#币圈观察 Биткоин падает второй квартал подряд, паттерн «непобедимости» после халвинга не сработал впервые

Худшее первое полугодие за почти десятилетие: падение на 30%, цена уполовинилась, вероятность повышения ставки в декабре — 80%... Но данные ончейн говорят: дно, возможно, уже близко.
I. Насколько всё плохо на самом деле?
В первом полугодии 2026 года Биткоин продемонстрировал редкую отчётность — закрытие с понижением два квартала подряд. Такое случалось лишь трижды в истории Биткоина: в 2014, 2019 и 2022 годах.
Общее падение за первое полугодие составило около 30%, цена упала с $87 500 до $58 000. По сравнению с историческим максимумом $126k в октябре 2025 года она уже снизилась вдвое. Июнь был особенно жесток — падение на 19% за месяц, худший месяц с июня 2022 года.
Почему не сработал «непобедимый паттерн» после халвинга?
Исторически годы после халвингов Биткоина (2013, 2017, 2021) были периодами крупных бычьих ралли. 2025 год действительно показал рост, но 2026 не продолжил тренд — исторические закономерности нарушены.
II. Чем это отличается от 2022 года?
Многие сравнивают 2026 год с 2022, но природа этих событий принципиально разная.
2022 год был «системным внутренним взрывом», а 2026 — «внешней засухой ликвидности». Природа разная, и способ формирования дна тоже будет отличаться.
ФРС продолжает «подливать масла в огонь»:
Хотя на июньском заседании ставки остались без изменений, точечный график показал, что девять чиновников ожидают как минимум одного повышения ставки до конца года. Новый председатель Уорш убрал прогнозирование будущих шагов, а заявление по политике сократилось с 300 слов до 130 — рынок интерпретировал это как усиление ястребиной позиции.
CME FedWatch показывает: рынок оценивает вероятность повышения ставки в декабре в 80%. Искусственный интеллект оттягивает ликвидность: большой объём новой долларовой ликвидности поглощается сектором ИИ, а не поступает в криптоактивы. Биткоин конкурирует с ИИ за «новые деньги».
III. Кто продаёт? Кто покупает?
Продавцы ①: Рекордный отток из ETF в июне. В июне спотовые биткоин-ETF США показали чистый отток в размере $4,06 млрд — исторический месячный рекорд. На долю IBIT от BlackRock пришлось $3,3 млрд (75%), что эквивалентно продаже около 71 600 BTC за один месяц.
Продавцы ②: «Колеблется ли вера Strategy»? Strategy (ранее MicroStrategy), крупнейший в мире корпоративный держатель Биткоина, впервые за шесть лет объявила о возможности продажи монет — авторизовав продажу BTC на сумму до $1,25 млрд. Хотя это составляет лишь 2,4% от её общего портфеля, психологическое влияние огромно: самый крупный бык готовится к продаже.
Покупатели: Киты тихо накапливают. Кошельки, содержащие более 1000 BTC, продолжали накапливать на фоне падения. Но проблема в том, что скорость покупок китов намного ниже скорости продаж ETF.
Серьёзный дисбаланс спроса и предложения
Избыток предложения примерно на $4,4 млрд подавляет рыночные ордера на покупку.
IV. Данные ончейн говорят: дно, возможно, уже близко. Хотя цена продолжает падать, множество ончейн-индикаторов подают ранние сигналы формирования дна: Экстремальный страх часто является контриндикатором — когда все паникуют, дно часто уже не за горами.
Но остаётся скрытый риск: С 2011 года в каждом крупном медвежьем рынке Биткоин в конечном итоге пробивал «реализованную цену» для установления циклического дна. В текущем цикле этот сигнал ещё не появился. Другими словами: Многие индикаторы указывают на зону дна, но окончательное дно, возможно, ещё не наступило.
V. Что вам делать сейчас?
Если вы краткосрочный трейдер: Следите за отметкой $58 000 — если она не удержится, возможен быстрый спад до $55 000 или даже $50 000; исторически июль склонен к росту, но макроэкономическая среда в этом году уникальна — снизьте ожидания.
Если вы средне- или долгосрочный держатель: Ончейн-индикаторы (экстремальный страх, UTXO 5.9) указывают на зону, близкую к дну; но сигнал «пробития реализованной цены» ещё не появился; накапливайте частями, не входите на все сразу.
Если вы наблюдатель: Ждите: ① смягчения ожиданий по повышению ставок ② замедления оттока из ETF; или ждите окончательного сигнала дна после «пробития реализованной цены».$BTC