Разорванное процветание: при двойном движении ИИ и ресурсов, когда сойдется K-образное расхождение?

С начала конфликта между США и Ираном дивергенция K-образной формы усилилась и постепенно стала новой нормой мировой экономики. Это уже не внутреннее противоречие отдельных экономик, а общее явление, с которым сталкиваются Восточная Азия, Северная Америка и страны-ресурсные экспортеры.

В экспортно-ориентированных экономиках Восточной Азии верхняя ветвь K-образной формы движима технологической революцией в области ИИ и инвестициями в вычислительные мощности. Экспорт Южной Кореи в июне вырос на 70,9% в годовом исчислении, впервые превысив 100 миллиардов долларов за месяц, что стало самым большим ростом за последние полвека, при этом экспорт полупроводников достиг 44,8 миллиардов долларов, увеличившись на 199,5% в годовом исчислении; экспорт компьютерной продукции вырос более чем в четыре раза.

Экспорт не-технологических товаров Южной Кореи остается низким, рост розничных продаж вялый, а экспорт автозапчастей снизился на 2,4% в годовом исчислении. Однако с переходом активов корейских домохозяйств от недвижимости к фондовому рынку, потребление домохозяйств быстро восстанавливается благодаря эффекту богатства фондового рынка.

Хотя Китай также демонстрирует высокую структурную экспортную силу на верхней ветви K-образной формы — в мае объем экспортных заказов на аппаратное обеспечение, связанное с ИИ, вырос примерно на 110% в годовом исчислении, производство интегральных схем и промышленных роботов продолжает расти, а добавленная стоимость высокотехнологичного производства увеличилась на 15,1%. Однако в потреблении в мае объем розничных продаж снизился на 0,6% в годовом исчислении, впервые став отрицательным после пандемии, накопленный объем инвестиций в основные средства снизился на 4,1% в годовом исчислении, а снижение инвестиций в недвижимость превысило 24%, что указывает на слабость восстановления внутреннего спроса.

В США, с одной стороны, экономика все больше зависит от инвестиций в ИИ и капитальных расходов крупных технологических компаний, в то время как потребительские расходы и рост занятости замедляются; с другой стороны, потребительская структура крайне фрагментирована: 10% домохозяйств с самыми высокими доходами обеспечивают около 23% потребления, а нижние 10% — всего 4%. Низкодоходные группы испытывают давление из-за роста арендной платы и накопления долгов. Ресурсные экономики, такие как Бразилия, выигрывают от системного повышения цен на ресурсы на волне энергетического национализма после конфликта между США и Ираном, но производственный сектор и сфера услуг продолжают стагнировать из-за роста затрат и утечки спроса.

Одновременная борьба за ресурсы и оборудование, несоответствие между макроэкономическими выгодами и микроэкономическими ощущениями

Структурно глобальная экономика переживает тройную K-образную дивергенцию: на уровне отраслей — дивергенция между ИИ и традиционными отраслями; на уровне доходов — дивергенция между высококвалифицированными и низкоквалифицированными работниками; на уровне стран — дивергенция между странами, обладающими ИИ и ресурсами, и странами, лишенными и того, и другого. Страны с ресурсным богатством (например, Бразилия) или преимуществами в области вычислительных мощностей ИИ (например, Япония и Южная Корея) демонстрируют большую экономическую устойчивость. Верхняя ветвь K-образной формы, представленная Южной Кореей, США и Китаем, выигрывает от бума инвестиций в ИИ; нижняя ветвь, представленная Германией, Вьетнамом, Индией и другими странами, которые не имеют ни преимуществ в ИИ, ни ресурсов, продолжает испытывать давление на экспорт и производство.