Это хорошо согласуется с тем, что сейчас на самом деле сообщается, особенно с материалом, подтверждающим, что разрыв между VXN и VIX расширился до уровней, не наблюдавшихся более двух десятилетий. Вот сама статья.

На рынках США прямо сейчас формируется действительно необычный сигнал, и он проявляется в том, как трейдеры опционов оценивают риск между технологическими акциями и более широким рынком. Разрыв между индексом волатильности Nasdaq 100 и индексом волатильности S&P 500 расширился до уровней, которые, по некоторым оценкам, не наблюдались более двадцати лет. В конце прошлого месяца показатель волатильности Nasdaq находился около 31, в то время как эквивалентный показатель для более широкого рынка был ближе к 18, что означает, что трейдеры опционов закладывают примерно на 68 процентов больше ожидаемой турбулентности для технологических акций, чем для рынка в целом, в течение следующего месяца.
Такой разрыв не является нормальным. Коэффициент выше единицы просто означает, что рынок ожидает большего движения в технологиях, чем в других секторах, что случается довольно часто, поскольку технологии по своей сути являются сектором с более высокой бета. Но когда этот коэффициент растягивается так далеко, это обычно означает, что в позиционировании инвесторов происходит нечто структурное, а не просто рутинная смена секторов. Для контекста, насколько экстремальным это может быть, единственным реальным историческим сравнением для разрыва, хотя бы близкого к этой величине, был крах доткомов в 2000 и 2001 годах, когда ожидания волатильности технологических акций были примерно в три раза выше, чем у более широкого рынка.
Что делает этот конкретный момент более тревожным, так это то, что это не просто история рынка опционов, основанная на ожиданиях. Спред реализованной волатильности, то есть фактически наблюдаемые колебания цен, а не то, что закладывается в премии опционов, также резко расширился за последние недели. Когда и подразумеваемая, и реализованная меры одновременно рассказывают одну и ту же историю, это более сильный сигнал, чем появление каждой из них по отдельности, поскольку это означает, что рынок не просто готовится к турбулентности, он уже переживает её.
Стоит упомянуть и более широкую закономерность. Ранее в этом году подразумеваемая волатильность по S&P 500 поднялась значительно выше реализованной волатильности, создав большой разрыв между тем, что закладывал рынок, и тем, что происходило на самом деле изо дня в день. Такой разрыв обычно отражает активное хеджирование со стороны институциональных инвесторов, по сути, инвесторы платят за защиту от падения, даже когда ежедневное движение цен остаётся относительно спокойным. Это предполагает позиционирование на случай шока, а не реакцию на уже произошедший шок, и текущий разрыв волатильности между технологиями и широким рынком вписывается в тот же оборонительный подтекст.
В совокупности это указывает на то, что часто описывают как смену режима восприятия риска, а не рутинное колебание. Рынки по сути говорят, что независимо от того, что произойдет дальше, ожидается, что акции технологических компаний будут двигаться гораздо более резко, чем остальной рынок акций, и с учетом того, насколько концентрированными стали основные индексы на горстке мега-кап технологических и полупроводниковых компаний, это ожидание имеет реальный вес для всего, что отслеживает широкие бенчмарки. Для всех, кто наблюдает за коррелированным риском как на криптовалютных, так и на традиционных рынках на Gate, такое расхождение волатильности стоит внимательно отслеживать, поскольку резкие эпизоды переоценки в мега-кап технологических компаниях исторически имели свойство перетекать в аппетит к риску далеко за пределами самого Nasdaq.

#GateCompletesDividendDistribution