 28% год к году до $37.6 млрд.

«AWS растёт на 28% (наш самый быстрый рост за 15 кварталов) на очень большой базе», — заявил генеральный директор Энди Джасси в отчёте о прибыли за первый квартал. Он также отметил, что собственный бизнес Amazon по производству чипов достиг годовой выручки в $20 млрд, увеличившись трёхзначными темпами год к году.

AWS имеет ещё большее значение для прибыли, чем для продаж. Сегмент принёс $14.2 млрд операционной прибыли за квартал — почти 60% от общих $23.9 млрд Amazon — несмотря на то, что составил лишь около пятой части чистых продаж компании в $181.5 млрд, которые сами выросли на 17% год к году.

И вот деталь, которая лучше всего говорит о состоянии спроса на облачные услуги: свободный денежный поток Amazon за последние 12 месяцев упал до всего $1.2 млрд, поскольку закупки недвижимости и оборудования выросли на $59.3 млрд год к году, что в основном отражает инвестиции в ИИ. Amazon фактически реинвестирует всё, что зарабатывает, в новые мощности. Компания, обеспокоенная переизбытком ИИ-вычислений, не стала бы спешить строить их ещё больше.

Развернуть

NASDAQ: AMZN

Amazon

Today's Change

(0.55%) $1.34

Current Price

$243.04

Key Data Points

Market Cap

$2.6T

Day's Range

$241.08 - $246.72

52wk Range

$196.00 - $278.56

Volume

1.7M

Avg Vol

50.9M

Gross Margin

50.60%

Что угрожало бы — и не угрожало бы — облако Meta

А теперь подумайте, что, по сообщениям, Meta планирует продавать: «сырую» вычислительную мощность, в стиле специализированных провайдеров, таких как CoreWeave (CRWV 4.58%), или доступ к ИИ-моделям, размещённым на системах Meta. Оба варианта нацелены на самый новый, наиболее товарный слой облачного рынка — аренду вычислительных мощностей.

Доминирование AWS основано на гораздо большем. Предприятия запускают свои базы данных, приложения, системы безопасности и аналитику на AWS, часто после многолетних миграций, и эти рабочие нагрузки, как известно, трудно перенести. Meta выйдет на рынок как новичок, продающий то, что облачные клиенты уже могут купить у многих поставщиков — вычислительные мощности — без глубокого каталога программных услуг, инструментов безопасности и корпоративных отношений, которые AWS накопила с 2006 года. Даже в оптимистичном сценарии облако Meta, вероятно, будет годами конкурировать в основном со специализированными поставщиками ИИ-мощностей, а не с полнофункциональными платформами.

Это не значит, что инвесторы Amazon могут игнорировать отчёт. Он сигнализирует о том, что огромное новое предложение ИИ-вычислений может в конечном итоге выйти на рынок. Если технологические гиганты коллективно перестроятся, ценовая власть в отрасли может ослабнуть позднее в этом десятилетии — и в таком мире собственные крупные расходы Amazon будут выглядеть более рискованными.

Однако пока цифры говорят в пользу действующего лидера. Руководство прогнозирует рост чистых продаж во втором квартале на 16–19%, что свидетельствует о сохранении импульса. И при цене около $242 за акцию на момент написания статьи, Amazon торгуется примерно с коэффициентом 32 к прибыли — хотя стоит отметить, что недавняя прибыль получила поддержку от доходов от инвестиций компании в ИИ-фирму Anthropic.

Это не дешёвый мультипликатор, но он разумен для компании, которая так быстро наращивает капитал, а её самый прибыльный сегмент ускоряется. В целом я считаю, что акции Amazon остаются покупкой. Сообщение о конкуренте без объявленного продукта, без клиентов и без корпоративного послужного списка — не повод продавать компанию, определившую отрасль; это напоминание о том, насколько ценным стал бизнес, который Meta хочет скопировать.