Повторное обсуждение «свиного цикла»: денежные потоки в отрасли истощаются, и очистка предложения может произойти «нелинейным» способом.

一、Что произошло? — Множественные исторические экстремумы наложились, отрасль погрузилась в «кровопотерю»

Цены бьют тревогу. По состоянию на 26 июня 2026 года средняя цена живых свиней на убой по стране составила 9,4 юаня/кг. После того как в середине апреля был зафиксирован самый низкий за 20 лет уровень в 8,67 юаня/кг, цена колеблется в крайне узком диапазоне 9–10 юаней/кг на низких отметках, демонстрируя типичную картину «протаптывания дна». Рынок поросят одновременно обрушился: 23 июня цена отъёмных поросят весом 7 кг упала до 157 юаней за голову, что на 64% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 13% ниже по сравнению с предыдущим месяцем, образовав глубокий обратный разрыв с отраслевой себестоимостью в 280 юаней за голову.

Исторические показатели один за другим пробивают дно. По состоянию на 24 июня соотношение цены свиней к стоимости кормов в крупных и средних городах страны упало до 3,88, приблизившись к историческому минимуму, установленному в апреле этого года. Соотношение цены свиней к кормам является ключевым индикатором рентабельности животноводства: 6:1 — точка безубыточности, ниже 5:1 — повсеместные убытки, а ниже 4:1 означает, что отрасль вошла в экстремальную зону глубоких убытков. Появление этого исторического экстремума свидетельствует о том, что отрасль находится в экстремальной области дна цикла.

Производственный сектор полностью и глубоко убыточен. По состоянию на 26 июня средний убыток на голову при модели полного цикла (самовыращивание и самооткорм) составил 346 юаней, а при модели с покупкой поросят — 339 юаней. Убытки по двум моделям сблизились и стали вторыми по величине с 2014 года. Модель полного цикла несёт убытки уже более 9 месяцев подряд с сентября 2025 года, а модель с покупкой поросят — более 10 месяцев. Отрасль перешла от простых «убытков по прибыли» к постоянному «истощению денежного потока», вся отрасль находится в состоянии системной «кровопотери».

二、Почему это важно? — Логика нелинейной очистки при истощении денежного потока

1. Почему текущее протаптывание дна превзошло ожидания: «двойная ловушка» избыточного предложения и слабого спроса

Время протаптывания дна в текущем цикле значительно превысило рыночные ожидания, основная причина — структурное несоответствие между спросом и предложением.

Со стороны предложения, высокое поголовье репродуктивных свиноматок в предыдущий период в сочетании с системным скачком эффективности производства сформировали «двойное давление». По состоянию на март 2026 года поголовье репродуктивных свиноматок в стране составляло 39,04 млн голов, что на 1,54 млн голов превышает целевой показатель в 37,5 млн голов, недавно установленный Министерством сельского хозяйства и сельских дел. В то же время средний по отрасли PSY вырос с 22,7 поросят в 2023 году до 24,3 поросят в 2025 году. Значительное повышение эффективности животноводства привело к значительному увеличению фактической убойной способности при том же количестве свиноматок.

В первом квартале 2026 года объем убоя свиней в стране достиг 200 млн голов, что на 2,8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а производство свинины увеличилось на 4,2%. Кроме того, коэффициент заполнения холодильных складов вырос до исторического максимума в 32,96%, что на более чем 15 процентных пунктов выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Огромные запасы замороженной продукции подобны «запрудному озеру», постоянно сдерживая возможности роста цен на свинину.

……