Киты биткоина за две недели купили на 16,7 млрд долларов, а отток из ETF за тот же период достиг рекордных 4 млрд. Такое расхождение раньше наблюдалось только вблизи дна цикла, но на этот раз у каждой стороны своя логика.

Киты накапливают, ETF выводят средства. С одной стороны, доля долгосрочных держателей на цепи выросла до 78%, с другой — чистый отток институциональных средств идет 10 дней подряд. Структура капитала разрывается: старые деньги покупают на дне, новые деньги убегают.
За расхождением стоят два конкурирующих нарратива. Киты смотрят на дефицит предложения и положение цикла, средства ETF — на макро-ставки и переток в AI. Данные Bank of America показывают, что фонды американских акций за неделю зафиксировали отток в 17,2 млрд долларов — самый большой с марта, а технологические фонды все еще привлекают средства. Средства уходят из криптовалют, но не покидают рисковые активы, просто меняют сектор.
Вопрос в том, кто прав? Сигналы покупки от китов часто были точными, но масштаб отступления ETF тоже исторический. Glassnode говорит прямо: рынку, возможно, нужна еще одна финальная промывка. Само расхождение не формирует дно, оно лишь показывает, что рынок еще не пришел к консенсусу.
Риск в том, что если макроэкономика продолжит ужесточение или сектор AI скорректируется глубже, отток из ETF может превратиться из ручейка в прорыв плотины. Покупки китов видны на цепи, но ликвидность на биржах — это другое дело. Расхождение может длиться долго, пока одна сторона не сдастся.
$btc #defi #etf #链上数据 #ai
#btc #блокчейн #加密市场 #криптосообщество #web3