Стоит ли покупать акции Honeywell после последней структурной перетряски?

29 июня Honeywell завершила свою многоэтапную трансформацию портфеля в три независимые компании: Honeywell Technologies (HON +3,66%), Honeywell Aerospace (HONA +8,74%) и Solstice Advanced Materials (SOLS 3,33%).

Solstice Advanced Materials, производящая хладагенты и другую продукцию, выделилась в прошлом октябре. Последнее выделение дает инвесторам Honeywell одну акцию Honeywell Aerospace за каждые две акции Honeywell Technologies, принадлежавшие им по состоянию на 15 июня, с выплатой наличными за дробные акции. Этот шаг, осуществленный в обратном сплите 1 к 2, оставляет Honeywell Technologies чисто промышленной компанией по автоматизации.

Не все выделения работают. Такие шаги иногда приводят к дополнительным расходам на разделение систем и отвлечению внимания руководства, что может снизить прибыль, по крайней мере, на несколько кварталов. Honeywell также отказалась от своего аэрокосмического подразделения — устойчивого, быстрорастущего сегмента с портфелем оборонных и коммерческих заказов на сумму более 19 миллиардов долларов. Новая компания Honeywell может быть более чувствительна к экономическим циклам и тарифным рискам, но вот три причины, по которым эта промышленная акция может быть привлекательной для покупки:

Источник изображения: Getty Images.

Более сильный фокус на промышленной автоматизации

Honeywell больше не является медлительным конгломератом. Теперь она сосредоточена на трех основных сегментах: автоматизация зданий, процессов и промышленности. Эта более узкая стратегия позволяет компании напрямую извлекать выгоду из долгосрочных мегатрендов, таких как автоматизация складов, энергоэффективность зданий на основе искусственного интеллекта (ИИ) и переход промышленного мира к автономии.

В первом квартале сегменты автоматизации зданий и промышленной автоматизации показали рост продаж на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Автоматизация процессов показала рост продаж на 5% за тот же квартал год назад. Все три сегмента превзошли выделенный сегмент аэрокосмических технологий, который вырос на 4% в годовом исчислении.

В старой структуре конгломерата бизнес-подразделения Honeywell постоянно конкурировали между собой за средства на исследования и разработки и капитальные затраты. Теперь 100% денежных средств, генерируемых бизнесом автоматизации, могут быть агрессивно реинвестированы в передовое программное обеспечение, промышленную кибербезопасность и климатические технологии, без необходимости финансировать дорогостоящее аэрокосмическое производство или циклические химические линии.

Развернуть

NASDAQ: HON

Honeywell Technologies

Изменение за день

(3,66%) $8,11

Текущая цена

$229,86

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$73B

Дневной диапазон

$220,22 – $230,13

52-недельный диапазон

$195,77 – $260,15

Объем

5,7 млн

Средний объем

2,6 млн

Валовая маржа

38,06%

Дивидендная доходность

2,11%

Доля в Quantiniuum может быть недооценена

Honeywell Technologies сохраняет 49,1% акций Quantinuum (QNT 4,91%), компании по квантовым вычислениям, образованной из Honeywell Quantum Solutions и Cambridge Quantum. Quantiniuum считается мировым лидером в области полностековых квантовых вычислений, удерживая отраслевой эталон квантового объема благодаря своему оборудованию на ионных ловушках. Quantiniuum только начал торговаться 4 июня. Любой рост этой акции напрямую повышает стоимость капитала корпоративных активов Honeywell Technology.

Сохраняя почти мажоритарный контроль над ведущим средством квантовых вычислений, Honeywell может предотвратить нарушение своих традиционных промышленных бизнесов архитектурами вычислений нового поколения.

Оставшаяся компания, как ожидается, получит выручку в размере от 19,9 до 20,2 миллиардов долларов в 2026 году, по сравнению с 17 миллиардами долларов продаж сегментов автоматизации в 2025 году. Руководство нацелено на органический рост в 4-6%, ежегодное расширение маржи более чем на 60 базисных пунктов и двузначный рост прибыли в течение следующих трех лет. У бизнеса также есть активы, которые заголовочная оценка может не полностью учитывать.

Благоприятные макроэкономические попутные ветры для инфраструктуры

Автономный бизнес автоматизации имеет прочную защитную подушку. Федеральные инициативы по восстановлению внутренней производственной инфраструктуры, а также высокий корпоративный спрос на оптимизацию интеллектуальных зданий и центров обработки данных обеспечивают высоковидимый поток спроса на системы управления и программное обеспечение Honeywell.

Разделение также значительно снижает прямую оборонную экспозицию Honeywell, что потенциально делает оставшуюся компанию более привлекательной для ESG-чувствительных фондов и мандатов.

В краткосрочной перспективе путь может быть неровным. 25 июня акции закрылись на отметке $247,02, но к среде после полудня они торгуются около $221,72 после разделения. Однако в долгосрочной перспективе аналитики установили среднюю целевую цену в $474,75 для акций Honeywell Technologies, что на 114% выше текущей цены.