Национальные напитки пьют большие прибыли, несмотря на проблемы в цепочке поставок.

После публикации финансовых результатов за первый квартал 2022 финансового года днём ранее, цена акций National Beverage (FIZZ +13.19%) выросла более чем на 12% 10 сентября, резко изменив медленное снижение стоимости акций, наблюдаемое в последние шесть месяцев.

Финансовые результаты превзошли ожидания аналитиков как по выручке, так и по прибыли, и они были достигнуты несмотря на нехватку сырья и сбои в цепочке поставок. В целом для компании всё выглядит позитивно, но сохранится ли её газированная удача или она снова начнёт выдыхаться?

Источник изображения: Getty Images.

National Beverage против роста затрат

Материнская компания известных брендов, таких как Shasta sodas, La Croix sparkling water и Rip It energy drinks, National Beverage, по-видимому, развернула медленный нисходящий тренд, начавшийся в конце зимы 2021 года. После кратковременного пребывания в статусе мемной акции в конце января, когда её цена ненадолго поднялась выше $90, компания стала излюбленной целью нескольких медвежьих аналитиков, и сейчас доля коротких позиций составляет около 26%.

Ещё в июле, сразу после отчёта о прибылях за четвёртый квартал и весь год, аналитики, такие как CFRA Research, делали мрачные прогнозы на вторую половину 2021 года. В частности, CFRA оценил акции как «продавать», ссылаясь на вероятную неспособность National Beverage повысить розничные цены, чтобы компенсировать рост затрат. Ранее в этом году аналитики UBS указали на аналогичные факторы как основу для своей медвежьей оценки.

Однако National Beverage опровергла этот тезис уже своим следующим отчётом о прибылях — текущим за первый квартал. Выручка выросла на 6,3% в годовом исчислении в первом финансовом квартале, достигнув $311,7 млн, несмотря на повышение цен на 4,7% в течение квартала. Повышение цен было вызвано ростом затрат на рабочую силу, упаковку и инфляцией сырья, причём последнее связано с текущим дефицитом алюминия, который поднял цены на банки до десятилетних максимумов и вызвал взлёт акций производителей алюминия, таких как Alcoa (AA +3,79%).

Тем не менее, National Beverage увеличила объём продаж в кейсах на 1,5% несмотря на резкое повышение цен. Эти два элемента — более высокие цены в сочетании с растущим объёмом продаж — обеспечили скачок выручки, а по чистой прибыли скорректированная прибыль на акцию в размере $0,58 выросла примерно на 5,5% в годовом исчислении.

Некоторые факторы благоприятны для National Beverage

Несмотря на проблемы с доставкой, рабочей силой и алюминиевыми банками, и PepsiCo (PEP +1,91%), и Coca-Cola (KO +2,45%) отметили существенный рост спроса на газированные напитки и другие напитки в середине 2021 года. Во время отчёта о прибылях за второй квартал генеральный директор Coca-Cola Джеймс Куинси отметил, что рост поездок, посещений ресторанов, собраний и массовых мероприятий стимулирует спрос на газировку, в то время как «объёмы домашнего потребления оставались высокими, что привело к широкому росту доли рынка в квартале». PepsiCo заявила практически то же самое и даже настолько поверила в «всплеск спроса на газировку», что повысила свой прогноз на второе полугодие.

Относительная нечувствительность роста спроса National Beverage к повышению цен компании, похоже, также подтверждает её заявления о значительной лояльности клиентов. В пресс-релизе компании руководство отмечает, что «объём продаж основного бренда Power+ вырос на 5,6%», несмотря на повышение цен. Далее утверждается, что «это отражает предпочтение потребителей к нашим вкусным напиткам», и это заявление подкрепляется указанием на «значительные ценовые скидки, используемые некоторыми конкурентами для продвижения своих игристых вод».

На самом деле, вопреки мнению медведей и шортистов, National Beverage, вероятно, показала бы ещё более высокий рост продаж и выручки, несмотря на повышение цен, если бы не текущие производственные узкие места. В квартальном отчёте компании для SEC отмечается, что «ограничения по рабочей силе, сырью и транспортировке повлияли на нашу способность удовлетворять спрос клиентов».

Хотя конкретные показатели не приводятся, это заявление предполагает, что объём продаж National Beverage мог быть заметно выше, увеличив выручку и прибыль ещё больше, если бы не нехватка материалов для удовлетворения спроса. Когда ситуация с цепочкой поставок и сырьём в конечном итоге нормализуется, по крайней мере часть этого отложенного спроса может сохраниться и превратиться в будущий скачок роста.

Утолит ли National Beverage вашу жажду прибыли?

Как акция, National Beverage была историей успеха в течение нескольких лет. Обычно она опережает S&P 500 на длительных промежутках времени, хотя иногда и опускается ниже индекса. Цена акций выросла на 23,8% с начала 2021 года, на 29,5% за последние 12 месяцев, на 101% за пять лет и на 548% за последнее десятилетие. В целом компания показала значительный рост, несмотря на редкие попадания в заголовки новостей, за исключением разрозненных негативных прогнозов от нескольких аналитиков.

Базовые рыночные условия благоприятны, несмотря на временные проблемы с поставками и инфляцией. National Beverage, похоже, успешно преодолевает трудности и извлекает выгоду из возможностей. Фулы, интересующиеся акциями напитков, возможно, захотят добавить хотя бы глоток этой возможно недооценённой компании сектора в свои портфели, учитывая позитивный вкус её результатов.