Поставки Tesla во втором квартале значительно превзошли ожидания, установив исторический рекорд. Почему же акции упали на 8%, показав самое большое падение за год?

Tesla превзошла ожидания рынка по глобальным поставкам автомобилей во втором квартале, но акции резко упали после объявления новостей, подтверждая рыночную логику того, что предыдущий многодневный рост уже полностью учел позитивные факторы.

Компания поставила 480 126 автомобилей во втором квартале, что на 25% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и значительно превышает средний прогноз аналитиков, собранный Bloomberg, на уровне менее 400 000 единиц.

Несмотря на то, что это был самый сильный второй квартал в истории Tesla, акции компании упали на 8,2% на торгах в Нью-Йорке в четверг, что стало самым большим однодневным падением за почти год — до этого акции Tesla росли четыре торговых дня подряд, только в понедельник подорожав примерно на 8%.

Главный инвестиционный директор чикагской Karobaar Capital LP Харис Хуршид отметил:

"Когда новости действительно пришли, у рынка не осталось много причин для дальнейшего энтузиазма."

Между тем Tesla по-прежнему отстает от китайской BYD по поставкам электромобилей. Последняя заняла первое место в мире, продав 557 090 чистых электромобилей. Многие аналитики считают, что превышение поставок в основном обусловлено рынками Китая и Европы, а также неожиданно высокой устойчивостью спроса после отмены субсидий в США.

Рынки Китая и Европы стимулируют превышение поставок

Аналитик по акциям CFRA Research Гарретт Нельсон отметил, что данные Tesla по поставкам "значительно сильнее ожиданий, в основном за счет рынков Китая и Европы".

Аналитик Bloomberg Intelligence Стив Ман указал, что данные могут отражать сильные показатели экспортного бизнеса. Он отметил, что "после отмены налоговой льготы в размере 7500 долларов США на покупку автомобиля спрос восстановился быстрее, чем ожидалось", и добавил: "Поскольку конкуренты в США сокращают бизнес из-за ослабления спроса после прекращения субсидий, сильные продажи на рынках Южной Кореи и Японии, вероятно, способствовали поставкам Tesla".

Аналитик William Blair Джед Доршаймер также заявил, что это квартал, в котором Tesla "значительно превзошла рыночные ожидания впервые за долгое время", что является позитивным сигналом устойчивой конкурентоспособности автомобильного бизнеса. Он оценил, что продажи на всех трех основных рынках — Северной Америке, Европе и Китае — превзошли ожидания, и этот квартал может стать последним, когда модели Model S и Model X выиграли от эффекта "последней возможности продажи".

Аналитик RBC Capital Markets Том Нараян также дал положительную оценку, назвав результаты "сильными" и отметив, что другие американские автопроизводители переориентируются на бензиновые автомобили, а также рост цен на бензин в Европе могут принести дополнительные выгоды Tesla.

Структура моделей сужается, капитальные расходы резко растут

В настоящее время Tesla предлагает розничным клиентам только три модели, причем Model Y и Model 3 обеспечивают практически все продажи. Спрос на Cybertruck остается слабым, и если бы не массовые закупки нескольких тысяч пикапов SpaceX с конца прошлого года, общие показатели поставок были бы еще более скромными.

Tesla остановила производство седана Model S и внедорожника Model X в мае, а освободившиеся мощности на заводе во Фримонте, Калифорния, используются для производства гуманоидного робота Optimus. Хотя Tesla планирует начать серийное производство грузовика Semi и киберкара Cybercab в этом году, первый ориентирован на коммерческих клиентов, а второй находится только на начальной стадии испытаний на дорогах общего пользования.

В части капитальных расходов Tesla планирует потратить более 25 миллиардов долларов в этом году, что примерно в три раза больше, чем в прошлом году, в основном на проекты Optimus и автономного Cybercab. Аналитик Morgan Stanley Эндрю Перкоко отметил, что этот квартал стал для Tesla самым высоким темпом роста автомобильного бизнеса с третьего квартала 2023 года.

Восстановление бизнеса по хранению энергии, разногласия аналитиков

Бизнес Tesla по хранению энергии восстановился после спада в начале года. Во втором квартале объем развернутых накопителей энергии составил 13,5 ГВт·ч, что на 53% больше по сравнению с первым кварталом.

Однако мнения об этом бизнесе расходятся. Доршаймер из William Blair отметил, что, хотя бизнес по хранению энергии восстановился, он все еще ниже ожиданий его фирмы, хотя он сохраняет оценку среды спроса, считая, что аккумуляторные батареи Megapack останутся важной частью инфраструктуры для центров обработки данных ИИ и строительства электросетей.

Аналитик TD Cowen Итай Микели также считает, что результаты бизнеса по хранению энергии были ниже консенсус-прогноза рынка.

В отличие от этого, Morgan Stanley считает, что бизнес по хранению энергии превзошел ожидания, и ожидает, что спрос на хранение энергии останется стабильным. Том Нараян подчеркнул, что структурные выгоды от роста спроса на электроэнергию, вызванного ИИ, будут способствовать дальнейшему развитию бизнеса Tesla по хранению энергии.

ИИ и автономное вождение становятся ключевыми переменными оценки

Несмотря на превышение поставок автомобилей, многие аналитики считают, что внимание рынка сместилось с показателей поставок на прогресс в области искусственного интеллекта, автономного вождения и робототехники.

Аналитик Truist Уильям Стайн, сохраняя рейтинг "держать", повысил целевую цену с 400 до 430 долларов и повысил прогноз прибыли на акцию в 2027 году с 2,83 до 3,09 доллара.

Но он также отметил: "Поставки автомобилей значительно превысили рыночные ожидания, но Tesla не объявила о прогрессе в проектах ИИ и новых моделях", и подчеркнул: "Инвесторы должны больше обращать внимание на проекты ИИ, особенно на интеллектуальное вспомогательное вождение FSD, поскольку развитие ИИ более важно для долгосрочного денежного потока и динамики акций Tesla, чем поставки автомобилей".

Он оценил прогресс в области автономного вождения как "позитивный, но все еще недостаточно совершенный".

Том Нараян также считает, что с прекращением выпуска Model S и Model X в конце первого квартала 2026 года Tesla смещает стратегический фокус на бизнес Robotaxi и гуманоидных роботов, еще больше снижая значимость традиционного автомобилестроения.

Итай Микели из TD Cowen отметил, что результаты Tesla и Rivian вместе поддерживают его суждение о том, что "рынок электромобилей в США скоро восстановится".

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности конкретных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, точки зрения или выводы в этой статье их конкретной ситуации. Инвестиции на основе этой статьи осуществляются на собственный риск.