TL;DR
· По состоянию на начало июля биткоин продолжает колебаться в районе 58 000 – 61 000 долларов, не закрепившись надежно выше 60 000 долларов.
· В июне американские спотовые биткоин-ETF показали худший месяц с момента запуска, в сочетании с истечением опционов на сумму около 10–11 миллиардов долларов.
· Если уровень 62 000 долларов не будет отыгран, давление ликвидаций ниже 58 000 долларов может усилить краткосрочную волатильность.

По состоянию на начало июля биткоин неоднократно пытался вернуться выше 60 000 долларов, но, по данным торговых инструментов, BTC по-прежнему в основном колеблется в диапазоне 58 000–61 000 долларов, так и не превратив этот круглый уровень в надежную поддержку. Многие крипторыночные обозреватели связывают замедление восстановления с тремя факторами давления: значительный чистый отток из американских спотовых биткоин-ETF в июне, истечение 26 июня на Deribit опционов на сумму около 10–11 миллиардов долларов, что сделало позиции вблизи 60 000 долларов более перегруженными, а также ястребиная риторика ФРС и устойчивые данные по занятости, которые сдерживали покупки рисковых активов.

Отток из ETF и истечение опционов превратили 60 000 долларов в перегруженный уровень

Американские спотовые биткоин-ETF стали самым прямым источником давления на капитал в последнее время.

По статистике, в июне американские спотовые биткоин-ETF показали худший месяц с момента запуска, чистый отток составил около 4,5 миллиарда долларов. Согласно данным SoSoValue и других источников, чистый отток в июне составил около 4,06 миллиарда долларов, а за последнюю неделю — около 1,79 миллиарда долларов. Показатели разных источников немного различаются, но направление едино: институциональные каналы переходят от предыдущего притока к постоянному оттоку средств.

Отток из ETF не означает, что каждый доллар немедленно попадает на спотовый рынок, но он ослабляет спотовую поддержку и может вынудить фонды сокращать базовую экспозицию к биткоину. Спотовые ETF, запущенные в 2024 году, были важным каналом для институционального капитала, входящего в биткоин, но теперь, когда капитал уходит, сформировать стабильный спрос выше 60 000 долларов стало сложнее.

Деривативы также оказывают давление на цену. 26 июня на Deribit истекла партия биткоин-опционов, номинальный объем которой, по данным нескольких источников, составил от 10 до 11 миллиардов долларов. Большое количество позиций сконцентрировано вблизи 60 000 долларов, и маркет-мейкеры и контрагенты вынуждены корректировать хеджирующие позиции в споте или фьючерсах до и после экспирации, что приводит к повторным колебаниям цены вокруг ключевого страйка.

Это не означает, что цена контролируется одной силой. Более точное описание: торговля вблизи 60 000 долларов слишком перегружена — средства из ETF уходят, опционные позиции хеджируются, а длинные и короткие позиции с плечом ждут ликвидаций после пробоя вверх или вниз. Для краткосрочных трейдеров каждый рывок вверх и откат вблизи круглого уровня будут усиливаться.

Макроэкономическая среда не уступает рисковым активам

Слабость восстановления биткоина также связана с макроэкономической средой.

В июне ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,50%–3,75%, и рынок воспринял заявления по итогам заседания как ястребиные. Инфляция остается выше целевого уровня, занятость сохраняет устойчивость, уровень безработицы изменился незначительно — эти факторы ослабили ставки на быстрое снижение ставки. Охлаждение ожиданий по снижению ставки обычно поддерживает доллар и доходность гособлигаций, что неблагоприятно для высоковолатильных активов.

Хотя некоторые инвесторы считают биткоин «цифровым золотом», при укреплении доллара и ужесточении ожиданий по ликвидности его поведение все же ближе к рисковым активам. После временного ослабления геополитических рисков аппетит к риску частично восстановился, но капитал не вернулся массово на крипторынок.

Переток капитала также влияет на относительную привлекательность криптоактивов. Сектора ИИ и полупроводников продолжают привлекать рисковый капитал, а часть инвесторов сохраняет осторожность к более волатильным криптоактивам. Чтобы биткоин действительно закрепился выше 60 000 долларов, требуется не только ослабление внешних рисков, но и одновременное улучшение потоков средств в ETF и макроэкономического давления по ставкам.

Вверху смотрят на 62 000 долларов, внизу удерживают 58 000 долларов

Краткосрочная техническая картина больше напоминает диапазонные колебания, а не тренд в одну сторону.

Согласно данным торговых платформ и криптоаналитических инструментов, по состоянию на начало июля вблизи 61 000–62 000 долларов вверху накопилось значительное количество ликвидности, а внизу, в районе 57 500–58 000 долларов, также заметны позиции с плечом. Если цена приблизится к 62 000 долларов вверх, это может спровоцировать закрытие коротких позиций, но также может встретить давление продавцов. При падении к 58 000 долларов стоп-лоссы длинных позиций и давление ликвидаций станут новым источником волатильности.

Многие криптотрейдеры считают уровень 62 000 долларов подтверждающим вверху. Только после его отыгрыша и уверенного закрепления рынок сможет поверить, что восстановление — это не просто краткосрочный отскок. Если уровень 58 000 долларов будет потерян, зона 55 000–56 000 долларов может снова войти в поле зрения трейдеров.

Эти уровни скорее отражают краткосрочную структуру торговли, а не указывают на устоявшийся тренд. В настоящее время покупатели недостаточно сильны, чтобы вытолкнуть цену с 60 000 долларов, а продавцы еще не завершили пробитие вниз. Когда цена застряла в промежуточной зоне, любой сигнал о потоках в ETF, движении доллара или изменении опционных позиций может усилиться и превратиться в внутридневные колебания.

Пока потоки капитала не развернутся, 60 000 долларов остаются линией давления

Проблема биткоина сейчас не в отсутствии единственного позитивного фактора, а в том, что множество факторов давления сходятся в одной точке. Отток из ETF ослабляет спотовую поддержку, истечение опционов делает позиции вблизи 60 000 долларов более перегруженными, доллар и доходность ограничивают аппетит к риску, а позиции с плечом усиливают краткосрочную волатильность.

Если отток из американских спотовых биткоин-ETF замедлится, давление доллара снизится, и BTC вновь закрепится выше 62 000 долларов, восстановление получит больше подтверждений. И наоборот, если уровень ниже 58 000 долларов будет эффективно пробит, рыночная дискуссия быстро переключится на давление ликвидаций и более глубокие уровни поддержки.

Пока эти два сигнала не появятся, 60 000 долларов для биткоина остаются скорее линией давления, а не вновь отвоеванной поддержкой.

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в BlockBeats

Добро пожаловать в официальное сообщество BlockBeats:

Telegram-подписка: https://t.me/theblockbeats

Telegram-чат: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia