Bitwise CIO: После события STRC важность Strategy на рынке биткоина может снизиться

Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хуган опубликовал анализ волатильности STRC компании Strategy (MSTR).
Он считает, что в настоящее время Strategy владеет биткоинами на сумму около 49,6 миллиарда долларов и наличными на 2,6 миллиарда долларов, что значительно превышает объем долговых обязательств и привилегированных акций, поэтому риска ликвидации нет. Недавно запущенная компанией структура цифрового кредитного капитала позволяет ей гибко продавать биткоины для выплаты дивидендов в зависимости от рыночных условий, больше не поддерживая принудительно номинал STRC в 100 долларов. Хуган подчеркивает, что в последние несколько лет Strategy была крупнейшим в мире покупателем биткоинов и источником однонаправленного спроса, но эта ситуация, скорее всего, уже завершилась.
В будущем Strategy будет гибко покупать или продавать биткоины в зависимости от рыночных условий, но не станет массовым продавцом (ежегодный объем принудительных продаж ограничен). Если цена биткоина восстановится, она все еще может стать нетто-покупателем.
В целом, значимость Strategy в следующем цикле будет ниже, чем в предыдущем. Он считает, что волатильность STRC отражает процесс удаления избыточного кредитного плеча на рынке, что является типичной чертой конца бычьего рынка. По мере вытеснения этих несбалансированных средств формируется дно рынка, и ожидается, что этой осенью начнется новый бычий цикл.