$BTC Июнь был действительно тяжелым месяцем для Биткоина, это нужно сказать с самого начала. Он открылся около $73,674 и упал до $58,503 к концу месяца, снижение примерно на восемнадцать процентов. Но было бы неправильно приписывать это одной причине, потому что на самом деле накопились три отдельных давления, и рынок пытался поглотить их все одновременно.

Первой проблемой был отток средств. В начале месяца наблюдалась волна оттока из ETF, продолжавшаяся без перерыва около десяти дней, в общей сложности на несколько миллиардов долларов. Крупнейший эмитент ETF был вынужден в одиночку поглотить большую часть этого оттока. Кроме того, крупный институциональный покупатель, известный своей стратегией криптоказначейства, объявил о небольшой продаже впервые за многие годы. Сама сумма была незначительной, всего несколько миллионов долларов, но ее символический вес был значительным. Рынок интерпретировал это как «даже самые лояльные руки начинают продавать», и одно это восприятие вызвало цепную реакцию давления продавцов. На мой взгляд, это был не настоящий разрыв тренда, а скорее тест на ликвидность. Концентрация большей части оттока в одном крупном эмитенте предполагает, что проблема скорее связана с ребалансировкой нескольких крупных позиций, а не с широкомасштабной потерей доверия.
Второй, и, пожалуй, наиболее решающей проблемой была ФРС. Процентные ставки остались без изменений на заседании в середине месяца, но прогнозы, опубликованные при новом председателе ФРС, были полной противоположностью ожиданиям. Рынок ожидал снижения ставки к 2026 году; вместо этого подавляющее большинство членов указали, что инфляционные риски смещены в сторону повышения, а некоторые даже упомянули возможность повышения ставки к концу года. Прогноз по инфляции также был значительно пересмотрен в сторону повышения. Для рискованных активов, включая Биткоин, это стало прямым негативным сюрпризом, поскольку заложенный в цены сценарий был противоположным.
Третий уровень — геополитический аспект. Меморандум о взаимопонимании, подписанный между США и Ираном на Ближнем Востоке, формально положил конец конфликту, но к концу месяца напряженность в Ормузском проливе все еще не была полностью урегулирована, и переговоры продолжались. Экономическая стоимость войны достигла очень высокого уровня, и ее первое влияние проявилось через цены на энергоносители. Ключевой момент здесь в том, что одной из главных причин ястребиной позиции ФРС была напрямую связана с этой геополитической напряженностью; было четко заявлено, что инфляция частично отражает шоки предложения, связанные с энергоносителями. Таким образом, макроэкономическая и геополитическая стороны были на самом деле двумя сторонами одной медали. Напряженность на Ближнем Востоке толкает цены на энергоносители вверх, делая инфляцию устойчивой, что, в свою очередь, делает ФРС более ястребиной, приводит к укреплению доллара и в конечном итоге вызывает бегство от рискованных активов – эта цепочка событий объясняет большую часть июня.
Со стороны регулирования сохраняется неопределенность. Оценки вероятности принятия ожидаемого закона о регуляторной ясности для криптовалютных рынков в этом году были пересмотрены в сторону понижения, при этом некоторые прогнозные рынки снижают вероятность до менее пятидесяти процентов. Аналитики отмечают, что существует окно до конца лета для принятия закона, и если это окно будет упущено, вероятность значительно снизится. Эта неопределенность особенно заметна в альткоинах, чья классификация зависит от этого закона.
С технической точки зрения, уровни коррекции Фибоначчи снижения от открытия месяца до минимума месяца сгруппированы между $65,000 и $64,000. Биткоин в настоящее время торгуется ниже 50-месячной экспоненциальной скользящей средней, что указывает на то, что кратко- и среднесрочное давление все еще сохраняется. 100-месячная средняя все еще довольно далеко, что означает отсутствие структурного сбоя в общей картине, но покупатели потеряли контроль в краткосрочной перспективе. Устойчивый пробой ниже области 58,000 может привести в игру уровень 55,000, в то время как возврат выше 65,000 может быть интерпретирован как сигнал восстановления.
В целом, в этой среде высоких ожиданий по процентным ставкам, геополитической премии за риск и регуляторной неопределенности корреляция Биткоина с макроактивами значительно возросла. Он больше не действует исключительно как независимый цифровой актив, а скорее как часть более широкого режима аппетита к риску. Есть три основных триггера, за которыми стоит следить в июле: голосование в Сенате по Закону о регуляторной ясности, станет ли соглашение в Ормузском проливе постоянным, и заседание ФРС в конце месяца. Для тех, кто следит за рынком через Gate, траектория этих трех факторов, по-видимому, в значительной степени определит направление июля.
Эта статья не является инвестиционной рекомендацией; это моя собственная оценка рынка. Каждому важно проводить собственное исследование.