Геополитическое смягчение переписывает нарратив энергетического шока, глава Банка Франции Вильруа де Гало: ЕЦБ находится в "хорошем положении".

С ослаблением геополитической напряженности, способствующим снижению цен на нефть, давление импортируемой энергетической инфляции в еврозоне продолжает ослабевать, а ожидания рынка относительно дальнейшего повышения ставок ЕЦБ также заметно снизились.

3 июля управляющий Банка Франции и член Совета управляющих ЕЦБ Муллен на экономическом форуме в Экс-ан-Провансе заявил, что после повышения ставок в июне ЕЦБ находится на «хороших позициях». Он заявил: «Сейчас еще слишком рано судить о направлении политики на заседаниях в июле и сентябре, будущая политика будет основываться на данных, без предоставления прогнозов, и это не означает начало нового цикла постепенного повышения ставок».

По мере ослабления влияния энергетических шоков разногласия внутри ЕЦБ по поводу дальнейшей политики также становятся очевидными. С одной стороны, некоторые чиновники считают, что снижение цен на нефть и замедление инфляции дают пространство для паузы в повышении ставок; с другой стороны, есть опасения, что предыдущие затраты на энергоносители все еще могут передаться через заработную плату и цены на услуги с задержкой, поэтому политика все еще должна быть осторожной.

Снижение цен на нефть ослабляет инфляционное давление, ЕЦБ подчеркивает зависимость от данных

Муллен заявил, что недавнее снижение цен на нефть ослабляет ценовое давление в еврозоне, особенно помогает сдерживать инфляцию в сфере услуг. В настоящее время ЕЦБ не видит «вторичных эффектов» от роста цен на энергоносители, которые бы устойчиво передавались на более широкие сферы, такие как заработная плата и услуги, что означает, что риск инфляционной спирали, который ранее беспокоил рынок, пока не проявился.

На июньском заседании ЕЦБ единогласно поддержал повышение ставки на 25 базисных пунктов, тогда чиновники в целом опасались, что рост цен на нефть может подстегнуть более широкое инфляционное давление. Однако после этого, по мере улучшения геополитической ситуации и снижения цен на нефть, а также более быстрого, чем ожидалось, замедления инфляции в еврозоне, мнения внутри ЕЦБ относительно необходимости дальнейшего ужесточения политики начали расходиться.

Рынок также скорректировал свои ожидания относительно политики, инвесторы значительно сократили ставки на дальнейшее повышение ставок ЕЦБ в этом году. По мере ослабления влияния цен на энергоносители на инфляцию, будущий путь процентных ставок в еврозоне будет больше зависеть от данных по базовой инфляции, росту заработной платы и другим показателям, а ЕЦБ продолжит придерживаться подхода, основанного на данных по каждому заседанию.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

         Рынок сопряжен с рисками, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, взгляды или выводы в данной статье их конкретной ситуации. Инвестируя на основе этого, вы принимаете на себя ответственность.