Один взгляд на Agility Robotics $CCXI

@aleabitoreddit В последние дни твиты часто упоминают Agility Robotics (далее AR), что вызвало у меня любопытство глубже понять, какая магия заставляет «беловолосого бога акций» «не забывать». После дня изучения материалов я обнаружил, что AR действительно имеет много интересного.

Прежде всего, давайте разберемся, что это за компания — AR?

AR была основана в 2015 году, зародившись в робототехнической лаборатории Университета штата Орегон. Ключевой продукт — двуногий человекоподобный робот Digit. В отличие от большинства компаний, занимающихся человекоподобными роботами, Digit с самого начала не ставил целью обслуживание дома, а сосредоточился на складах, логистике и производственных сценариях.

Позиционирование Digit всегда было предельно ясным — решение повторяющихся задач, а не демонстрация технологий. Именно это мне кажется самым умным в Agility.

Каковы текущие преимущества AR?

1. Достаточный портфель заказов. В настоящее время у них есть многолетние заказы на Digit на сумму более 300 миллионов долларов, клиентская база превышает 30 компаний.

2. Digit прошел достаточно длительную верификацию. Суммарное время работы превысило 65 000 часов. В открытых партнерствах и тестовых клиентах можно увидеть такие имена, как GXO, Schaeffler, Toyota Motor Manufacturing Canada, Mercado Libre. Amazon также участвовала в соответствующих тестах.

3. Цепочка поставок относительно сосредоточена в США. Это также очень важный момент для «беловолосого бога акций». Согласно официальным данным, около 75% компонентов закупаются у местных поставщиков США, окончательная сборка также осуществляется в США.
Это означает, что по сравнению с конкурентами, сильно зависящими от зарубежных цепочек поставок, AR больше соответствует текущему политическому курсу США, направленному на возвращение производства и локализацию роботов. Если в будущем роботы будут подняты до уровня национальной стратегии, вес такой цепочки поставок, вероятно, будет только возрастать.

4. Schaeffler тесно связан с AR. Schaeffler сам по себе является важным игроком в глобальной промышленной трансмиссии, имея глубокие наработки в подшипниках, редукторах, исполнительных механизмах, электроприводах и т.д., которые как раз являются наиболее критическими и дорогими компонентами человекоподобных роботов.
Это и клиент AR, и инвестор, и одновременно партнер по цепочке поставок. Такая глубокая взаимосвязь нечасто встречается в производстве. Я склонен рассматривать это как промышленную синергию. По мере увеличения поставок Digit расширяется масштаб производства компонентов на верхнем уровне, снижаются затраты на цепочку поставок, что, в свою очередь, снижает стоимость всего устройства и в конечном итоге повышает желание клиентов разворачивать его. Если этот цикл удастся построить, конкурентное преимущество Agility будет не только в самом роботе, но и во всей промышленной цепочке.

Поговорив о преимуществах, отметим, что AR сталкивается и с рядом вызовов. Рассмотрим их по порядку:

1. Высокое давление на стоимость. Все американские производители, пытающиеся конкурировать с Китаем, сталкиваются с одной общей проблемой — как снизить затраты? AR не исключение. Текущая стоимость BOM (список материалов) одного Digit все еще превышает 125 000 долларов, полная стоимость развертывания достигает 200 000–250 000 долларов.
По сравнению с аналогичными китайскими роботами цена все еще слишком высока. Например, аналогичный робот Walker S от Ubtech стоит всего 600 000–1 000 000 юаней. Так что реально определяющим будущую конкурентоспособность является способность всей цепочки поставок синхронно снижать затраты, чтобы уменьшить цену и повысить конкурентоспособность продукта.

2. Способность к массовому производству еще предстоит доказать. AR уже построил завод RoboFab и планирует в будущем производить до 10 000 единиц Digit в год. Средства, привлеченные в ходе IPO, также будут направлены в основном на расширение мощностей, выполнение текущих заказов и продвижение коммерческого развертывания.
Однако переход от десятков к тысячам, а затем к десяткам тысяч штук проверяет не самого робота, а производственную систему.
Массовое производство означает, что стабильность цепочки поставок, выход годных изделий, послепродажное обслуживание, однородность компонентов и способность к поставкам должны синхронно улучшаться. Для компании-робототехника, находящейся на ранней стадии коммерциализации, это все еще процесс, требующий времени для проверки.

3. Конкуренты быстро нагоняют. В настоящее время на рынке наиболее обсуждается Tesla Optimus, но реальная конкуренция далеко не ограничивается одной компанией. Figure AI, Apptronik, Boston Dynamics, а также китайские Unitree, Ubtech, Zhiyuan Robot и другие быстро продвигают коммерциализацию.
Более того, Китай уже сформировал самую полную в мире цепочку поставок человекоподобных роботов, имея явные преимущества по стоимости в таких ключевых компонентах, как двигатели, редукторы, исполнительные механизмы, датчики.
Если в будущем отрасль войдет в стадию ценовой конкуренции, давление на AR может еще больше возрасти.

Помимо указанных неопределенностей, есть еще один момент, на который стоит обратить внимание: SPAC сам по себе также несет неопределенность. В настоящее время на рынке торгуется Churchill Capital Corp XI (CCXI), а не уже запущенный AR.
Согласно заявлению, после завершения сделки компания планирует выйти на биржу под тикером AGLT. Данная сделка оценивает Agility в 2,5 миллиарда долларов до IPO, привлечение средств ожидается на сумму более 620 миллионов долларов. Однако сделке еще предстоит пройти процедуры регуляторного одобрения, голосования акционеров и т.д. До официального завершения существует вероятность отсрочки, чрезмерно высокого процента выкупа или даже провала сделки.
Исторически многие SPAC-компании после завершения слияния переживали значительные колебания, поэтому этот момент также заслуживает внимания.

AR назван «беловолосым богом акций» наиболее перспективным объектом инвестиций в робототехнику. Независимо от того, покупаете ли вы, стоит изучить его. И я считаю, что сектор робототехники еще находится на ранней стадии, можно добавить AR в список наблюдения.

Данная статья не является инвестиционной рекомендацией. DYOR~