Акции Strategy выросли на двузначные проценты за последние два торговых дня, чему способствовали два разных события — как символических, так и структурных.

Символический аспект — личная покупка генерального директора Фонга Ле. Ле приобрел примерно 11 000 привилегированных акций STRC по цене от 90,66 до 90,87 долларов, что составило около 999 000 долларов. Время этой покупки примечательно, так как STRC приблизилась к одному из своих исторических минимумов 26 июня на уровне 71,25 доллара и потеряла около десяти процентов своей стоимости с начала года. Покупка генеральным директором находящегося под давлением инструмента компании за собственные деньги обычно интерпретируется рынком как сигнал уверенности инсайдера.
Но настоящим триггером для крупного движения стала не личная покупка, а недавно объявленная капитальная структура компании. В прошлый понедельник Strategy представила комплексный план под названием Digital Credit Capital Framework, состоящий из пяти отдельных компонентов. Во-первых, утвержденная советом директоров политика долларовых резервов означает, что по состоянию на 28 июня компания располагает примерно 2,55 миллиарда долларов в долларовых резервах, которые могут быть использованы только для покрытия дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долгу. Во-вторых, годовая ставка дивидендов по STRC была увеличена с 11,5% до 12%, что вступило в силу с 1 июля. В-третьих и в-четвертых, была реализована программа обратного выкупа на 1 миллиард долларов, охватывающая все серии привилегированных акций, включая STRC, а также отдельная программа обратного выкупа обыкновенных акций на 1 миллиард долларов. В-пятых, и, пожалуй, самое примечательное, компания теперь может продавать биткоин при определенных условиях для увеличения денежных резервов, финансирования выплат дивидендов и процентов, а также поддержки обратных выкупов — настоящая гибкость в противовес давней позиции Strategy «никогда не продавать».
Генеральный директор Ле описал это изменение как «переход от одностороннего выпуска капитала к активному управлению капиталом», что означает, что компания больше не будет просто выпускать акции и облигации для покупки биткоина, но сможет выкупать и продавать свои собственные инструменты в зависимости от рыночных условий. Основатель и председатель совета директоров Майкл Сэйлор подчеркнул, что биткоин остается основным казначейским активом компании, но цифровая кредитная сторона требует ликвидности и дисциплины.
Реакция рынка была вполне очевидной. Акции MSTR выросли на шесть процентов на премаркете после объявления, превысив одиннадцать процентов к середине дня в среду и около семи процентов предыдущим днем. STRC также восстановилась примерно на девять процентов после объявления. Эта реакция во многом является прямым ответом на давнюю жалобу рынка: торговля биткоин-активами MSTR с дисконтом к чистой стоимости активов. Новая структура направлена на устранение этого разрыва с помощью программ обратного выкупа и строгих требований к резервам.
Для тех, кто следит за MSTR и биткоин-казначейскими компаниями через Gate, ключевой вопрос заключается в том, останется ли новая структура лишь на бумаге. Программы обратного выкупа не обязывают компанию совершать какие-либо покупки, и программа монетизации биткоина также является опциональной, а это значит, что настоящая проверка будет определена в ближайшие недели тем, насколько эффективно компания будет использовать эти инструменты.