#StrongNonfarmPayrollsRekindleRateHikeFear

Данные по рынку труда США резко замедлились, фокус рынка смещается с угрозы повышения ставки в июле на сентябрьское заседание

Джакарта, 3 июля 2026 года. Глобальные финансовые рынки завершают неделю с совершенно иным настроением, чем несколькими днями ранее, после того как отчет по занятости в США за июнь показал резкое ослабление, превысившее ожидания многих экономистов. Между тем на протяжении всей этой недели внимание участников рынка было приковано к возможности ускорения повышения процентных ставок Федеральной резервной системой после серии сильных данных по занятости в предыдущие месяцы.

Создание рабочих мест значительно ниже ожиданий

Бюро статистики труда США (BLS) сообщило, что экономика США добавила всего пятьдесят семь тысяч рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в июне 2026 года. Этот показатель значительно ниже консенсус-прогноза рынка, который находился в диапазоне от ста десяти до ста четырнадцати тысяч рабочих мест, и стал самым низким приростом занятости за последние четыре месяца.

Что делает этот отчет еще более тревожным, так это пересмотр в сторону понижения данных за предыдущие два месяца. Прирост рабочих мест в апреле, первоначально сообщавшийся как сто семьдесят девять тысяч, был сокращен до всего ста сорока восьми тысяч. Между тем майские данные, которые ранее вызвали опасения по поводу повышения ставок, так как составляли сто семьдесят две тысячи, теперь были пересмотрены в сторону понижения до всего ста двадцати девяти тысяч. С учетом этих пересмотров общее создание рабочих мест в апреле и мае оказалось на семьдесят четыре тысячи ниже, чем сообщалось ранее.

Уровень безработицы, напротив, незначительно снизился до 4,2 процента после сохранения на уровне 4,3 процента в течение трех месяцев подряд. Однако это снижение не является хорошим знаком, поскольку оно вызвано сокращением уровня участия в рабочей силе, который упал до 61,5 процента с 61,8 процента в предыдущем месяце, что означает, что все больше людей выходят из активного поиска работы.

Что касается заработной платы, средний почасовой доход всех частных несельскохозяйственных работников вырос на тринадцать центов до тридцати семи долларов шестидесяти четырех центов, что эквивалентно росту на 0,3 процента в месячном исчислении. В годовом исчислении рост заработной платы составил 3,5 процента, незначительно увеличившись с 3,4 процента в предыдущем месяце.

Данные частного сектора также ослабли

За день до публикации официальных данных BLS частное кадровое агентство ADP сообщило, что частный сектор США добавил всего девяносто восемь тысяч рабочих мест в июне, что ниже рыночных ожиданий в сто тринадцать тысяч и также замедлилось по сравнению с ростом в сто двадцать две тысячи в мае. Сочетание слабых данных ADP и NFP еще больше укрепило сигнал о том, что рынок труда США начинает охлаждаться после длительного периода устойчивости.

ФРС под новым руководством сохраняет бдительность в отношении инфляции

Следует отметить, что этот отчет появился вскоре после того, как Федеральная резервная система провела важное заседание 17 июня 2026 года, которое стало первым заседанием для Кевина Уорша в качестве нового председателя ФРС, сменившего Джерома Пауэлла. На этом заседании все двенадцать членов с правом голоса единогласно проголосовали за сохранение базовой процентной ставки в диапазоне от 3,50 до 3,75 процента, на том же уровне, что и после последнего снижения в декабре 2025 года.

Несмотря на сохранение ставки, тональность политики оказалась скорее «ястребиной». Из восемнадцати членов, представивших прогнозы в сводке экономических прогнозов, девять ожидают повышения ставки до конца 2026 года, причем шесть членов прогнозируют два повышения одновременно. Медианный прогноз также повысил оценку инфляции PCE на конец года до 3,6 процента, что является значительным скачком по сравнению с мартовским прогнозом в 2,7 процента, в то время как прогноз экономического роста был снижен до 2,2 процента с предыдущих 2,4 процента.

Сам Уорш решил не предоставлять свой личный прогноз в точечном графике, следуя своему давнему критическому отношению к этому формату. Он также резко сократил длину официального заявления ФРС и объявил о создании пяти рабочих групп для пересмотра различных аспектов операционной деятельности центрального банка, от коммуникаций и политики баланса до инфляционной структуры.

Рыночные ожидания развернулись после июньских данных

До публикации отчета NFP за июнь инструмент мониторинга CME FedWatch фиксировал вероятность повышения ставки в июле на уровне около 34 процентов, что является резким скачком с всего 6 процентов в начале июня, в то время как вероятность как минимум двух повышений ставки в течение 2026 года временно превышала 40 процентов. Вероятность повышения в сентябре даже оценивалась рынком в диапазоне от 63 до 67 процентов.

Однако как только были опубликованы слабые июньские данные, направление ожиданий быстро изменилось. Вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании сразу снизилась до примерно 51 процента, упав с диапазона 63–67 процентов до публикации данных. Теперь внимание участников рынка практически полностью переключилось на сентябрьское заседание, исходя из предположения, что ФРС почти наверняка сохранит ставку на предстоящем июльском заседании.

Доллар ослабевает, золото резко дорожает

Реакция финансовых рынков на слабые данные была быстрой и однонаправленной. Индекс доллара США ослабел примерно на 0,7 процента сразу после публикации данных, в то время как мировые цены на золото подскочили более чем на два процента, пробив уровень четыре тысячи сто долларов за тройскую унцию, что является самым высоким уровнем за последнюю неделю. Укрепление золота также поддержало заявление председателя ФРС Кевина Уорша, который признал, что инфляционные риски начинают ослабевать, хотя он подтвердил приверженность возвращению инфляции к целевому уровню в два процента.

На рынке облигаций доходность казначейских облигаций, которая резко выросла в предыдущие недели из-за ожиданий повышения ставок, развернулась вниз после публикации июньских данных, поскольку рынок сократил ставки на краткосрочное ужесточение денежно-кредитной политики.

Геополитическая тень продолжает давить на инфляцию

За всей этой динамикой данных по занятости геополитический фактор остается основной угрозой для перспектив инфляции в США. Конфликт с участием Ирана временно подтолкнул мировые цены на сырую нефть резко вверх, превысив сто долларов за баррель на пике, прежде чем они снизились до диапазона около шестидесяти семи долларов за баррель после подписания США и Ираном временного меморандума о взаимопонимании относительно беспрепятственного судоходства в Ормузском проливе. Дальнейшие переговоры между двумя странами все еще продолжаются в Дохе, и их результаты могут повлиять на направление цен на энергоносители и глобальную инфляцию в ближайшие месяцы.

Перспективы перед следующим заседанием FOMC

Поскольку следующее заседание Федерального комитета по открытым рынкам запланировано на 28–29 июля 2026 года, участники рынка будут внимательно следить за рядом дополнительных данных до этого заседания, включая отчет по инфляции PCE, еженедельные заявки на пособие по безработице, а также развитие геополитических переговоров на Ближнем Востоке. Предварительный консенсус оценивает вероятность повышения ставки в июле как очень низкую, однако сентябрьское заседание остается открытым для любых возможностей, в зависимости от того, как будут двигаться данные по занятости и инфляции в ближайшие два месяца.

Заключение
Отчет по Nonfarm Payrolls за июнь 2026 года стал напоминанием о том, как быстро может развернуться направление рыночных ожиданий всего за несколько дней. После того как рынок некоторое время находился под влиянием опасений по поводу повышения ставок из-за сильных майских данных, теперь ему приходится адаптироваться к более явным сигналам охлаждения рынка труда. В условиях нового руководства Кевина Уорша, которое подчеркивает подход, основанный на данных, и более лаконичную коммуникацию, направление политики процентных ставок ФРС во втором полугодии 2026 года теперь полностью зависит от серии экономических данных, которые будут поступать в ближайшие недели.

Эта статья подготовлена на основе официальных данных Бюро статистики труда США, пресс-релизов Федеральной резервной системы, а также текущих новостей финансовых рынков по состоянию на 3 июля 2026 года.