Цены на подержанные роскошные автомобили рухнули, миф о сохранении стоимости "Mercedes" разбит?

Цены на подержанные роскошные автомобили с бензиновым двигателем пересматриваются рынком.

1 июля группа предложений на роскошные подержанные автомобили на авторынке Лухай в Циндао привлекла внимание в автомобильной отрасли.

Сообщается, что некоторые модели Bentley Flying Spur возрастом более 8 лет выставляются на вторичном рынке по цене от 268 000 юаней, тогда как 8 лет назад рекомендованная цена нового автомобиля этой модели составляла более 2 миллионов юаней; цена на подержанный Porsche Macan начального уровня упала до 150 000 юаней; а Volkswagen Touareg, чья рекомендованная цена нового автомобиля когда-то приближалась к 900 000 юаней, теперь продается на вторичном рынке по фактической цене 68 000 юаней.

Кроме того, цены на многие средне- и крупноразмерные роскошные внедорожники таких брендов, как Mercedes-Benz и Land Rover, на вторичном рынке недавно значительно снизились, при этом общий ценовой диапазон приблизился к уровню обычных компактных семейных автомобилей.

Это не изолированное явление на рынке Циндао. В середине июня на вторичном автомобильном рынке Шанхая также произошло массовое снижение цен на роскошные автомобили: топ-версия BMW X3 с пробегом 70 000 км упала с 239 800 юаней в начале года до 188 000 юаней; подержанный Mercedes-Benz E260, зарегистрированный в 2020 году, после покупки в рассрочку подешевел до чуть более 140 000 юаней; Audi Q5L с пробегом 30 000 км предлагается за 170 000 юаней.

Появление таких экстремальных котировок наглядно отражает сильные потрясения, которые переживает система вторичной торговли роскошными бензиновыми автомобилями в Китае.

Как сегмент китайского рынка легковых автомобилей, который когда-то обладал высокой способностью к премиальной наценке и сохранению стоимости, роскошные автомобили с бензиновым двигателем были известны внешнему миру своей сохранностью.

Однако на фоне качественных изменений в структуре китайского автомобильного рынка агрессивная ценовая политика на рынке новых автомобилей быстро передается в цепочку вторичного обращения.

С точки зрения ценовой стратификации, в настоящее время наиболее сильное влияние от новых энергетических брендов и снижения цен на новые автомобили ощущается в сегменте от 300 000 до 1 миллиона юаней, где падение коэффициента сохранности стоимости оказывает наибольшее влияние на всю систему; в то время как старые роскошные автомобили страдают от роста эксплуатационных расходов и высоких затрат на техническое обслуживание и ремонт запчастей, что серьезно ограничивает их ликвидность.

В рамках этих изменений ценовая защита традиционных роскошных брендов на существующем рынке постепенно рушится, и бизнес-модели дилеров подержанных автомобилей, а также логика оценки активов потребителей вынуждены пересматриваться.

01 Снижение коэффициента сохранности стоимости повсеместно

За последние почти двадцать лет цикла роста роскошные автомобили на китайском рынке обладали не только базовыми транспортными функциями, но и несли сильную социальную метку и функцию идентификации социального статуса. Эта премиальная наценка бренда напрямую отражалась на конкретных ценах вторичного рынка.

Согласно историческим данным Китайской ассоциации автомобильных дилеров, трехлетний коэффициент сохранности стоимости таких брендов, как主流 немецкие и другие超-роскошные марки, долгое время стабильно держался на уровне около 70%. В этот период модель прибыли дилеров подержанных автомобилей сильно зависела от этой плавной и предсказуемой кривой амортизации, с быстрой оборачиваемостью автомобилей и высокой валовой прибылью на единицу, а бизнес с роскошными автомобилями был одним из самых важных источников прибыли на рынках подержанных автомобилей.

Однако в последние годы миф о сохранности стоимости роскошных бензиновых автомобилей начал незаметно рушиться.

Отчеты Китайской ассоциации автомобильных дилеров о коэффициенте сохранности стоимости за последние годы показывают, что трехлетний коэффициент сохранности стоимости Porsche снизился с 92,63% в 2022 году до 67,34% в 2025 году, снизившись более чем на 25 процентных пунктов. Данные за 2025 год показывают, что все три ведущих немецких роскошных бренда отошли в диапазон от 50% до 60%, причем трехлетний коэффициент сохранности стоимости Mercedes-Benz составляет 58,50%, BMW — 52,68%, Audi — 50,19%, все они снизились.

Один опытный продавец роскошных подержанных автомобилей из Ханчжоу Лян Чжи (псевдоним) рассказал Wall Street News, что за последние годы наиболее резкое падение коэффициента сохранности стоимости среди роскошных автомобилей произошло с моделями, которые изначально стоили около 1 миллиона юаней, и эта часть наиболее сильно пострадала от удара новых энергетических брендов. Напротив, если цена достигает диапазона от 1 до 3 миллионов юаней и выше, коэффициент сохранности стоимости подержанных автомобилей на этом уровне относительно стабилен, а снижение цен в основном вызвано ослаблением общего потребительского доверия, причем потенциал снижения не так очевиден, как у моделей ниже 1 миллиона юаней.

С наступлением 2026 года модель сохранности стоимости, основанная на дефиците бренда и информационной асимметрии, стала разрушаться еще более заметно, причем самыми яркими характеристиками стали «перевернутая ситуация с ценами на новые и подержанные автомобили» и «застой в обращении». Вышеупомянутый представитель дилера также отметил, что продолжающееся значительное снижение цен на рынке новых автомобилей уже влияет на обращение роскошных подержанных автомобилей.

В то же время, под действием механизма передачи цен, это паническое снижение быстро распространилось на рынок старых роскошных подержанных автомобилей.

На примере Bentley Flying Spur или Volkswagen Touareg с восьмилетним сроком службы, их текущие конечные цены от нескольких десятков тысяч до более чем двухсот тысяч юаней, по сути, являются результатом переоценки рынка и распродажи. Основная проблема старых роскошных автомобилей заключается в «затратах на техническое обслуживание и ремонт в течение всего жизненного цикла».

С увеличением возраста автомобиля большие двигатели, сложные пневматические подвески и стареющие электронные архитектуры приводят к очень высоким расходам на замену запчастей и оплату труда. В текущих условиях ремонта стоимость одного крупного ремонта некоторых роскошных автомобилей стоимостью в миллионы юаней может напрямую превысить текущую цену продажи этого автомобиля на вторичном рынке.

Раньше покупатели подержанных автомобилей были готовы платить эту премию за ореол бренда; но в текущей прагматичной потребительской среде свойство «отрицательных активов» с высоким расходом топлива и высокими затратами на обслуживание усиливается, и желание конечных покупателей выкупать такие автомобили падает.

Охлаждение в канале обращения, в свою очередь, еще больше ухудшает цены. Согласно данным опроса Китайской ассоциации автомобильных дилеров, в настоящее время почти 80% дилеров подержанных автомобилей терпят убытки по некоторым проектам с роскошными бензиновыми автомобилями.

Чтобы избежать рисков обесценивания запасов, многие торговцы начали применять стратегии «отказа от приема редких роскошных автомобилей с большим объемом двигателя» или «выкупа по минимальной гарантированной цене», и даже оптовая передача некоторых старых роскошных автомобилей между торговцами подержанных автомобилей оказалась втянутой в ценовую конкуренцию.

Лян Чжи сообщил, что сейчас многие дилеры ради эффективности оборота отказываются от погони за нормой прибыли.

Он сказал: «По сравнению с предыдущими годами, за последние два года наша оборачиваемость и рентабельность упали, особенно сильно сжалась рентабельность, вся отрасль сталкивается с давлением складских запасов. Чтобы обеспечить безопасность денежного потока, мы сейчас можем только менять время на пространство, рассматривая прибыль на единицу товара как крайне низкую. Основная цель — гнаться за скоростью оборота, быстро высвободить средства для приобретения других моделей и завершить повторную продажу, не допуская, чтобы дорогие бензиновые автомобили застряли у нас в руках как мертвые активы».

Со стороны предложения — стремление срочно избавиться от товара, со стороны спроса — осторожность, что в конечном итоге привело к ситуации, когда цены на роскошные автомобили стоимостью в миллионы юаней упали до уровня обычных семейных автомобилей.

02 Определение роскошного автомобиля изменилось

Однако крах остаточной стоимости роскошных подержанных автомобилей — это не проблема только в канале обращения, а результат совместного изменения отраслевого цикла, структуры спроса и предложения на рынке новых автомобилей, а также критериев оценки потребителей.

В первой половине 2026 года процесс «перехода с бензина на электричество» на китайском рынке легковых автомобилей преодолел ключевой этап. Согласно данным Союза легковых автомобилей, в мае 2026 года доля розничных продаж новых энергетических легковых автомобилей в Китае достигла исторического максимума в 62,9%, и в десятке лучших по объему продаж легковых автомобилей за этот месяц бензиновые модели полностью отсутствовали.

За этими данными стоит смещение менталитета потребителей и критериев оценки продуктов. Давление, оказываемое новыми энергетическими автомобилями на традиционные бензиновые, заключается не только в ценовой конкуренции, но и в изменении стандартов опыта.

На рынке легковых автомобилей стоимостью более 300 000 юаней такие отечественные высококлассные новые энергетические бренды, как AITO, Li Auto, NIO и Zeekr, перехватывают долю рынка традиционных BBA через переопределение продукта. Текущие высококлассные интеллектуальные электромобили имеют явные отличия от традиционных бензиновых автомобилей в том же ценовом сегменте по таким параметрам, как взаимодействие в салоне, продвинутые системы помощи водителю, показатели NVH и общее энергопотребление.

Когда средняя цена за единицу продукции отечественных брендов-новичков постепенно закрепляется в диапазоне 300 000 или даже 400 000 юаней, убедительность механических качеств и исторического наследия, которыми гордились традиционные роскошные бренды, в глазах конечных потребителей перед лицом интеллектуального опыта вождения ослабевает.

Этот разрыв в технологиях и опыте напрямую привел к сокращению конечных продаж традиционных роскошных брендов в Китае.

За 2025 год в целом BMW поставил в Китае 625 500 автомобилей, что на 12,5% меньше по сравнению с предыдущим годом; Mercedes-Benz — 575 000 автомобилей, снижение на 19,5%; Audi — 617 500 автомобилей, снижение на 5%. В сумме три бренда потеряли почти 260 000 автомобилей по сравнению с предыдущим годом, что отбросило их масштабы обратно к уровню 2017 года.

Ситуация для брендов второго эшелона роскошных автомобилей еще более сложная. Porsche в 2025 году поставил в Китае всего 41 900 автомобилей, что на более чем 56% меньше пикового показателя в 95 700 автомобилей в 2021 году, и снижение продолжается четвертый год подряд. Дилерская сеть Porsche в Китае сократилась примерно со 150 точек в 2024 году до 114 к концу 2025 года, а к концу 2026 года планируется дальнейшее сжатие до примерно 80 точек.

В то же время, чтобы поддерживать загрузку заводских мощностей и базовую долю рынка, транснациональные производители роскошных автомобилей были вынуждены участвовать в непрерывных ценовых войнах. За последние несколько лет цены на новые автомобили начальных моделей роскошных брендов, представленных BBA, даже снизились до уровня ниже 200 000 юаней.

Однако стратегия обмена объема на цену — это обоюдоострый меч. В краткосрочной перспективе она могла замедлить резкое падение продаж, но в долгосрочной перспективе серьезно подорвала активы бренда и его способность к премиальной наценке, тем самым усугубив ситуацию.

В связи с изменением фокуса бизнеса и давлением на норму прибыли, некоторые ведущие роскошные бренды также провели глубокую реструктуризацию своей организационной структуры в Китае.

В июне 2026 года Mercedes-Benz China запустил новый раунд сокращений. Пекинская компания Mercedes-Benz Sales Services Co., Ltd. планирует сократить штат примерно с 900 до менее 600 человек, при этом доля сокращений превышает одну треть. На стороне производства Beijing Benz в 2025 году уже уволилось более 2000 сотрудников.

В связи с тем, что результаты китайского рынка не оправдали ожиданий, BMW снижал годовой прогноз по прибыли три года подряд с 2024 по 2026 год. Самое значительное снижение произошло в июне 2026 года, когда прогноз по норме операционной прибыли до вычета процентов и налогов (EBIT) для основного автомобильного бизнеса был уполовинен прямо с 4-6% до 1-3%.

Сторона продаж также корректируется.

Лян Чжи сообщил: «В настоящее время, в ответ на снижение продаж, основные меры дилеров и брендов-производителей сосредоточены на ослаблении маркетингового давления. Сейчас производители пытаются не навязывать дилерам слишком высокие показатели по объемам продаж, чтобы избежать нерациональной ценовой войны и продажи автомобилей по низким ценам для выполнения плана. Первоначальная цель этого — в условиях существующего рынка хоть как-то сохранить роскошный имидж бренда, а во-вторых, стабилизировать ускоряющееся падение коэффициента сохранности стоимости этого бренда на рынке подержанных автомобилей в самом начале».

Однако, будет ли эта стратегия эффективной, пока неизвестно.

Те дилеры, которые раньше зарабатывали на продаже роскошных подержанных автомобилей, также пытаются трансформироваться. Лян Чжи сообщил, что некоторые дилеры подержанных автомобилей, которым трудно выжить, начали продавать отечественные новые энергетические автомобили в качестве подержанных на те рынки, которые еще не охвачены официальным экспортом китайских производителей.

По его мнению, эта стратегия трансформации как раз соответствует текущей ситуации в отрасли: импортные роскошные автомобили теряют популярность в Китае, а китайские новые энергетические автомобили набирают популярность за рубежом. Согласно статистике Китайской ассоциации автомобильных производителей, с января по май объем экспорта автомобилей в сборе составил 4,059 миллиона единиц, увеличившись на 63% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом доля новых энергетических автомобилей достигла 1833 000 единиц, что составляет более 45%.

Дешевые роскошные автомобили на вторичном рынке Циндао — это лишь внешний сигнал.

После постоянного снижения цен на новые автомобили, переписывания стандартов продуктов отечественными высококлассными новыми энергетическими автомобилями и пересчета потребителями эксплуатационных расходов, вторичная стоимость традиционных роскошных бензиновых автомобилей возвращается от мифа о бренде к коммерческим расчетам.

Переоценка остаточной стоимости таких роскошных автомобилей, как BMW и Mercedes-Benz, еще не завершена.

Предупреждение о рисках и примечание об отказе от ответственности

        На рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли любые мнения, советы или выводы в этой статье их конкретной ситуации. Инвестирование на основе данной статьи осуществляется на свой страх и риск.