三星谈合作、SK海力士扩产、铠侠NAND送样，日韩股市用V型反弹回应算力过剩恐慌

Samsung обсуждает сотрудничество, SK Hynix расширяет производство, Kioxia отправляет образцы NAND, фондовые рынки Японии и Южной Кореи отвечают V-образным отскоком на панику из-за избытка вычислительных мощностей.

日韩科技股在经历连续两日剧烈抛售后，迎来强劲反弹，市场情绪受产业端多重利好集中释放所提振，此前围绕“AI算力过剩”的交易逻辑出现阶段性逆转。

Акции технологических компаний Японии и Южной Кореи после двух дней резких распродаж пережили мощный отскок, настроения на рынке были поддержаны множеством позитивных сигналов со стороны промышленности, а торговая логика, связанная с «переизбытком вычислительных мощностей ИИ», временно изменилась.

7月3日，韩国KOSPI指数早盘一度跌超3%，随后迅速拉升至涨5%，触发程序化买盘熔断机制；日本半导体板块同步大幅走高，整体呈现深V修复走势。个股方面，三星电子、SK海力士双双涨超8%，铠侠盘中一度涨逾10%，带动日韩半导体板块全面回暖。截至收盘，日经225指数收涨1.5%，东证指数收涨1.2%；韩国首尔综指大涨5.8%。

3 июля индекс KOSPI Южной Кореи на ранних торгах падал более чем на 3%, затем быстро вырос на 5%, что вызвало срабатывание автоматического механизма приостановки торгов при программных покупках. Японский сектор полупроводников также резко вырос, в целом демонстрируя V-образное восстановление. Среди отдельных акций Samsung Electronics и SK Hynix выросли более чем на 8%, Kioxia подорожала более чем на 10% в течение дня, что привело к полному восстановлению японского и южнокорейского сектора полупроводников. По итогам закрытия индекс Nikkei 225 вырос на 1,5%, TOPIX — на 1,2%, а южнокорейский KOSPI — на 5,8%.

**反弹的直接催化来自AI产业链多项新进展。**据报道，AI初创公司Anthropic正与三星电子洽谈定制AI芯片合作，提振市场对三星晶圆代工业务前景的预期。同时，三星、SK海力士持续推进AI半导体扩产计划并公布新一轮投资；铠侠宣布其第十代3D NAND芯片已向AI数据中心客户送样，并释放需求依然强劲的信号。

Непосредственным катализатором отскока стали несколько новых событий в цепочке ИИ. Сообщается, что стартап в сфере ИИ Anthropic ведет переговоры с Samsung Electronics о сотрудничестве в разработке специализированных чипов ИИ, что повышает ожидания рынка относительно перспектив контрактного производства полупроводников Samsung. В то же время Samsung и SK Hynix продолжают реализацию планов расширения производства полупроводников для ИИ и объявляют о новых инвестициях. Kioxia объявила, что образцы ее 3D NAND памяти десятого поколения уже отправлены клиентам — центрам обработки данных ИИ, и подает сигнал о том, что спрос остается сильным.

不过，在AI投资进入更加注重回报率与资本效率的新阶段后，市场对产业链供需平衡及产能扩张节奏的审慎评估仍在延续，相关分歧并未根本消除。

Однако после того, как инвестиции в ИИ вступили в новую фазу, где больше внимания уделяется доходности и эффективности капитала, рынок продолжает осторожно оценивать баланс спроса и предложения в цепочке, а также темпы расширения производственных мощностей. Соответствующие разногласия не устранены полностью.

AI催化引领反弹，三星战略合作与业绩预期共振

Катализатор ИИ ведет к отскоку, стратегическое сотрудничество Samsung и ожидания по прибыли совпадают

本轮市场反弹首先来自AI产业链的新催化。

Этот рыночный отскок в первую очередь вызван новым катализатором в цепочке ИИ.

据报道，Anthropic正与三星电子讨论合作开发定制AI芯片。虽然合作仍处于早期阶段，但市场认为，这意味着三星晶圆代工业务有望进一步参与AI芯片生态。

Сообщается, что Anthropic обсуждает с Samsung Electronics совместную разработку специализированных чипов ИИ. Хотя сотрудничество находится на ранней стадии, рынок считает, что это означает, что контрактное производство Samsung сможет еще больше участвовать в экосистеме чипов ИИ.

Fibonacci Asset Management Global首席执行官Jung In Yun表示，这一合作短期内对盈利贡献有限，但战略意义积极，有助于强化三星在AI芯片领域的重要地位，也进一步凸显亚洲在AI半导体供应链中的角色。

Генеральный директор Fibonacci Asset Management Global Джунг Ин Юн заявил, что это сотрудничество в краткосрочной перспективе внесет ограниченный вклад в прибыль, но имеет положительное стратегическое значение, помогает укрепить важное положение Samsung в области чипов ИИ и подчеркивает роль Азии в цепочке поставок полупроводников для ИИ.

与此同时，市场也开始提前交易三星即将公布的季度初步业绩。分析师普遍预计，公司第二季度盈利将继续大幅增长，投资者更关注管理层对于AI存储需求持续性的判断。

В то же время рынок начал заранее отыгрывать предварительные квартальные результаты Samsung, которые должны быть опубликованы. Аналитики в целом ожидают, что прибыль компании во втором квартале продолжит значительно расти, и инвесторы больше сосредоточены на оценке менеджментом устойчивости спроса на память для ИИ.

韩国龙头继续扩产，试图回应市场对AI需求的担忧

Лидеры Южной Кореи продолжают расширять производство, пытаясь ответить на опасения рынка по поводу спроса на ИИ

与资本市场此前担忧形成鲜明对比的是，韩国半导体企业仍在持续扩大投资。

В резком контрасте с предыдущими опасениями рынка капитала, южнокорейские полупроводниковые компании продолжают расширять инвестиции.

7月2日，**三星电子和SK海力士再次公布新的建厂计划。**根据公开信息，三星计划在韩国忠清地区投资约140万亿韩元，覆盖HBM晶圆厂、高性能封装、OLED及下一代电池等多个领域；SK海力士则计划投资约100万亿韩元，重点布局NAND及先进封装。

2 июля Samsung Electronics и SK Hynix снова объявили о новых планах строительства заводов. Согласно публичной информации, Samsung планирует инвестировать около 140 триллионов вон в регионе Чхунчхон в Южной Корее, охватывая такие области, как заводы по производству HBM, высокопроизводительная упаковка, OLED и батареи следующего поколения. SK Hynix планирует инвестировать около 100 триллионов вон, сосредоточившись на NAND и передовой упаковке.

与此同时，**韩国政府宣布推动企业在东南部地区投资超过312万亿韩元，重点发展半导体、AI及航天产业。**其中，SK集团、三星、韩华、现代汽车等企业均将参与相关投资。

В то же время правительство Южной Кореи объявило о стимулировании инвестиций компаний в юго-восточном регионе на сумму более 312 триллионов вон, с акцентом на развитие полупроводников, ИИ и аэрокосмической промышленности. В этих инвестициях примут участие такие компании, как SK Group, Samsung, Hanwha и Hyundai Motor.

从韩国资本市场表现来看，虽然市场短期存在波动，但韩国存储芯片龙头企业仍选择继续投资，以稳定市场对于AI长期增长的预期。

С точки зрения южнокорейского рынка капитала, хотя в краткосрочной перспективе наблюдаются колебания, ведущие южнокорейские производители памяти по-прежнему выбирают продолжать инвестиции, чтобы стабилизировать ожидания рынка относительно долгосрочного роста ИИ.

业内人士也认为，**Meta此前出租部分闲置算力，更应理解为资源优化，而非AI基础设施需求拐点。**随着未来AI企业更加重视成本控制，自研芯片趋势反而可能进一步加强。

Инсайдеры отрасли также считают, что недавнюю сдачу Meta в аренду части неиспользуемых вычислительных мощностей следует рассматривать скорее как оптимизацию ресурсов, а не как переломный момент в спросе на инфраструктуру ИИ. По мере того как компании ИИ в будущем будут придавать большее значение контролю затрат, тенденция к разработке собственных чипов может, наоборот, усилиться.

三星推动DRAM涨价，长期协议强化盈利预期

Samsung продвигает повышение цен на DRAM, долгосрочные соглашения укрепляют ожидания по прибыли

需求预期之外，价格同样成为市场关注重点。

Помимо ожиданий по спросу, цены также стали центром внимания рынка.

据韩国ZDNet报道，三星电子正在与客户协商第三季度DRAM价格，目标是将通用DRAM平均售价较第二季度再提高最高20%，服务器及移动端LPDDR产品涨价幅度也可能超过20%。

По сообщению южнокорейского ZDNet, Samsung Electronics ведет переговоры с клиентами о ценах на DRAM в третьем квартале, нацеливаясь на повышение средней цены продаж обычной DRAM по сравнению со вторым кварталом до 20%. Повышение цен на серверную и мобильную LPDDR также может превысить 20%.

业内人士表示，AI基础设施持续建设，使服务器DRAM、高带宽存储器（HBM）及LPDDR需求仍然紧张，供给压力短期难以明显缓解。

Инсайдеры отрасли отмечают, что продолжающееся строительство инфраструктуры ИИ поддерживает напряженный спрос на серверную DRAM, HBM и LPDDR, а давление предложения в краткосрочной перспективе вряд ли резко ослабнет.

值得关注的是，长期供应协议（LTA）正在成为行业稳定盈利的重要支撑。

Примечательно, что долгосрочные соглашения о поставках (LTA) становятся важной опорой для стабильной прибыли в отрасли.

美光此前披露，公司已与客户签订16份长期供应协议，这类协议不仅锁定采购数量，也设定价格下限，有助于降低未来价格大幅回落风险。业内人士认为，随着长期协议比例提升，DRAM市场明年出现明显下行的可能性较低。

Ранее Micron раскрыла, что компания подписала 16 долгосрочных соглашений о поставках с клиентами. Такие соглашения не только фиксируют объемы закупок, но и устанавливают нижнюю границу цен, что помогает снизить риск резкого падения цен в будущем. Инсайдеры отрасли считают, что по мере увеличения доли долгосрочных соглашений вероятность значительного снижения на рынке DRAM в следующем году невелика.

不过，也有业内人士指出，三星在价格谈判中的态度较为强硬，客户能否完全接受涨价方案，仍有待观察。

Однако некоторые инсайдеры также отмечают, что Samsung занимает довольно жесткую позицию в переговорах о ценах, и то, смогут ли клиенты полностью принять предлагаемое повышение, еще предстоит увидеть.

铠侠推出新一代NAND，押注AI数据中心需求

Kioxia представляет новое поколение NAND, делая ставку на спрос со стороны центров обработки данных ИИ

日本存储厂商铠侠则选择通过新品回应市场质疑。

Японский производитель памяти Kioxia выбирает путь ответа на сомнения рынка с помощью новой продукции.

该公司宣布，**第十代BiCS FLASH 3D NAND已开始向AI数据中心客户送样，并计划于2027年启动量产。**新产品采用332层堆叠架构及自主研发的CBA技术，存储密度较上一代提升约60%，接口速度达到4.8Gbps。

Компания объявила, что десятое поколение BiCS FLASH 3D NAND начало отправлять образцы клиентам — центрам обработки данных ИИ, и планирует начать массовое производство в 2027 году. Новая продукция использует 332-слойную архитектуру и собственную технологию CBA, плотность хранения увеличена примерно на 60% по сравнению с предыдущим поколением, а скорость интерфейса достигает 4,8 Гбит/с.

据报道，铠侠认为，相比超过400层的设计方案，332层架构在成本、功耗及可靠性之间实现了更优平衡。

Сообщается, что Kioxia считает, что по сравнению с дизайном, использующим более 400 слоев, 332-слойная архитектура достигает лучшего баланса между стоимостью, энергопотреблением и надежностью.

公司首席执行官Hiroo Ota表示，**公司没有看到数据中心需求减弱迹象，将继续积极响应市场增长，不排除进一步增加资本支出。**他认为，随着AI智能体和机器人应用的发展，闪存市场仍存在较大的增长空间。

Генеральный директор компании Хироо Ота заявил, что компания не видит признаков ослабления спроса со стороны центров обработки данных, продолжит активно реагировать на рост рынка и не исключает дальнейшего увеличения капитальных затрат. Он считает, что с развитием ИИ-агентов и робототехники рынок флэш-памяти по-прежнему имеет большой потенциал роста.

不过，市场竞争也正在加剧。

Однако конкуренция на рынке также усиливается.

根据Omdia分析师Akira Minamikawa测算，2025年三星电子在数据中心NAND市场份额约40%，SK海力士约30%，铠侠约10%。韩国厂商依托HBM产品形成的一站式销售能力，仍是铠侠需要面对的重要竞争压力。

Согласно оценке аналитика Omdia Акиры Минамикава, в 2025 году доля Samsung Electronics на рынке NAND для центров обработки данных составит около 40%, SK Hynix — около 30%, Kioxia — около 10%. Способность южнокорейских производителей продавать продукты HBM в комплексе остается серьезным конкурентным давлением для Kioxia.

与此同时，SK海力士计划投资建设新的NAND生产设施，三星也正规划新的NAND产线。三大厂商同步扩产，意味着未来市场仍将持续关注供需关系及价格走势。

В то же время SK Hynix планирует инвестировать в строительство нового производственного объекта NAND, а Samsung также планирует новую линию по производству NAND. Одновременное расширение производства тремя крупными производителями означает, что рынок будет продолжать следить за соотношением спроса и предложения и динамикой цен в будущем.

市场开始重新审视AI投资回报率

Рынок начинает пересматривать доходность инвестиций в ИИ

此次反弹虽然缓解了市场恐慌，但业内普遍认为，AI产业的投资逻辑正在发生变化。

Хотя этот отскок ослабил панику на рынке, в отрасли широко распространено мнение, что инвестиционная логика в секторе ИИ меняется.

分析人士表示，行业正从此前“无底线采购AI芯片”，逐步转向更加关注投资回报率，未来云服务厂商对于存储芯片等产品的采购将更加精细，AI基础设施投资将进入效率优先的新阶段。

Аналитики отмечают, что отрасль переходит от прежнего «безудержного закупа чипов ИИ» к большему вниманию к доходности инвестиций. В будущем облачные провайдеры будут более тщательно подходить к закупкам продуктов, таких как память, а инвестиции в инфраструктуру ИИ вступят в новую фазу, где приоритет отдается эффективности.

在经历本周剧烈波动之后，AI产业链未来能否继续维持高增长预期，仍将成为市场关注的核心变量。

После резких колебаний на этой неделе то, сможет ли цепочка ИИ сохранить ожидания высокого роста в будущем, останется ключевой переменной, за которой будет следить рынок.

风险提示及免责条款

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Рынок сопряжен с рисками, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, взгляды или выводы в данной статье их конкретной ситуации. Ответственность за инвестиции на основе этой статьи лежит на самих инвесторах.