美银：Meta продает вычислительные мощности, чтобы рассказать историю о возврате инвестиций в ИИ.

Meta планирует монетизировать свои огромные вычислительные мощности в области ИИ, что является как зародышем нового направления бизнеса, так и стратегическим сигналом в ответ на вопросы инвесторов о возврате высоких капитальных затрат.

Согласно сообщениям, Meta разрабатывает планы по запуску облачного инфраструктурного бизнеса, предлагая внешним клиентам доступ к вычислительным мощностям ИИ и модельным сервисам. После объявления акции Meta выросли примерно на 10% за один день, значительно опередив рост индекса S&P 500 примерно на 0,25%. Рынок позитивно отреагировал на этот потенциальный новый бизнес.

Согласно информации от торговой платформы Zhuifeng, аналитики Bank of America Securities Justin Post и Nitin Bansal в исследовательском отчете от 1 июля указали, что развитие облачного бизнеса поможет подчеркнуть потенциальную ценность вычислительных активов Meta и разработок моделей, тем самым в определенной степени развеяв сомнения инвесторов относительно постоянного наращивания инвестиций в инфраструктуру ИИ без видимой отдачи. Bank of America сохраняет рейтинг "покупать" для Meta с целевой ценой 835 долларов.

План Meta по облачным услугам выходит на поверхность: два пути параллельного продвижения

По данным Bloomberg со ссылкой на информированные источники, план облачного бизнеса Meta в настоящее время имеет два направления: первое — предоставление услуг хостинга моделей ИИ, позволяя разработчикам получать доступ к различным моделям, работающим на существующей инфраструктуре ИИ Meta, включая серию Muse Spark, с оплатой по факту использования (аналогично продукту Bedrock от AWS); второе — прямая продажа вычислительных мощностей, что больше похоже на позиционирование новых облачных провайдеров, таких как CoreWeave.

Вышеупомянутый план относится к стратегической инициативе Meta под названием "Meta Compute", направленной на строительство и управление инфраструктурой ИИ. Генеральный директор Meta ранее публично намекал на коммерческие возможности на корпоративном рынке и заявлял, что компания может продавать вычислительные мощности по цене выше себестоимости строительства.

В отчете Bank of America отмечается, что с более широкой точки зрения, если капитальные затраты Meta в 2026 году смогут поддержать строительство вычислительных мощностей до 3 ГВт (при оценке около 400-450 миллиардов долларов на ГВт), то создание облачной бизнес-платформы в ближайшее время предоставит компании большую стратегическую гибкость — в случае избыточных вычислительных мощностей их можно будет сдавать в аренду по цене 10-15 миллиардов долларов на ГВт в год, что окажет положительную поддержку компании.

Позиционирование конкурентной борьбы вызывает сомнения, стратегические споры неизбежны

Несмотря на бурную реакцию рынка, Bank of America также откровенно указывает на потенциальные вопросы. Разработка собственных чипов Meta, похоже, отстает от таких зрелых гиперскейлеров, как Amazon, Microsoft и Google, в то время как сама компания по-прежнему активно приобретает вычислительные мощности по сторонним соглашениям — включая недавнее соглашение с Crusoe на 1,6 ГВт.

Это вызывает вопросы рынка относительно стратегической логики Meta: может ли компания, которая сама нуждается в покупке вычислительных мощностей, создать убедительный бизнес по перепродаже вычислительных мощностей? И как она сможет позиционировать свою конкурентоспособность на гиперскейловом рынке?

Bank of America считает, что способность Meta получить более сильное признание на этом пути в определенной степени зависит от развития передовых возможностей ее большой языковой модели (LLM) — чем выше уровень модели, тем выше спрос на вычислительные мощности Meta со стороны, и тем прочнее будет бизнес-логика облачного бизнеса.

Улучшение экономики единицы ИИ оказывает двойное влияние на облачных провайдеров

Помимо облачного плана Meta, также появляются значимые сигналы со стороны стоимости вычислительных мощностей ИИ. По данным The Information, OpenAI обнаружила системную оптимизацию, которая снижает стоимость вывода определенных моделей примерно вдвое. Эта оптимизация достигается за счет более эффективного использования существующей серверной инфраструктуры без добавления нового оборудования или внедрения новой архитектуры моделей. Сообщается, что OpenAI уже применила эту оптимизацию к трафику ChatGPT от незарегистрированных пользователей, и для поддержки этого трафика требуется всего несколько сотен GPU от Nvidia. Пока неизвестен конкретный принцип этого метода, а также неясно, можно ли его распространить на зарегистрированных пользователей, рабочие нагрузки API или вычислительно интенсивные выводные продукты.

Bank of America считает, что повышение эффективности стоимости вычислительных мощностей благоприятно для общего направления крупных интернет-компаний: если эту технологию можно будет внедрить на отраслевом уровне, она позволит увеличить эффективный объем производительности существующих вычислительных мощностей без дополнительных инвестиций в оборудование, снизить срочность новых капитальных затрат и улучшить экономическую модель единицы бизнеса ИИ. С ростом потребления токенов в сценариях использования агентов стратегическая ценность оптимизации вычислительных мощностей будет становиться все более очевидной.

Однако для гиперскейлеров снижение стоимости вывода также несет риск ценового давления; но в то же время более высокая структура маржи и более широкий адресный рынок могут стимулировать постоянный рост спроса на рабочие нагрузки ИИ, что в целом остается позитивным.

Выше представлен отличный контент с торговой платформы Zhuifeng.

Более подробные интерпретации, включая оперативные комментарии и оригинальные исследования, доступны в **Годовом членстве на платформе Zhuifeng Trading Desk**

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-460a44862d-112f3e2057-8b7abd-7649e1)

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

          

            Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, точки зрения или выводы в этой статье их конкретной ситуации. Любые инвестиции на основе данной статьи осуществляются на собственный риск.