Уолл-стрит единодушно оптимистичен во втором полугодии: верит, что рынок «преодолеет всё».

После первой половины года, отмеченной геополитическими конфликтами, резкими колебаниями цен на нефть и значительной волатильностью ожиданий по процентным ставкам, Уолл-стрит встречает вторую половину 2026 года с редким единодушным оптимизмом — основное мнение заключается в том, что рынок доказал свою устойчивость и продолжит рост.

Диверсифицированный портфель, состоящий из американских акций, казначейских облигаций США и сырьевых товаров, только что показал самую сильную доходность за первое полугодие с 2021 года. Акции полупроводниковых компаний выросли на трехзначные числа, индекс Nasdaq 100 вырос почти на 20%, а казначейские облигации США также показали положительную доходность. Почти во всех полугодовых прогнозах крупных институтов Уолл-стрит делает ставку на то, что рынок сможет сосуществовать с более высокими оценками, более высокими затратами на заимствования и продолжающейся волной искусственного интеллекта, которая меняет ландшафт.

Однако хорошие новости, вероятно, уже в значительной степени учтены в ценах. Согласно прогнозам стратегов, собранным Bloomberg, средняя целевая цена индекса S&P 500 на конец года составляет 7716 пунктов, что подразумевает лишь около 3% потенциала роста по сравнению с уровнем закрытия 30 июня, в то время как индекс уже вырос примерно на 9% с начала года. Фокус разногласий заключается не в направлении, а в том, сможет ли лидирующий сектор распространиться от основных сделок с ИИ к более широким областям.

Первое полугодие: устойчивость превзошла ожидания

Рыночные показатели первого полугодия, несмотря на множественные потрясения, все же превзошли ожидания большинства.

Стивен Довер и Ларри Хэтэуэй из Franklin Templeton Investments написали: "Глобальная экономика и финансовые рынки показали результаты лучше, чем ожидали многие, и центральная тема прогнозов сводится к одному слову: устойчивость."

Однако структура победителей в первом полугодии оказалась довольно неожиданной. Портфель "Великолепной семерки", определявший рынок последние два года, показал общую доходность около -2%, отставая даже от британских гособлигаций, поскольку инвесторы переводили средства от технологических гигантов, внедряющих ИИ, к компаниям, строящим инфраструктуру ИИ. Золото, серебро и биткоин, несмотря на несколько месяцев геополитической нестабильности, завершили первое полугодие снижением.

Barclays отмечает, что ралли было гораздо более концентрированным, чем показывают показатели индекса — компании по производству полупроводников и компьютерного оборудования обеспечили около 87% роста индекса S&P 500 в первом полугодии.

Распространение сделок с ИИ: от технологических гигантов к реальной экономике

Вступая во второе полугодие, основное повествование Уолл-стрит незаметно меняется: выгода от сделок с ИИ распространяется от гипермасштабируемых технологических компаний к реальной экономике.

Такие учреждения, как BlackRock и Invesco, считают, что инвестиции в ИИ ускоряют проникновение в такие области, как полупроводники, память, электросети, центры обработки данных и промышленная инфраструктура. Команда BlackRock Investment Institute во главе с Жаном Буавеном написала: "Мы предпочитаем получать доходность по краткосрочным облигациям, особенно по суверенным облигациям еврозоны, а не полагаться на долгосрочные облигации, более чувствительные к колебаниям процентных ставок. Мы сохраняем избыточный вес американских акций и сосредотачиваемся на возможностях, связанных с узкими местами в росте ИИ."

JPMorgan Chase, в свою очередь, ожидает восстановления запасов, улучшения деловой уверенности и расширения расходов на ИИ за пределы гипермасштабируемых технологических компаний.

Рафаэль Тьюин, глава стратегии рынков капитала Tikehau Capital в Париже, сказал: "Рекордный рост прибыли и энтузиазм, подпитываемый ИИ, подтолкнули рисковые активы к новым максимумам. Но второе полугодие вряд ли будет простым повторением первого. Некоторые области сделок с 'лопатами и кирками' ИИ уже выглядят перегретыми, и любое изменение повествования вокруг спроса на вычислительные мощности может быстро изменить лидирующую структуру рынка."

Риски сохраняются: инфляция, политика и геополитика

Под оптимистичным консенсусом риски не рассеялись, расхождения между сторонами больше проявляются в степени, а не в направлении.

В начале нового квартала рынок получил напоминание: данные по занятости за июнь показали заметное охлаждение найма, но уровень безработицы снизился из-за падения уровня участия в рабочей силе, что побудило трейдеров снизить ожидания по повышению ставки ФРС.

JPMorgan предупреждает, что если экономическая устойчивость сохранится, инфляция может остаться упорной, вынуждая центральные банки ужесточать политику. Стратег Barclays Александр Альтманн написал: "Я полностью уверен, что второе полугодие 2026 года будет таким же изменчивым, как и первое — за последние шесть месяцев мы пережили три крупных геополитических конфликта, второй по величине ралли полупроводников в истории и шестой по величине распродажу акций программного обеспечения за всю историю."

Марвин Ло, старший макростратег State Street в Бостоне, отметил: "ИИ доказал свою стабилизирующую роль в мире, одновременно сталкивающемся с геополитической и монетарной неопределенностью. Но хотя строительство ИИ, похоже, имеет неограниченную ликвидность, на самом деле это не так, что станет испытанием для доступности и стоимости капитала во втором полугодии."

Общая нить, проходящая через почти все прогнозы: экономическое расширение продолжается. Более крупный спор заключается не в том, продолжится ли история первого полугодия, а в том, сможет ли лидерство на рынке распространиться за пределы самих сделок с ИИ, или следующая группа победителей просто будет другой группой бенефициаров ИИ.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок рискован, инвестируйте с осторожностью. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, точки зрения или выводы в данной статье их конкретной ситуации. Инвестируя на основе этого, вы берете на себя всю ответственность.