1️⃣ Структура финансирования третьего этапа Большого фонда: Министерство финансов — 60 млрд юаней (17%), Китайский банк развития — 36 млрд юаней (11%), Шанхайская национальная инвестиционная компания — 30 млрд юаней (9%), четыре крупных банка — по 21,5 млрд юаней. Множественные источники: государственный кредит, политическое финансирование, местные органы власти и коммерческие банки — источники средств более системны.

2️⃣ Главное отличие от полупроводникового рынка 2020-2021 годов — «смещение» политики вверх: от замещения конечных чипов к узким местам в оборудовании/материалах/EDA. Объем средств больше, цикл длиннее, а направленность выше.
3️⃣ Уровень локализации конечных чипов уже повысился (в некоторых областях >50-70%), но уровень локализации оборудования/материалов/EDA крайне низок (литография <1%, контроль качества <10%, нанесение фоторезиста — единицы процентов, ионная имплантация <10%, EDA — всего 12,3%). Пространство для наращивания восполнения пробелов значительно больше, чем уже замещенные сегменты.