"Истории ужасов об ИИ" продолжаются! "Старая школа PE" Blackstone неожиданно выходит из "крупнейшего в мире кампуса центров обработки данных".

Крупнейший в мире проект дата-центра подходит к концу. После того как QTS Realty Trust, входящий в Blackstone Group, объявил об отказе от строительных планов, проект «Цифровые ворота» в Виргинии, потеряв последнего девелопера, фактически перестал существовать.

По данным Bloomberg со ссылкой на информированные источники, руководство QTS недавно приняло решение не продолжать судебное разбирательство по проекту, а их юристы уведомят суд уже на этой неделе.

Ранее другой партнер-девелопер, Compass Datacenters, поддерживаемый Brookfield, первым вышел из проекта в мае этого года, оставив QTS единственным участником.

На этой неделе Blackstone предпринял ряд шагов: после завершения продажи трех объектов дата-центров в Северной Виргинии за 3,5 миллиарда долларов, менее чем через два дня компания снова объявила об отказе от нового проекта. Выход QTS означает, что грандиозный план по созданию крупнейшего в мире технологического коридора с инвестициями более 100 миллиардов долларов был внезапно остановлен.

Совокупность этих двух операций заставляет внешних наблюдателей задаваться вопросом, не начинает ли этот гигант частного капитала с управляемыми активами в 1,3 триллиона долларов, называющий себя крупнейшим поставщиком дата-центров в мире, незаметно сокращать свои вложения в ИИ-инфраструктуру.

Выход Compass стал последней каплей, разрушившей проект

Проект «Цифровые ворота» расположен в округе Принс-Уильям, штат Виргиния, занимает более 2100 акров (примерно вдвое больше площади Центрального парка Нью-Йорка) и предусматривает строительство 37 зданий дата-центров общей площадью 22 миллиона квадратных футов.

Территория проекта примыкает к историческим полям сражений Гражданской войны, ранее находилась под ограничениями в связи с политикой защиты развития, что вызвало сильное сопротивление местных жителей и привело к затяжным судебным разбирательствам.

В 2023 году окружные власти штата Виргиния провели 27-часовые слушания по изменению зонирования сельскохозяйственных и полусельских земель для использования под дата-центры, на которых выступили сотни сторонников и противников.

После слушаний местные власти одобрили заявку на изменение зонирования минимальным большинством голосов. Однако общественные организации сразу же подали в суд, утверждая, что в уведомлении о проведении слушаний интервал между двумя публикациями в газетах был менее шести дней, предусмотренных законом.

В марте этого года суд штата Виргиния подтвердил предыдущее решение, признав изменение зонирования недействительным.

По данным Bloomberg со ссылкой на информированные источники, после выхода Compass QTS потерял партнера по разделению затрат на модернизацию инфраструктуры и теперь должен был нести все расходы и риски, связанные с подачей апелляции в Верховный суд Виргинии.

Руководство QTS в итоге пришло к выводу, что нести судебные издержки в одиночку по делу со значительными административными нарушениями коммерчески нецелесообразно.

Победа оппозиции как образец

Для общественных организаций и жителей, которые последние пять лет выступали против проекта «Цифровые ворота», выход QTS станет знаковой победой, имеющей большое демонстрационное значение.

Эта стратегия противодействия, включающая давление на местных политиков и подачу судебных исков, доказала свою эффективность в предотвращении реализации крупных проектов дата-центров.

По данным Bloomberg, одновременный выход QTS и ранее вышедшего Compass Datacenters считается одним из самых драматичных случаев отказа девелоперов от единого проекта.

Президент Compass Datacenters Эй Джей Байерс заявил в своем заявлении:

Хотя мы по-прежнему верим, что этот проект принесет значительные выгоды региону и его жителям, недавние судебные решения и нарастающие регуляторные препятствия фактически заблокировали все возможные пути реализации.

Аналитики рынка отмечают, что с подтверждением эффективности этой тактики противодействия, ожидается ускорение числа юридических вызовов и мобилизации сообществ против проектов дата-центров по всей стране, что добавит новую неопределенность в цикл расширения ИИ-инфраструктуры, который и так сталкивается с задержками.

Стратегическое сжатие Blackstone: от продажи активов до отказа от проектов

Blackstone приобрел QTS в 2021 году, а в 2024 году купил австралийского поставщика вычислительных услуг AirTrunk. В настоящее время портфель дата-центров компании по всему миру превышает 150 миллиардов долларов.

В мае этого года Blackstone также запустил первичное публичное размещение акций своей платформы по приобретению дата-центров Blackstone Digital Infrastructure Trust, ориентированной на покупку уже построенных и сданных в аренду объектов ИИ.

Однако, еще до завершения этой серии экспансии, Blackstone уже начал синхронное сжатие.

По данным Bloomberg, фонды Blackstone продали три объекта дата-центров в Северной Виргинии компании Digital Realty Trust за 3,5 миллиарда долларов. Сделка включает:

• 80% долей в двух дата-центрах мощностью 96 мегаватт в Манассасе (Manassas);
• 50% долей в аналогичном объекте в Стерлинге (Sterling) неподалеку;
• В качестве оплаты — 1,2 миллиарда долларов наличными и акции Digital Realty на сумму 2,3 миллиарда долларов.

Blackstone, с одной стороны, продает существующие активы, с другой — отказывается от новых проектов. Рынок начинает интерпретировать это как активное «охлаждение» Blackstone своих вложений в ИИ-дата-центры.

Это очень похоже на логику действий Blackstone после пандемии, когда компания решительно продавала офисные активы: фиксация прибыли вблизи пика цикла, уход от хвостовых рисков.

Двойные препятствия для расширения ИИ-инфраструктуры: общественное мнение и регулирование

Выход QTS — это не просто неудача одного проекта, он отражает нарастающее системное сопротивление масштабному расширению ИИ-инфраструктуры.

Давление общественного мнения нельзя недооценивать. Согласно последнему опросу Gallup, около 70% американцев выступают против строительства ИИ-дата-центров рядом с их местом жительства, причем почти половина (48%) «решительно против», и только около четверти респондентов поддерживают.

Причины возражений связаны с потреблением ресурсов (включая воду и энергию), загрязнением окружающей среды (шум, загрязнение воздуха и воды), а также с потенциальным воздействием на качество жизни и стоимость недвижимости.

Регуляторная среда также ужесточается. Штат Виргиния недавно принял бюджет, вводящий налог на потребление энергии для дата-центров; несколько других штатов рассматривают мораторий на строительство новых дата-центров.

Вопросы распределения затрат и выгод от дата-центров стали одной из важных тем перед промежуточными выборами в США.

Для инвесторов более непосредственное давление исходит от цепочки поставок и энергетики. Задержки и отмена проектов накапливаются; узкие места, такие как пропускная способность электросетей, поставки стройматериалов и нехватка рабочей силы, сдерживают темпы развертывания ИИ-инфраструктуры, а сопротивление сообществ и юридические проблемы еще больше удлиняют сроки проектов.

В сочетании эти факторы делают все менее предсказуемыми сроки окупаемости капитальных затрат на дата-центры, финансируемые за счет долга.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны самостоятельно оценивать, соответствуют ли любые мнения, точки зрения или выводы в данной статье их конкретной ситуации. Инвестиции на основе этой статьи осуществляются на собственный риск.