3 Побитых SPAC с технологией, меняющей правила игры

После того как в 2020 году и начале этого года акции роста были на пике популярности, особенно первичные публичные размещения и компании целевого приобретения (SPAC), они потеряли свою привлекательность. Это не совсем безосновательно: ведь количество SPAC в 2020 году более чем учетверилось по сравнению с 2019 годом, а количество IPO увеличилось более чем вдвое. Более того, 2021 год уже превзошел безумие 2020 года, а мы только в мае.

Такая активность неизбежно сопровождается большим количеством спекуляций, недобросовестных участников и посредственных компаний. Но это не значит, что все IPO и SPAC — плохие компании или даже переоценены. На самом деле некоторые SPAC привели на рынок действительно захватывающие компании. Конечно, инвестиции в компанию на ранней стадии рискованны, но если компания с прорывными технологиями добьется успеха, потенциал роста может быть огромным.

Вот почему инвесторам стоит познакомиться с Ouster (OUST 11.68%), Desktop Metal (DM +0.00%) и Romeo Power (RMO +0.00%), которые способны трансформировать индустрии LiDAR, 3D-печати и электромобилей — отрасли, которые сами по себе обречены на бурный рост.

Цифровой LiDAR от Ouster набирает обороты в нескольких отраслях. Источник изображения: Getty Images.

Цифровой LiDAR от Ouster превосходит аналоговый с меньшими затратами

Компания Ouster, занимающаяся LiDAR, была основана в 2015 году двумя выпускниками Стэнфордского инженерного факультета, которые в том же году изобрели концепцию цифрового LiDAR Ouster. LiDAR использует лазеры для обеспечения автономности не только в беспилотных автомобилях, но и в автоматизированных промышленных приложениях, дронах и интеллектуальной инфраструктуре.

По мере того как полупроводниковые чипы становятся все более совершенными, цифровые LiDAR вытесняют старые аналоговые модели, снижая затраты, расширяя возможности и открывая целые новые рынки. Вспомните камеры — раньше это были большие, громоздкие и дорогие инструменты, но благодаря цифровой революции теперь у каждого есть продвинутая камера, помещающаяся в смартфоне. Хотя многие связывают LiDAR с беспилотными автомобилями, его потенциальное применение гораздо шире. Фактически, по мнению Ouster, гораздо больше возможностей для получения прибыли от LiDAR существует в промышленности, интеллектуальной инфраструктуре и робототехнике.

Хотя у Ouster есть конкуренты, у компании, похоже, есть «особый секретный ингредиент». У нее 29 патентов и более 100 находящихся на рассмотрении по всему миру на свою цифровую архитектуру и собственный набор микросхем. Кроме того, компания разработала свои предложения на базе единой общей архитектуры, которая может быть бесконечно адаптирована с помощью программно-определяемых изменений. Эта простая единая программно-определяемая архитектура очень привлекательна для разработчиков и напоминает подход NVIDIA к платформе CUDA для своих графических процессоров — и всем известно, насколько успешным он оказался.

Хотя к прогнозам, представленным на SPAC, всегда следует относиться с осторожностью, Ouster прогнозирует почти 1,6 миллиарда долларов выручки и примерно 564 миллиона долларов операционной прибыли к 2025 году, при этом ее рыночная капитализация, упавшая на 40% от недавних максимумов на фоне распродажи SPAC, сегодня составляет всего около 1,9 миллиарда долларов.

Выручка в значительной степени начнет поступать только через несколько лет, и компания прогнозирует всего около 33 миллионов долларов выручки в этом году. Тем не менее Ouster быстро наращивает клиентскую базу: сегодня более 500 клиентов находятся на этапе испытаний, а также заключено более 40 стратегических клиентских соглашений на общую сумму 385 миллионов долларов до 2025 года, и эти сделки растут с каждым кварталом.

Если Ouster оправдает ожидания и LiDAR получит широкое распространение для самых разных приложений за пределами автомобильной отрасли в ближайшее десятилетие, его акции будут чрезвычайно выгодной покупкой.

Desktop Metal считает, что сможет производить готовые детали. Источник изображения: Getty Images.

Desktop Metal стремится наконец-то реализовать первоначальные обещания 3D-печати

Почти десять лет назад акции компаний, занимающихся 3D-печатью, были хитом на Уолл-стрит. Многие считали, что 3D-печать перевернет традиционное производство, открыв новую эру экономически эффективных и высоко настраиваемых производственных возможностей в различных отраслях.

Как теперь многие с болью осознают, этого не произошло, и многие ранние игроки увидели, как их акции рухнули с огромных высот. 3D-печать оказалась полезным инструментом для прототипирования, дизайна и изготовления оснастки, но с точки зрения замены традиционного производства технология не дотягивала.

То есть до сих пор — во всяком случае, по словам Desktop Metal, которая вышла на биржу через SPAC в декабре. Desktop считает, что ей удалось разгадать код 3D-печати для массового производства, что приведет к тому, что компания называет «Аддитивное производство 2.0». Согласно отчету Wohlers Report, консалтинговой фирмы в области 3D-печати, аддитивное производство может взлететь с 12-миллиардной индустрии сегодня до 146-миллиардной к 2030 году по мере внедрения конечными производителями.

Desktop Metal считает, что ее технология однопроходной струйной печати может обеспечить в 10-100 раз большую пропускную способность по сравнению с традиционными решениями на основе связующего и более чем в 100 раз большую производительность по сравнению с устаревшей технологией порошкового сплавления. Помимо металлических применений, Desktop Metal в этом году пополнила свой арсенал инструментов. В феврале компания приобрела ведущего производителя эластомерных 3D-принтеров EnvisionTEC. Как и Desktop Metal, Envision обещает более чем 100-кратное увеличение скорости по сравнению с устаревшими решениями для 190 различных типов полимеров. Desktop Metal также укрепила свои предложения в области пластика, приобретя Adaptive 3D в начале мая, что, по мнению компании, позволяет производить эластомеры самого высокого качества в мире. Поскольку многие крупные производители, вероятно, нуждаются как в металлических, так и в пластиковых деталях, потенциал перекрестных продаж может быть значительным.

Но Desktop Metal также занимается внутренними инновациями, недавно представив новый принтер под названием Forust, который может печатать на 3D-принтере деревянные детали из целлюлозы и опилок, предлагая устойчивое производственное решение на рынке готовых изделий из древесины объемом 1,3 триллиона долларов.

Как и Ouster, Desktop Metal сегодня получает минимальную выручку — всего 11,3 миллиона долларов в первом квартале. Однако это, вероятно, связано с тем, что флагманский продукт компании для аддитивного производства, P-50, не начнет коммерческие поставки до второй половины этого года. По мере развертывания P-50 и поступления вклада от новых приобретений и продуктов, к концу этого года выручка должна выйти на годовой темп в 160 миллионов долларов.

Desktop Metal может не выглядеть особенно дешевой сегодня, с текущей рыночной капитализацией в 3,37 миллиарда долларов; однако этот показатель упал на целых 62% от исторических максимумов, установленных в феврале. Руководство ожидает двузначной доли рынка в этом большом будущем рынке 3D-печати. Если это произойдет, инвестиции в Desktop Metal могут окупиться с лихвой в ближайшее десятилетие.

Аккумуляторные блоки Romeo Power находят применение у ведущих производителей грузовиков. Источник изображения: Getty Images.

Аккумуляторные блоки Romeo Power питают следующее поколение тяжелых грузовиков

В то время как много внимания привлек поток компаний, производящих электромобили, которые вышли на биржу через SPAC, одна компания, связанная с электромобилями, ускользнула от внимания многих инвесторов: Romeo Power.

В отличие от большинства других SPAC, связанных с электромобилями, Romeo не производит целый автомобиль или силовую установку. Вместо этого она концентрируется на самом важном компоненте электромобилей: аккумуляторном блоке. Имея ведущих инженеров из таких компаний, как Tesla, SpaceX и других ведущих технологических компаний, Romeo может похвастаться технологией аккумуляторов с самой высокой гравиметрической плотностью в отрасли. Это означает, что ее настраиваемая технология аккумуляторных блоков обеспечивает максимальную отдачу за вложенные средства, что очень важно для целевых клиентов Romeo: производителей тяжелых грузовиков. Большинство производителей грузовиков и владельцев автопарков пообещали электрифицировать свои парки в ближайшее десятилетие, поэтому возможности Romeo значительны.

Так почему же акции Romeo Power упали на ошеломляющие 80% от декабрьских максимумов, вскоре после того, как компания вышла на биржу через SPAC? Причина — дефицит аккумуляторных элементов в отрасли. Romeo производит свои блоки из элементов сторонних поставщиков, и с учетом широко известного дефицита полупроводников и огромного спроса на электромобили в настоящее время наблюдается большой дефицит высококачественных элементов. Это вынудило Romeo снизить свои целевые показатели выручки на 2021 год со 140 миллионов долларов на момент SPAC до всего 18-40 миллионов долларов.

Тем не менее текущий дефицит не имеет никакого отношения к технологии компании или долгосрочным возможностям. Тем временем Romeo недавно заключила долгосрочное соглашение на поставку аккумуляторных блоков с Paccar, чтобы поставлять аккумуляторные блоки для его моделей 579EV и Peterbilt 520EV (мусоровозы). Только эти две модели занимают 10% мирового рынка грузовиков класса 8. Это соглашение — большое дело, и генеральный директор Лайонел Селвуд-младший заявил, что он «очень уверен», что компания объявит о новых долгосрочных производственных соглашениях в этом году.

При рыночной капитализации всего в 1 миллиард долларов, что ниже цены SPAC, и денежном запасе в 287,5 миллиона долларов, Romeo определенно выглядит дешевой акцией, если она сможет оправдать обещания своей технологии и превратить эти долгосрочные соглашения в выручку и прибыль.