Акции США столкнулись с крупнейшим за неделю оттоком средств за последние четыре месяца. Хартнетт из Bank of America: «Сигнал к продаже» все еще мигает.

Американские фонды акций переживают самый быстрый отток средств с начала года, в то время как флагманский индикатор настроений Bank of America Securities поднялся до зоны крайней бычьей позиции, сигналы предупреждения продолжают гореть.

Согласно данным торговой платформы Zephyr, по последнему еженедельному отчету Bank of America, за неделю, закончившуюся 1 июля, отток средств из американских фондов акций составил 17,2 миллиарда долларов, что является рекордным чистым оттоком с марта 2026 года. Это вторая подряд неделя чистого оттока средств из фондов акций США, что знаменует собой явный разворот сильного притока средств, наблюдающегося с начала года.

В то же время индикатор "Bull & Bear" Bank of America вырос с 9,1 до 9,5, продолжая находиться в зоне "крайней бычьей позиции", и сигнал "продавать", поданный 20 мая, до сих пор не отменен.

На фоне оттока средств из американских акций инвесторы обращают внимание на инвестиционные и высокодоходные облигации. Инвестиционные облигации привлекли 17,2 миллиарда долларов за неделю, что является 13-й подряд неделей чистого притока; высокодоходные облигации привлекли 3,4 миллиарда долларов, что стало самым большим недельным притоком с мая 2025 года. Внутри рынка акций средства продолжают концентрироваться в технологическом секторе: за неделю технологические фонды привлекли 14,3 миллиарда долларов, а совокупный приток с начала года может достичь исторического рекорда в 152 миллиарда долларов.

Колебания в секторе полупроводников, опасения по поводу завышенной оценки AI усиливают распродажу

На фоне оттока средств с рынка акций США особенно заметно давление на сектор полупроводников. На этой неделе сомнения по поводу завышенной оценки AI-активов продолжают оказывать давление на акции чипсов, индекс Philadelphia Semiconductor упал на 11% за последние два торговых дня.

Стратеги JPMorgan отмечают, что чрезвычайно высокая доходность американских полупроводниковых акций по сравнению с AI-гипермасштабируемыми облачными компаниями привела к неподдерживаемому разрыву в оценке, который, как ожидается, в конечном итоге сократится.

С точки зрения квартальных показателей, во втором квартале этого года индекс Philadelphia Semiconductor вырос на 88%, южнокорейский индекс KOSPI - на 64%, биотехнологический сектор - на 24%, акции малой капитализации - на 21%, банковские акции - на 17%, а AI-связанные активы лидировали по всему миру. Однако энергетика, золото, биткоин и оборонный сектор значительно отстали за тот же период: цены на нефть упали на 31%, биткоин - на 14%.

Индикатор "Bull & Bear" вырос до 9,5, сигнал "продавать" сохраняется уже шесть недель

Главный инвестиционный стратег Bank of America Майкл Хартнетт в своем последнем отчете отметил, что на этой неделе индикатор "Bull & Bear" вырос с 9,1 до 9,5. Движущей силой роста стали увеличение длинных позиций хедж-фондов (сокращение коротких позиций по фьючерсам на S&P 500 и длинных позиций по фьючерсам на VIX), восстановление притока в высокодоходные облигации, а также приток средств в акции технологического и здравоохранительного секторов.

Индикатор подал сигнал "продавать" 20 мая, и он все еще активен. По данным Bank of America, с 2002 года индикатор подавал сигнал "продавать" 17 раз, и среднее падение мировых фондовых рынков в течение 2-3 месяцев после сигнала составляло от 2% до 3%, точность сигнала - около 60%, а историческое максимальное падение составляло от 15% до 20%.

С точки зрения составляющих, позиции в опросе управляющих фондами (FMS) находятся на 100-м перцентиле, что помечено как "крайне бычье"; потоки средств в облигации - на 85-м перцентиле, также "крайне бычье"; потоки средств в акции - на 80-м перцентиле, что относится к "бычьему" диапазону; позиции хедж-фондов - на 79-м перцентиле, а технические аспекты кредитного рынка - на 77-м перцентиле, все указывают на накопление бычьих настроений.

Переток средств: японские акции пользуются спросом, товары и золото под давлением

Одновременно с оттоком средств с рынка акций США часть средств направляется на зарубежные рынки. Японские фонды акций за неделю привлекли 1,9 миллиарда долларов, что является самым большим недельным притоком за последние почти семь недель.

С точки зрения более широкого распределения активов, общемировые акции за неделю показали чистый отток в 13,9 миллиарда долларов, из которых чистый отток из взаимных фондов составил 18,8 миллиарда долларов, а чистый приток в ETF - 5,2 миллиарда долларов. Рынок облигаций продолжал привлекать средства: общий приток составил 29,1 миллиарда долларов, а чистый приток средств в облигации продолжается уже 62 недели. Денежные рыночные фонды за неделю привлекли 55 миллиардов долларов.

Товары и золото продолжают испытывать давление. Золото за неделю показало чистый отток в 3 миллиарда долларов, что является седьмой подряд неделей оттока, самой длинной с марта 2024 года. Криптовалюты показали чистый отток в 2 миллиарда долларов, что является самым большим недельным оттоком с ноября 2025 года. Энергетические фонды потеряли 3,2 миллиарда долларов, что является самым большим недельным оттоком с июля 2024 года; фонды сырья потеряли 6,8 миллиарда долларов, что является самым большим оттоком с марта 2026 года.

Частные клиенты Bank of America: удлинение дюрации, сокращение доли акций

Данные частного клиентского подразделения Bank of America (объем управляемых активов около 4,5 триллиона долларов) также указывают на осторожные сигналы. Текущее распределение активов: акции составляют 65,4%, облигации - 17,6%, денежные средства - 9,8%. За последнюю неделю чистый отток средств частных клиентов из акций был самым большим за последние четыре недели.

В области фиксированной доходности частные клиенты демонстрируют явное удлинение дюрации: казначейские векселя США (T-bills) зафиксировали отток средств пятую неделю подряд, в то время как среднесрочные казначейские облигации (T-notes) продолжают получать чистый приток. За последние четыре недели частные клиенты через ETF увеличили свои позиции в сырье, здравоохранении и муниципальных облигациях, одновременно сократив позиции в японских акциях, товарах первой необходимости и финансовом секторе.

С начала года доля позиций частных клиентов в ETF на акции выросла на 5,4%, но за последнюю неделю темпы роста замедлились до 0,1%, что указывает на заметное ослабление желания увеличивать позиции в краткосрочной перспективе.

Этот замечательный контент предоставлен торговой платформой Zephyr.

Для более подробной интерпретации, включая оперативные комментарии и оригинальные исследования, присоединяйтесь к [**Годовому членству Zephyr Trading Desk**]

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

          

            Рынок несет риски, инвестируйте осторожно. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, взгляды или выводы, содержащиеся в данной статье, их конкретной ситуации. Инвестируя на основе этой информации, вы берете на себя всю ответственность.