В конце июня SK Hynix временно обогнал Samsung, став лидером по рыночной капитализации в Южной Корее, а цена акций достигла 2 987 000 вон, почти 3 миллиона вон за акцию, и все экраны пестрели фразой «Память — король».

Сегодня эта линия рухнула: Hynix упал на 14,57%, Samsung — на 9,06%, KOSPI — на 7,89%. Корейская биржа также активировала sidecar на продажу, приостановив программные заявки на пять минут.

Спусковым крючком послужили две новости. Первая: Meta планирует построить облачный бизнес и сдавать в аренду свои избыточные вычислительные мощности для ИИ. Вторая: The Information сообщила, что OpenAI повысила эффективность вывода, снизив часть затрат на вывод. Вместе они разожгли самый страшный рыночный страх: если ИИ сможет выжать больше из существующего оборудования, не ослабнет ли спрос на новые чипы? Не переоценены ли вычислительные мощности?

Накануне акции американских производителей чипов уже рухнули: Micron упал более чем на 10%, индекс полупроводников Филадельфии — более чем на 6%; японская Kioxia сегодня также упала более чем на 13%. Hynix просто оказался самым высоким и упал звучнее всех.

Но если копнуть глубже, самая простая причина — акции слишком выросли. Рост в этом году был экстремальным, и рынок оценил их как безупречные. Такие бумаги больше всего боятся, когда кто-то спросит: «А не так ли они идеальны?» Новости от Meta и OpenAI дали именно такой повод.

Фундаментальные показатели рухнули? Пока нет. Несмотря на сегодняшнее падение, некоторые брокеры повысили целевые цены: IBK поднял целевую цену Hynix до 4 миллионов вон и прогнозирует, что компания может превзойти ожидания в 11-й квартал подряд. Это также согласуется с сильным отчетом Micron за последний период. Сегодняшнее падение — скорее снижение цены, поднятой эмоциями, сам бизнес пока не пострадал.

Среди всех этих новостей одна кажется мне реальной: избыток вычислительных мощностей для ИИ. Пока это лишь эмоциональный повод, но он указывает на реальную проблему. Вся индустрия вкладывает огромные деньги в создание вычислительных мощностей и накопление памяти. Если однажды выяснится, что построили слишком много, а спрос не поспевает, самый прочный фундамент бизнеса памяти начнет реально шататься.

Мой портфель сегодня тоже в минусе, и это неприятно. Но я не буду трогать его из-за одной красной свечи, сочетающей фиксацию прибыли и эмоциональную распродажу. Есть ли сегодня дефицит памяти? Да, есть. Когда он исчезнет, я вернусь и скажу вам.