Опережающие индикаторы > Запаздывающие индикаторы

Какие проекты показывают отличные фундаментальные показатели, но цена не следует за ними с той скоростью, с которой должна?
$HYPE, $SYRUP, $AVAX ? Мы нашли восемь таких проектов.
Лучшие протоколы на живых ончейн-данных. 👇
1️⃣ Maple ( $SYRUP ):
🟢 Комиссии +42% за 30 дней. Доход +42%. TVL +18% до $2,4 млрд.
Торгуется по 1,68x комиссий. Аналоги по кредитованию торгуются по 7,68x. Рыночная капитализация всего $175 млн.
Институциональный ончейн-кредит — это фундаментальная основа, и она растёт, пока токен отстает. Это классический пример установки.
Риск: проверьте, сколько дохода фактически доходит до токена, прежде чем полагаться на историю с обратным выкупом. Кредитование чувствительно к кредитному циклу.
2️⃣ @avax ( $AVAX )
🟢 Активные адреса +7,9% за 30 дней, до 727 тыс. Комиссии за газ +24%. Доход приложения +6%.
Единственное название в этом списке с растущими реальными пользователями, а не только растущими комиссиями. Пользователи — самый сложный для подделки показатель, и токен всё ещё значительно ниже предыдущих максимумов.
Риск: это уровень сети, то есть экономика экосистемы, а не один отчёт о прибылях. Конкуренция L1 жестока.
3️⃣ @Collector_Crypt ( $CARDS )
🟢 Доход +67% за 30 дней. Торгуется около 0,30x комиссий — самое дешёвое во всём скрининге. Токенизированные физические коллекционные карточки, и бизнес действительно взрывается.
Ловушка, говоря прямо: нулевой доход в настоящее время доходит до держателей токенов, а FDV примерно в 8 раз превышает рыночную капитализацию, так что предстоят серьёзные разблокировки. Бизнес опережает цену. Токен пока не привязан к бизнесу.
Наибольшее расхождение, наибольший риск. Следите за включением механизма присвоения стоимости и в первую очередь изучите график разблокировок.
4️⃣ @aave ( $AAVE )
🟡 Комиссии снизились на 20% за 30 дней, доход снизился на 20%, TVL снизился на 9%. Но он торгуется по 2,64x комиссий против медианы сектора кредитования 7,68x, так что он действительно дешёвый. Крупнейший протокол кредитования в DeFi при рыночной капитализации $1,27 млрд, которая почти полностью разводнена.
Ловушка, говоря прямо: фундаментальные показатели сокращаются, а не растут. Дешевизна — это не то же самое, что опережение. Только около 1,4% комиссий в настоящее время доходят до держателей токенов, так что история с обратным выкупом сегодня слаба. DCF от Grayscale оценивает справедливую стоимость около $80–$100, с бычьим сценарием около $175. Делайте из этого выводы сами.
Будучи лидером в секторе кредитования, мы не видим будущего, в котором $AAVE отстанет, если не произойдёт что-то действительно серьёзное. (Это уже произошло, но $AAVE устоял).
5️⃣ Hyperliquid ($HYPE)
🟢 Комиссии выросли на 22% за 30 дней, доход вырос на 21%, и 74% валовых комиссий напрямую идут на обратный выкуп HYPE. Сильнейшие фундаментальные показатели во всём скрининге и лучший механизм присвоения стоимости.
Ловушка, говоря прямо: рынок уже знает об этом. Он торгуется по 14,94x комиссий против медианы деривативов 13,42x и по 20,19x дохода против 22,11x. Это справедливая цена, а не неправильная. FDV в 4,3 раза превышает рыночную капитализацию, так что крупные разблокировки ещё впереди.
Цена уже сильно выросла, поэтому мы не можем сказать, что это проект с отстающей ценой, но потенциал для роста всё ещё кажется весьма значительным.
6️⃣ @Pumpfun ($PUMP)
🟢 Самое дешёвое название с реальным доходом где бы то ни было: 0,74x комиссий против медианы площадок для запуска 148x. Живой обратный выкуп, возвращающий 18,4% комиссий токену. TVL материнской сети даже вырос на 25% за 90 дней.
Ловушка, говоря прямо: комиссии снизились на 17%, а доход на 24% за 30 дней, так что тренд идёт в неправильную сторону. И вся база дохода держится на спекуляциях мемкоинами, которые могут испариться за неделю, если розничные настроения изменятся. Мультипликатор низкий, потому что рынок сомневается в устойчивости дохода.
Доход всё ещё очень высок, а цена падает уже долгое время. У цены больше потенциала для роста, чем для падения, если макроэкономические настроения улучшатся.
7️⃣ @SkyEcosystem ( $SKY )
🟡 Одно из самых дешёвых зрелых названий по доходу в DeFi на доске: 3,35x комиссий против медианы CDP-сектора 41,05x и 8,07x дохода против медианы сектора 220,66x. Это не крошечный протокол — у Sky всё ещё $5,50 млрд TVL, $30,51 млн комиссий за 30 дней и $366M годовой темп комиссий.
Ловушка, говоря прямо: тренд слабый. TVL снизился на 13,4% за 30 дней и на 17,7% за 90 дней, в то время как комиссии снизились на 5,3%, а доход на 12,9% за 30 дней. Присвоение стоимости держателям токенов также скромное: только 3,6% комиссий за 30 дней доходят до держателей SKY через обратные выкупы, потому что большая часть валового дохода выплачивается через сберегательный модуль USDS, а не поступает держателям токенов.
Но именно поэтому установка интересна. Sky — это крупный протокол DeFi с реальным доходом, торгующийся с большой скидкой по сравнению с аналогами, с нулевыми отслеживаемыми стимулирующими расходами и почти всем предложением уже в обращении.
Если настроения в CDP/RWA/DeFi улучшатся, рынку не нужны героические предположения о росте — ему нужно лишь поверить, что база дохода устойчива и что присвоение стоимости может со временем улучшиться.
8️⃣ @OfficialSUNio ( $SUN )
🟢 Сделка на восстановление DeFi на Tron с реальной активностью под капотом: TVL вырос на 53,8% за 30 дней и на 13,2% за 90 дней, с $1,42 млрд объёма DEX за 30 дней и $2,97 млрд объёма деривативов за 30 дней. FDV составляет всего ~1,03x рыночной капитализации, так что остаточное разводнение невелико, а SunSwap v3 по-прежнему является якорем экосистемы с TVL $208,66 млн.
Ловушка, говоря прямо: это недёшево по фундаментальным показателям. SUN торгуется по 667,67x дохода и 30,05x комиссий, в то время как рыночная капитализация уже в 1,20x превышает TVL. Доход также крайне мал: только около 4,5% комиссий за 30 дней конвертируется в доход протокола, а последний месяц показал, что ~97% валового дохода потребляется затратами. Комиссии снизились на 5,0% за 30 дней, доход на 28,0%, а TVL всё ещё на 72,6% ниже по сравнению с прошлым годом, несмотря на недавнее восстановление.
Таким образом, бычий сценарий — это не «дешёвый доход DeFi», а сделка на импульс экосистемы Tron. У SUN большие объёмы торговли относительно TVL, восстанавливающаяся ликвидность, низкий риск разводнения и доступ к SunSwap, SunPump, мостовой активности и нативному DeFi на Tron.
Если активность DeFi на Tron продолжит возвращаться, а недавнее восстановление TVL перерастёт в устойчивый рост комиссий, рынок сможет не обращать внимания на низкую конверсию дохода и переоценить SUN как бета-ставку на экосистему, а не как чистый токен денежного потока.