Экзаменационный лист Гэ Цзюньцзе: Как сохранить своих «звёзд» в «военной академии Хуанпу» публичных фондов?

一家大型公募基金公司，如果被称为“黄埔军校”，或许很好理解。

但一家中小型公募基金公司，却频频成为向外输送投研明星人才的“黄埔军校”，就有点让人“五味杂陈”了。

在华南就有这样一个基金公司，它就是老牌公募的宝盈基金。

日前，这家基金公司再传人事变动。任职7年多的总经理杨凯因个人原因离职，副总经理葛俊杰升任总经理。同日，副总经理邹纯余因工作需要卸任副总经理职务，但仍担任公司党委书记、董事。

核心高管的变更，或许可能是宝盈重新出发的契机。但对新任总经理葛俊杰而言，最大的课题或许不只是如何做大规模，而是解决长期的人才痼疾——核心人才流失的问题。

老牌公募同日变更总经理、副总经理

宝盈基金是业内成立的第十二家基金公司，成立于2001年5月，仅晚于如今的业内龙头老大易方达基金一个月。但它的发展速率和后者“差了好几个数量级”。

2026年中，宝盈基金公告，公司任职七年的总经理杨凯因个人原因离职；葛俊杰新任公司总经理。

公告显示，葛俊杰1995年7月至2007年12月任职于深圳市政府外事办公室、深圳市政府金融发展服务办公室，历任主任科员、副处长等职务。

他于2007年12月加入宝盈基金，在宝盈基金工作了近20年。历任研究员、总经理办公室主任、董事会秘书、专户投资部总监、总经理助理、副总经理等职务。

值得一提的是，此前，葛俊杰还兼任过权益投资部总经理，投资决策委员会中也是名字仅排在总经理之后的第一位委员，这意味着宝盈基金迎来长期在公司工作并具备投研背景的新掌舵人。

同日，宝盈基金还公告称，副总经理邹纯余因工作需要离任，但邹纯余仍任公司党委书记、董事。

历任总经理风格各不一样

Wind统计显示，葛俊杰是宝盈基金成立以来第七任总经理。

这七位总经理风格各个不同，且不乏行业内极富影响力的人物。

宝盈基金的筹建始于2000年6月，公司是在清理规范原"蓝天基金"基础上设立的，也是2001年证监会"新治理结构、新内控体系"首批试点基金公司之一。2001年，作为股东外贸信托的高层，有着央行任职经历的刘京湘出任公司首任总经理。

但成立之初，公司就遭遇了A股市场本世纪的第一轮熊市，所以经营并不顺利，时间推移到2004年，随着超半数股权变更，宝盈基金发生一系列人事变动，金旭出任总经理。

金旭当时是华夏基金副总经理，更早前在监管机构基金部工作，对行业非常熟稔。她日后在国泰基金、招商基金等职位上大放异彩，带领公司频上台阶，但在宝盈基金的任职时间并不长，只有不到两年的时间，凸显了宝盈基金当时的复杂局面。

紧接着南方基金的陆金海出马接任宝盈基金总经理，陆金海和其后任职的汪钦，给宝盈基金打下了非常浓重的重视权益投资的烙印，但两人工作风格也都较为强势。而此时，宝盈基金的大股东的控股权已经转给了一家央企。强势的总经理和强势的股东之间，形成了微妙的关系。

陆金海是经济学博士，出任宝盈基金总经理时才35岁。此前，他从2001年10月起，长期在南方基金工作，历任金融工程部总监、信息技术部总监、投资策略部总监，积累过丰富的投资和信息技术工作经验。

汪钦也是经济学博士。早年曾就职于中国人民银行河南省分行教育处、海南港澳国际信托投资公司证券部，历任三亚东方实业股份有限公司副总经理、国信证券研究所所长。他在基金行业的经验是出任长城基金分管市场的副总经理，对于业内也有深刻的认识。

再之后，张啸川短暂出任过宝盈基金的总经理。

这之后就是杨凯了。杨凯是宝盈基金成立以来任职时长最长的一位总经理，长达七年。他此前就曾在宝盈基金长期工作，风格鲜明，也十分能够处理各方关系。但在杨凯手上，宝盈基金未能重复前几任的辉煌。

2026年，宝盈基金“帅位”交接。

盛产明星的“黄埔军校”

在同等管理规模的中小基金公司中，宝盈基金可能是名气最大的之一。它的名气来自于盛产明星基金经理。

宝盈基金的早年就有很多不错的基金经理，也曾如走马灯似的变更投资总监。

但公司第一位破圈的基金经理，就是日后被称为“公募一姐”的王茹远。王茹远崛起于2012年那轮科技股行情，以敢于看多做多科技股闻名。

她本人家学渊源和基金行业颇有渊源，同时又具备很强的科技行业研究背景，几乎是为当年科技股而生的基金经理。王茹远加盟宝盈的时机也非常好，2011年7月加入宝盈，2012年6月起任宝盈核心优势基金经理。

彼时恰好科技股行情启动。她遂成为当年最知名的科技行业基金经理之一。

王茹远还带动了宝盈后来一大批的成长股投资人才，日后被称为宝盈四小龙的彭敢、张小仁、盖俊龙、杨凯（就是刚刚离职的总经理杨凯）等都是随着王茹远而涌现出来，这批人才在王茹远离开后继续保持良好的业绩，也掀起了宝盈的下一个高峰。但后者大多在2016年到2017年的大震荡中离去。

几位大将离任后的宝盈基金，沉寂了一段时间，但依然保持了比较好的投资基因。日后市场熟知的肖肖逐步成为公司投资核心，此后公司也先后涌现了李进、张仲维、陈金伟、杨思亮等一批投研人才，但这批投研人才在成名之后，陆陆续续都投身他往。如今，李进、张仲维、陈金伟、杨思亮等已经先后加盟景顺长城、鹏华、易方达等大型基金公司，并各有较好发展。这造就了宝盈基金在业内的“黄埔军校”的美誉。

近期，市场还关注到，宝盈权益投资部副总经理（主持工作）容志能管理的宝盈转型动力、宝盈科技30等基金增聘基金经理，引发外界对其后续动向的猜测。若后续容志能又有变动，那无疑是公司再失一名重要权益投研骨干。

业绩亮点未转化为规模增长

值得一提的是，宝盈基金虽然在一轮轮的行情中总能跑出有业绩亮点的基金经理，但公司整体规模并未大幅随行情扩张。

Wind数据显示，截至2026年一季度末，宝盈基金旗下公募基金资产管理规模超过696.6亿元，其中非货规模431.7亿元，业内排名82名前后，仍然是一家中小型公司。

而从趋势看，在2024年三季度末，也就是本轮行情启动前后，公司公募管理规模为792.9亿元。但在后续市场明显回暖的阶段，宝盈基金整体规模反而减少约96.3亿元。

尤其是，权益基金规模同样下滑。截至2026年一季度末，宝盈基金旗下股票型基金和混合型基金合计规模为204.17亿元，低于2024年三季度末的241.40亿元，减少约37.23亿元。

宝盈基金虽有着权益投资特色，也不乏阶段性高收益产品，但产品业绩难以有效转化为持续申购和管理规模增长。

这究竟是投研人才时常动荡所致，还是更深层次的公司体制机制未理顺值得思考。

但对于一家以权益投资见长的基金公司而言，这一反差实际上是非常关键的。

接力棒交给新掌门

而对于新任总经理葛俊杰而言，如何稳定核心投研团队、完善人才激励与梯队建设，将是上任后绕不开的首要问题。

从履历看，葛俊杰长期在宝盈基金内部任职，并分管投研多年，熟悉公司投研体系和业务脉络。他的上任，或许有助于公司在投资能力建设等方面的稳定性。

但摆在他面前的挑战同样很艰巨，宝盈历史上频出投研人才，又频频流失投研人才，如此强的人才惯性，可能并不容易改变。而留住核心投研人才，把阶段性业绩优势转化为长期规模增长，又是他任上绕不过去的坎。

这一切有待于时间给出答案。

风险提示及免责条款

        市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。Крупная публичная фондовая компания, если её называют «Хуанпуской военной академией», возможно, это легко понять.

Но когда средняя или малая публичная фондовая компания постоянно становится «Хуанпуской военной академией», поставляющей выдающихся специалистов по инвестиционным исследованиям, это вызывает смешанные чувства.

На юге Китая есть такая фондовая компания — это старейшая публичная компания Baoying Fund.

Недавно в этой фондовой компании снова произошли кадровые изменения. Генеральный директор Ян Кай, проработавший более 7 лет, ушёл по личным причинам, а заместитель генерального директора Гэ Цзюньцзе был повышен до генерального директора. В тот же день заместитель генерального директора Цзоу Чуньюй оставил должность заместителя генерального директора в связи с производственной необходимостью, но остался секретарём парткома и членом совета директоров.

Изменения в ключевом руководстве, возможно, станут для Baoying шансом начать всё заново. Но для нового генерального директора Гэ Цзюньцзе главная задача, вероятно, не просто в увеличении масштабов, а в решении давней кадровой проблемы — утечки ключевых талантов.

Старейшая публичная компания одновременно меняет генерального директора и заместителя генерального директора

Baoying Fund — двенадцатая по счёту фондовая компания в отрасли, основанная в мае 2001 года, всего на месяц позже нынешнего лидера отрасли E Fund. Но темпы её развития «отстают на несколько порядков».

В середине 2026 года Baoying Fund объявил, что генеральный директор Ян Кай, проработавший семь лет, ушёл по личным причинам; на должность генерального директора назначен Гэ Цзюньцзе.

Согласно объявлению, Гэ Цзюньцзе с июля 1995 года по декабрь 2007 года работал в Канцелярии иностранных дел правительства Шэньчжэня и Управлении финансового развития и обслуживания правительства Шэньчжэня, занимая должности старшего сотрудника, заместителя начальника отдела и другие.

Он присоединился к Baoying Fund в декабре 2007 года и проработал там почти 20 лет. Занимал должности аналитика, начальника офиса генерального директора, секретаря совета директоров, директора отдела управления специальными счетами, помощника генерального директора, заместителя генерального директора и другие.

Примечательно, что ранее Гэ Цзюньцзе также занимал должность директора департамента управления акционерным капиталом и был первым членом инвестиционного комитета, стоящим сразу после генерального директора. Это означает, что Baoying Fund получил нового руководителя, который долгое время работал в компании и имеет опыт в инвестиционных исследованиях.

В тот же день Baoying Fund также объявил, что заместитель генерального директора Цзоу Чуньюй покидает пост в связи с производственной необходимостью, но остаётся секретарём парткома и членом совета директоров.

Стили предыдущих генеральных директоров различны

Согласно статистике Wind, Гэ Цзюньцзе является седьмым генеральным директором с момента основания Baoying Fund.

Эти семь генеральных директоров имели разные стили, и среди них были весьма влиятельные фигуры в отрасли.

Создание Baoying Fund началось в июне 2000 года. Компания была основана на базе реорганизованного фонда «Ланьтянь» и стала одной из первых пилотных фондовых компаний в рамках «новой структуры управления и новой системы внутреннего контроля» Комиссии по ценным бумагам Китая в 2001 году. В 2001 году Лю Цзинсян, высокопоставленный сотрудник акционера — трастовой компании, имевший опыт работы в Центральном банке, стал первым генеральным директором компании.

Но в начале своего существования компания столкнулась с первой «медвежьей» волной на рынке акций А в этом столетии, поэтому бизнес шёл негладко. К 2004 году, после изменения более половины акций, в Baoying Fund произошёл ряд кадровых перестановок, и Цзинь Сюй стала генеральным директором.

Цзинь Сюй в то время была заместителем генерального директора China Asset Management, а ранее работала в отделе фондов регулирующего органа, хорошо знала отрасль. Впоследствии она проявила себя на должностях в Guotai Fund, China Merchants Fund и других, выводя компании на новый уровень, но в Baoying Fund она проработала недолго — менее двух лет, что подчёркивает сложную ситуацию в Baoying Fund в то время.

Вскоре Лу Цзиньхай из Southern Fund стал генеральным директором Baoying Fund. Лу Цзиньхай и его преемник Ван Цинь заложили в Baoying Fund сильный акцент на инвестициях в акционерный капитал, но оба имели довольно жёсткий стиль работы. К тому времени контрольный пакет акций крупного акционера Baoying уже перешёл к государственной компании. Между сильным генеральным директором и сильным акционером сложились тонкие отношения.

Лу Цзиньхай был доктором экономических наук, когда стал генеральным директором Baoying Fund, ему было всего 35 лет. До этого он с октября 2001 года долгое время работал в Southern Fund, занимая должности директора департамента финансового инжиниринга, директора департамента информационных технологий, директора департамента инвестиционной стратегии, накопив богатый опыт в инвестициях и информационных технологиях.

Ван Цинь также был доктором экономических наук. В начале своей карьеры он работал в отделе образования Хэнаньского филиала Народного банка Китая и в отделе ценных бумаг Hainan Gang'ao International Trust and Investment Company, затем занимал должности заместителя генерального директора Sanya Dongfang Industrial Co., Ltd. и директора исследовательского института Guosen Securities. Его опыт в фондовой индустрии включал должность заместителя генерального директора, отвечающего за маркетинг в Great Wall Fund, и он имел глубокое понимание отрасли.

После этого Чжан Сяочуань недолго занимал пост генерального директора Baoying Fund.

Затем пришёл Ян Кай. Ян Кай был генеральным директором Baoying Fund дольше всех с момента основания — целых семь лет. До этого он долгое время работал в Baoying Fund, имел яркий стиль и умел выстраивать отношения. Но при Яне Кае Baoying Fund не смог повторить успех предыдущих руководителей.

В 2026 году в Baoying Fund произошла смена «главнокомандующего».

«Хуанпуская военная академия», производящая звёзд

Среди средних и малых фондовых компаний с сопоставимыми объёмами управления Baoying Fund, вероятно, является одной из самых известных. Его известность обусловлена производством звёздных управляющих фондами.

В ранние годы в Baoying Fund было много хороших управляющих фондами, а также часто менялись директора по инвестициям.

Но первым управляющим, который прорвался в широкую известность, стала Ван Жуюань, позже названная «первой леди публичных фондов». Ван Жуюань поднялась на волне рынка технологических акций в 2012 году, прославившись смелостью покупать и играть на повышение технологических акций.

Она имела семейную связь с фондовой индустрией и обладала сильным исследовательским фоном в технологическом секторе, практически была рождена для технологических акций того времени. Ван Жуюань присоединилась к Baoying в удачное время — в июле 2011 года, а с июня 2012 года стала управляющим фондом Baoying Core Advantage.

В то время как раз начался рост технологических акций. Она стала одним из самых известных управляющих технологическими фондами того года.

Ван Жуюань также способствовала появлению в Baoying целой плеяды талантов в области инвестиций в акции роста. Позже названные «четырьмя драконами Baoying» — Пэн Гань, Чжан Сяожэнь, Гай Цзюньлун и Ян Кай (тот самый Ян Кай, который только что ушёл с поста генерального директора) — все они появились вместе с Ван Жуюань. Эти таланты продолжали показывать хорошие результаты после ухода Ван Жуюань и вызвали следующий пик Baoying. Но большинство из них ушли во время большой турбулентности 2016–2017 годов.

После ухода нескольких ведущих фигур Baoying Fund на некоторое время затих, но сохранил хорошую инвестиционную генетику. Позже известный рынку Сяо Сяо постепенно стал инвестиционным ядром компании, затем в компании появились такие таланты, как Ли Цзинь, Чжан Чжунвэй, Чэнь Цзиньвэй, Ян Сылян и другие. Но эти исследовательские таланты после обретения известности один за другим уходили в другие места. Теперь Ли Цзинь, Чжан Чжунвэй, Чэнь Цзиньвэй, Ян Сылян и другие уже присоединились к крупным фондовым компаниям, таким как Invesco Great Wall, Penghua, E Fund, и добились хороших успехов. Это создало Baoying Fund репутацию «Хуанпуской военной академии» в отрасли.

В последнее время рынок также обратил внимание на то, что фонды, управляемые Жун Чжинэном, заместителем директора (исполняющим обязанности) департамента управления акционерным капиталом Baoying, такие как Baoying Transformation Power и Baoying Technology 30, назначили дополнительных управляющих, что вызвало спекуляции о его дальнейших шагах. Если впоследствии Жун Чжинэн также изменится, это, несомненно, станет очередной потерей важного ключевого сотрудника по акционерным инвестициям.

Яркие результаты не конвертируются в рост масштаба

Примечательно, что хотя Baoying Fund в ходе волн рынка всегда выделял управляющих с яркими результатами, общий масштаб компании не сильно расширялся вместе с рынком.

Данные Wind показывают, что по состоянию на конец первого квартала 2026 года объём активов под управлением публичных фондов Baoying Fund превышал 69,66 млрд юаней, из которых объём неденежных средств составлял 43,17 млрд юаней, занимая около 82-го места в отрасли, оставаясь средней и малой компанией.

Что касается тенденции, по состоянию на конец третьего квартала 2024 года, то есть до и после начала текущей рыночной волны, объём управления публичными фондами компании составлял 79,29 млрд юаней. Но на этапе последующего значительного восстановления рынка общий масштаб Baoying Fund вместо этого сократился примерно на 9,63 млрд юаней.

В особенности, масштаб фондов акций также снизился. По состоянию на конец первого квартала 2026 года общий объём фондов акций и смешанных фондов под управлением Baoying Fund составил 20,417 млрд юаней, что ниже 24,14 млрд юаней на конец третьего квартала 2024 года, сокращение примерно на 3,723 млрд юаней.

Хотя Baoying Fund отличается инвестициями в акции и не обделён временными высокодоходными продуктами, результаты продуктов с трудом конвертируются в устойчивые покупки и рост объёма управления.

Стоит задуматься, является ли это следствием постоянных турбулентностей среди исследовательских талантов или более глубокими проблемами в корпоративной системе и механизмах компании.

Но для фондовой компании, специализирующейся на инвестициях в акции, этот контраст на самом деле очень важен.

Эстафета передана новому руководителю

А для нового генерального директора Гэ Цзюньцзе вопрос стабилизации основной исследовательской команды, совершенствования стимулирования талантов и построения кадрового резерва будет первоочередной задачей, которой не избежать после вступления в должность.

Судя по опыту работы, Гэ Цзюньцзе долгое время работал внутри Baoying Fund и многие годы курировал инвестиционные исследования, хорошо знаком с системой и бизнес-процессами компании. Его назначение, возможно, поможет стабильности компании в области развития инвестиционных способностей.

Но стоящие перед ним вызовы также весьма серьёзны. В истории Baoying часто появлялись таланты в области исследований, но они также часто уходили. Такая сильная инерция в отношении талантов может быть нелегко изменить. А удержание ключевых исследовательских талантов и превращение временных преимуществ в результатах в долгосрочный рост масштаба — это препятствие, которое он не сможет обойти на своём посту.

Всё это ждёт ответа от времени.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        На рынке есть риски, инвестиции должны быть осторожными. Эта статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, точки зрения или выводы в этой статье их конкретной ситуации. Инвестируйте на основе этой статьи на свой страх и риск.