Обратный отсчет! Новые правила FCA Великобритании вступают в силу 30 сентября 2026 года. Платформы $BTC, не подавшие заявки в установленный срок, обречены?

Обратный отсчёт переписывает криптовалютный рынок Великобритании.

Если платформа в Великобритании помогает пользователям покупать $BTC, проводит сделки, хранит активы или выпускает стейблкоины, её основной вопрос будет прост: попадает ли её деятельность в новую сферу регулирования FCA? Нужно ли подавать заявку на авторизацию? Можно ли продолжать работу во время рассмотрения заявки?

В конце июня 2026 года Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) опубликовало пакет заявлений о политике регулирования криптоактивов, охватывающий выпуск стейблкоинов, хранение, торговые платформы, посредничество, стейкинг, кредитование, злоупотребления на рынке, раскрытие информации, пруденциальный капитал и применение руководства FCA. Согласно Crypto Roadmap FCA, это означает переход регулирования криптовалют в Великобритании от многолетних консультаций к финальной стадии правил.

От регистрации к авторизации

Ранее Великобритания уже регулировала криптоиндустрию, но границы были относительно ограничены. С января 2020 года поставщики услуг по торговле криптоактивами и поставщики кошельков для хранения, работающие в Великобритании, должны были регистрироваться в FCA в соответствии с правилами по борьбе с отмыванием денег; в 2023 году правила продвижения финансовых продуктов начали применяться к маркетингу криптоактивов. Новые изменения идут дальше.

FCA заявляет, что 4 февраля 2026 года парламент Великобритании принял «Положения о финансовых услугах и рынках (криптоактивы) 2026 года», впервые включив более широкий спектр бизнеса с криптоактивами в сферу регулирования FCA. В рамках новой системы полный спектр регулируемых видов деятельности расширится с 25 октября 2027 года.

Круг субъектов, попадающих под эту систему, довольно широк. FCA перечисляет соответствующие виды деятельности: выпуск квалифицированных стейблкоинов, хранение криптоактивов, управление торговыми платформами для квалифицированных криптоактивов, торговля квалифицированными криптоактивами за свой счёт или от имени клиента, организация услуг по торговле квалифицированными криптоактивами (включая криптокредитование), организация услуг по стейкингу квалифицированных криптоактивов и т.д.

Иными словами, в части регулирования Crypto британский регулятор не фокусируется на каком-то одном звене. Эмиссия, торговля, организация сделок, брокеридж, хранение, стейкинг, кредитование — если бизнес попадает под определение новой системы, ему может потребоваться войти в систему авторизации FCA.

Ключевое окно — можно ли продолжать деятельность во время рассмотрения

Для криптокомпаний, уже работающих на рынке Великобритании, самый важный период — с 30 сентября 2026 года по 28 февраля 2027 года. FCA заявляет, что если компания хочет воспользоваться «переходными положениями» (savings provisions), окно для подачи заявок планируется открыть 30 сентября 2026 года и закрыть 28 февраля 2027 года. Соответствующие условиям компании, подавшие заявки в это окно, могут продолжать указанную деятельность до принятия решения FCA.

Это не просто напоминание о дате. От этого зависит, сможет ли существующая компания продолжать работу в ожидании проверки авторизации. Пропустив окно, компания может потерять защиту, позволяющую продолжать соответствующую деятельность в переходный период.

FCA также чётко заявило, что текущая регистрация не будет автоматически конвертирована. Компании, зарегистрированные в соответствии с Законом о финансовых услугах и рынках 2000 года (FSMA), Положениями о борьбе с отмыванием денег, или авторизованные по правилам платёжных услуг и электронных денег, а также одобренные в соответствии со статьёй 21 FSMA, если их деятельность попадает в новую сферу регулируемого бизнеса криптоактивов, всё равно должны получить соответствующую авторизацию.

Это заставит многие компании пересмотреть границы своего бизнеса. Модели, которые ранее работали в рамках регистрации по борьбе с отмыванием денег или правил продвижения финансовых продуктов, могут оказаться недостаточными в новой системе. Компании должны сначала определить, попадают ли они под регулирование, затем подготовить заявку на авторизацию, капитальные требования, системы управления рисками и механизмы защиты активов клиентов.

Помимо лицензий — пороги капитала и управления рисками

Получение авторизации — не единственная проблема. FCA на этот раз разбило многие требования соответствия, которые раньше часто оставались лишь лозунгами, на более конкретные правила.

В отношении пруденциального капитала PS26/12 устанавливает постоянные минимальные требования к капиталу для разных видов деятельности. Для компаний, торгующих квалифицированными криптоактивами за свой счёт — 750 000 фунтов; для эмитентов квалифицированных стейблкоинов — 350 000 фунтов; для хранения криптоактивов, предоставления услуг по стейкингу квалифицированных криптоактивов, управления торговыми платформами для квалифицированных криптоактивов — 150 000 фунтов; для агентской торговли и организации сделок — 75 000 фунтов.

Эти цифры кажутся невысокими, но это лишь база. FCA поясняет, что минимальные собственные средства компании берутся как максимум из трёх значений: постоянного минимального требования к капиталу, требования к постоянным расходам и K-factor. Постоянный минимальный капитал — это база, а K-factor рассчитывается дополнительно в зависимости от масштабов деятельности и уровня риска. FCA также подчёркивает, что постоянный минимальный капитал является порогом для авторизации; компания не может сначала получить авторизацию, а затем поэтапно восполнять капитал.

FCA также вводит требование к базовым ликвидным активам. Соответствующие компании должны держать основные ликвидные активы в размере, равном одной трети требований к постоянным расходам, плюс 1,6% от общей суммы гарантий, предоставленных клиентам. Назначение этого буфера ликвидности вполне практично: компания должна не просто формально удовлетворять требованиям к капиталу, но и иметь достаточно ликвидных активов для поддержки операций, выхода или выполнения обязательств перед клиентами в стрессовых ситуациях.

Торговые платформы и посредники также столкнутся с более детальными правилами рыночного поведения. В пресс-релизе FCA говорится, что новая структура введёт правила рыночной целостности, охватывающие инсайдерскую торговлю, манипуляции рынком и т.д.; в обзоре системы FCA также включает торговые платформы и посредников в сферу правил деятельности PS26/11, особо упоминая требования к наилучшему исполнению, проверке цен на нескольких площадках исполнения и т.д.

PS26/11 дополнительно устанавливает, что соответствующие компании должны разработать процедуры обработки клиентских ордеров, обеспечивающие своевременное, справедливое и быстрое исполнение, и по возможности проводить проверку цен как минимум на трёх надёжных авторизованных площадках исполнения в Великобритании. Если таких площадок меньше трёх — проверять доступные.

FCA также подчёркивает, что это не механическое сравнение каждой сделки, и не требует, чтобы ордера исполнялись только на проверенных трёх площадках. Это требует, чтобы компания использовала надёжные источники цен для проверки своей политики исполнения и могла доказать, что результаты исполнения для клиентов как минимум не хуже, чем результаты на этих авторизованных площадках в сопоставимых ситуациях.

Для бизнеса по хранению ключевым является защита активов клиентов. FCA в PS26/11 подтверждает, что на криптоактивы клиентов будут распространяться требования защиты CASS 17, включая право собственности, ведение записей, сверку активов и управление закрытыми ключами.

Проще говоря, платформа не может просто сказать «активы прозрачны на блокчейне»; она должна доказать, что знает, какие активы принадлежат каким клиентам, можно ли сверить бухгалтерские записи с активами на блокчейне, и что контроль над закрытыми ключами не выйдет из-под контроля из-за внутренних процедур или внешних атак.

Анализ затрат и выгод FCA даёт более наглядную цифру: по оценкам, правила защиты хранения могут ежегодно спасать потребителей от убытков в размере около 60 миллионов фунтов стерлингов.

Кредитование и стейкинг также включены в более детальную систему защиты потребителей. Для криптокредитования FCA сохраняет основные требования защиты розничных клиентов, включая усиленное раскрытие информации, согласие клиента, тестирование на пригодность, ведение записей, превышение залога и защиту от отрицательного баланса. Защита от отрицательного баланса означает, что убытки розничного клиента при криптокредитовании не должны превышать рыночную стоимость залога, специально предоставленного для этого кредита.

Для стейкинг-услуг FCA сохраняет требования к раскрытию информации, условиям договора, согласию клиента и ведению записей, но вносит изменения в автоматические стейкинг-соглашения, позволяя клиенту дать согласие на непрерывный стейкинг текущих и будущих позиций при соблюдении условий и ежегодном уведомлении.

Стейблкоины рядом с платёжным воображением

Стейблкоины — это отдельный вид бизнеса в рамках этой системы регулирования. FCA заявляет, что квалифицированные стейблкоины, выпущенные в Великобритании, должны быть полностью обеспечены и подлежать погашению по номиналу для поддержки их использования в качестве «денежно-подобного инструмента».

Суть PS26/10 — создать для эмитентов стейблкоинов механизм, поддающийся проверке, вокруг обеспечивающих активов, погашения, раскрытия информации и защиты активов. Окончательные правила FCA требуют, чтобы эмитенты стейблкоинов в Великобритании обеспечивали полное обеспечение с момента чеканки стейблкоина, включая токены, находящиеся у самого эмитента; токены, которые были окончательно уничтожены, больше не требуют покрытия обеспечивающими активами.

Обоснование FCA прямое: стейблкоины обладают обращаемостью; если необеспеченные токены попадут на рынок, это может подорвать доверие к их способности поддерживать курс 1:1.

Что касается погашения, FCA требует, чтобы эмитенты стейблкоинов в Великобритании предоставляли право на погашение по номиналу и осуществляли погашение в течение T+1. Однако окончательные правила скорректировали начальную точку: T+1 исчисляется не с момента получения полного запроса на погашение, а с момента, когда эмитент получает погашаемые стейблкоины в свой кошелёк. Таким образом, проверки AML/KYC могут быть завершены до T+1, чтобы не втискивать процедуры противодействия отмыванию денег в сроки погашения.

В отношении обеспечивающих активов FCA делит резервы стейблкоинов на два уровня: основные обеспечивающие активы (core backing assets) и расширенные обеспечивающие активы (expanded backing assets). К основным относятся депозиты до востребования и краткосрочные долговые инструменты государства; к расширенным — долгосрочные государственные долговые инструменты, паи фондов денежного рынка CNAV, классифицируемые как государственный долг, а также операции РЕПО или обратного РЕПО сроком не более 7 дней, обеспеченные государственными долговыми инструментами.

FCA устанавливает два требования к ликвидности: во-первых, эмитент должен выполнять требование ODDR (требование к депозитам до востребования), то есть держать не менее 5% пула обеспечивающих активов в виде депозитов до востребования; во-вторых, эмитент должен выполнять требование CBAR (требование к основным обеспечивающим активам), дополнительно держа определённый процент основных активов, равный максимуму из 5% и самого высокого дневного процента погашений за последние 180 дней. Депозиты до востребования, используемые для ODDR, не могут одновременно использоваться для CBAR.

Основная цель этой конструкции — не допустить, чтобы эмитент в погоне за доходностью размещал больше долгосрочных или сложных активов, но не мог предоставить достаточно ликвидных активов при массовом погашении.

Кроме того, за этим стоит более широкое разделение регулирования. FCA и Банк Англии в тот же день опубликовали совместное заявление, разъясняющее путь регулирования системно значимых эмитентов стейблкоинов. «Обычные британские эмитенты стейблкоинов» регулируются FCA; если британский эмитент стейблкоинов признаётся Казначейством Великобритании «системно значимым», он может перейти от отдельного регулирования FCA к совместному регулированию FCA и Банка Англии.

PS26/10 также упоминает, что в проекте правил Банка Англии состав обеспечивающих активов системных стейблкоинов может быть ограничен: до 70% — государственный долг Великобритании со сроком до погашения менее 6 месяцев и не менее 30% — депозиты в центральном банке; для отдельного стейблкоина может применяться временный лимит эмиссии в 40 миллиардов фунтов и требование погашения T+0.

Это показывает, что Великобритания рассматривает стейблкоины не просто как расчётный инструмент на биржах. Пока они приближаются к платёжным и расчётным сценариям, внимание регулятора смещается с инвестиционных рисков на безопасность резервов, стабильность погашения и надёжность финансовой инфраструктуры.

Резюме

FCA по-прежнему предупреждает, что подавляющее большинство криптоактивов имеют высокий спекулятивный характер, и потребители могут потерять все свои средства. Новые правила не устраняют этот риск и не одобряют криптоактивы. Они меняют другое: Великобритания начинает обрабатывать криптобизнес более полным языком финансового регулирования.

В новой системе криптокомпании должны будут доказать, достаточно ли у них капитала, как защищены активы клиентов, справедливо ли исполняются сделки, могут ли стейблкоины быть погашены по правилам, и кто несёт ответственность в случае неконтролируемых рисков.

К 25 октября 2027 года, когда истечёт обратный отсчёт, останутся только те компании, которые смогут чётко описать границы своего бизнеса, активы клиентов, буферы капитала и ответственность за риски.

Подписывайтесь на меня: получайте актуальный анализ и инсайты крипторынка!

#Gate股票转仓功能上线 #Акции Circle упали на 17% $BTC $ETH $SOL #ПрогнозируемЧМПортугалияПротивХорватии