【MPF】Эксперты дали пять советов по инвестициям в MPF. Во втором полугодии два рынка будут в фокусе внимания.

Пережив «пять убыточных и шесть голодных месяцев», эксперты считают, что работникам лучше воспользоваться ситуацией, когда рынок периодически страдает от повышения ставок ФРС, что приводит к колебаниям акций, и рекомендуется делать дробные вложения в глобальные и азиатские акции через пенсионные фонды MPF, чтобы «взлететь в седьмом месяце». Обобщая рекомендации отрасли по инвестиционной стратегии на второе полугодие, можно выделить 5 умных советов:

Нажмите на изображение 👇👇👇👇, чтобы увидеть последнюю информацию о MPF

(1) Гонконгские акции продолжают падать: Гонконгский рынок падал 7 недель подряд, потеряв 3721 пункт или почти 15%, но рынок считает, что минимум Hang Seng в пятницу (26 июня) на уровне 22620 пунктов еще не дно, ведь в июле начнется разморозка акций после блокировки. Из-за отсутствия в индексе Hang Seng популярных акций цепочки искусственного интеллекта (AI), он упал более чем на 10% в первом полугодии.

Если участники не хотят продавать с убытком на низких уровнях, новые взносы не следует делать в MPF, отслеживающие Hang Seng. Ориентируясь на «бычьи акции» года: South Hailishi (07709) с двойным плечом, чистая стоимость активов которого достигла 130 миллиардов юаней, превысив Tracker Fund (02800), вместо этого около 10% средств стоит разместить в активных продуктах гонконгских акций. Преимущество в том, что управляющие в первую очередь выбирают акции.

Главный инвестиционный директор GUM Лю Цзяхун отметил, что традиционные интернет-акции с большой капитализацией в Hang Seng не имеют темы инфраструктуры AI, и индексные гонконгские акции MPF резко упали на 6,3% с начала года (по середину июня), став самой слабой категорией MPF в этом году, в то время как гонконгские акции MPF за тот же период упали на 3,5%.

(2) Умный выбор азиатских акций: Стоит выбирать азиатские акции, включающие японские акции, а не только азиатско-тихоокеанские фонды, так как последние охватывают только рынки Тайваня и Кореи. А Южная Корея подвержена влиянию «двух главных акций»: Samsung Electronics и Hynix. Кроме того, хотя азиатский рынок выигрывает от снижения цен на нефть, сильный доллар неблагоприятен для развивающихся рынков, поэтому доля азиатских акций в портфеле должна составлять около 30-40%, в зависимости от толерантности к риску работников.

(3) Глобальные акции имеют более высокую вероятность выигрыша: Хотя рынок считает, что японские и корейские акции еще не достигли пика, на рынке есть только 3 доверительных управляющих (Manulife, BOC-Prudential и East Asia) с MPF на японские акции; ставки на корейские акции предлагает только Haitong с наименьшей долей рынка. Чтобы успеть на подъем японских, корейских и тайваньских акций, глобальные акции, вероятно, охватят эти сильные рынки.

(4) Умеренная продажа японских и американских акций на максимумах: Постоянно растущие американские и японские акции можно продавать частями для фиксации прибыли.

(5) Диверсификация рисков: Не стоит вкладывать все средства в один фонд, следует делать разнообразное распределение, чтобы противостоять волатильности рынка. А так называемый «ленивый фонд» — предустановленная инвестиционная стратегия (DIS), включающая акции и облигации, является «умным» вариантом с балансом атаки и защиты.

Citigroup ожидает, что к концу года японские акции достигнут 90 000 пунктов, потенциальный рост 28%

С другой стороны, Citigroup и China CITIC International не имеют лицензии MPF и не могут комментировать активы MPF, но мнения крупных банков и экспертов по акциям, валюте и облигациям могут служить ориентиром для участников.

Инвестиционная стратегия и отдел распределения активов Citigroup:

• Целевой уровень S&P 500 к концу года — 8100 пунктов, при текущем уровне 7440 пунктов потенциальный рост 8,8%
• Целевой уровень Nikkei 225 к концу года — 90000 пунктов, при текущем уровне 70062 пункта потенциальный рост 28%
• Целевой уровень CSI 300 к концу года — 5600 пунктов, при текущем уровне 4979 пунктов потенциальный рост 12%; прогноз на середину следующего года — 5700 пунктов

Эксперт China CITIC International Чжан Хаоэнь: не стоит полностью продавать японские и американские акции

Главный инвестиционный директор департамента частного и коммерческого банковского обслуживания China CITIC Bank (International) Чжан Хаоэнь заявил, что инвестиционная среда во втором полугодии зависит от июньского заседания ФРС. Ожидается, что ФРС сохранит ставку 3,5-3,75% без изменений, но удалит склонность к смягчению, повысит прогноз инфляции и подаст сигнал о возможном повышении ставки. Ожидается, что высокая процентная ставка сохранится, увеличивая стоимость финансирования и давление на оценки.

Ключевая стратегия — выбор акций, а не рынка. Тема AI явно расходится: рынок в краткосрочной перспективе по-прежнему предпочитает аппаратное обеспечение или циклические технологические акции, включая память, полупроводниковое оборудование, хранение и сети, кастомные чипы и связанные с ними акции. Эти компании имеют реальные капитальные затраты и поддержку заказов. Кроме того, можно диверсифицировать вложения в высокодоходные защитные активы, такие как финансовый и коммунальный секторы.

Американские и японские акции не следует полностью продавать. Однако рост рынка обусловлен в основном небольшим количеством акций (это также относится к другим азиатским рынкам, таким как Южная Корея и Тайвань), большинство акций не участвуют, ширина рынка узкая. На фоне постоянного обновления рекордов лишь небольшой процент акций индекса достиг новых максимумов. При столь быстром росте следует учитывать риск коррекции, особенно рост доллара негативен для азиатских акций, избегайте чрезмерной концентрации.

Оценки гонконгских акций привлекательны, ожидается поддержка на уровне 22600

Оценки гонконгских акций на данном этапе привлекательны (по состоянию на 23 июня 2026 года прогнозируемый P/E индекса Hang Seng составляет около 10,7), в краткосрочной перспективе возможен отскок. Помимо акций с большим весом в индексе, отдаётся предпочтение высокодоходным акциям: включая акции китайских банков (чистая процентная маржа на дне, стабильные дивиденды, приток северного капитала), акции китайских страховых компаний (выгода от государственной политики, диверсификация прибыли) и недавно ослабевшие акции телекоммуникационных компаний (стабильный денежный поток, высокая доходность как защита, потенциал роста 5G/облачных услуг), что повышает защитные свойства и позволяет дождаться подтверждения отчётности за третий квартал. Также необходимо внимательно следить за данными PCE США, июльским заседанием Политбюро Китая и динамикой доллара. Ожидается, что индекс Hang Seng найдёт краткосрочную поддержку на уровне 22600-23000.

С 22 мая, когда материковый Китай начал бороться с незаконными трансграничными инвестициями, гонконгские акции следуют за падением, но не за ростом

Прогнозы экспертов по гонконгским акциям:

• East Asia Bank понизил базовый целевой уровень Hang Seng до 27100 пунктов
• Standard Chartered понизил 12-месячный базовый диапазон Hang Seng с 28000-29000 в первом квартале до 25500-26500.

Аналитики обвиняют 6 основных причин слабости гонконгского рынка:

• (1) Поддержка сильных за счёт слабых: На фоне полупроводникового суперцикла и бума чипов, соответствующие акции в основном не входят в индекс Hang Seng, глобальные средства совершают парные сделки, покупая сильные тайваньские, корейские и японские акции и продавая слабые гонконгские.
• (2) Сокращение северного капитала: С 22 мая CSRC внезапно ужесточил борьбу с незаконной трансграничной торговлей акциями, оштрафовав Futu, Changqiao и Tiger Securities, потребовав закрыть позиции с нарушением правил в течение двух лет. Хотя рынок предполагает, что задействовано около 250-300 миллиардов юаней, с момента введения новых правил прошёл месяц, а гонконгские акции по-прежнему легче падают, чем растут.
• (3) Волна размывания: В этом году максимум Hang Seng был 28056 пунктов в январе, в пятницу прошлой недели появился минимум 22518 пунктов, что на 19,7% ниже максимума, всего один шаг до «технического медвежьего рынка» с падением на 20%. К тому же в июле начнётся разморозка IPO, ожидается, что блокировка акций на сумму 255 миллиардов юаней закончится, например, для «аномальной акции» Zhipu срок блокировки истекает 8 июля. Goldman Sachs оценивает, что в ближайшие 12 месяцев может появиться предложение новых акций на сумму около 274 миллиардов долларов США (около 2,13 триллиона гонконгских долларов), что составляет около 4,4% общей рыночной капитализации — исторический максимум.
• (4) Сильный доллар: В первом полугодии доллар резко вырос примерно на 3%, по данным иностранной прессы, это самый сильный рост почти за 40 лет. Укрепление американских акций и доллара привлекает горячие деньги обратно в США. HSBC считает, что резкий рост доллара может стать одной из самых «болезненных сделок» во втором полугодии, а на рынке казначейских облигаций США произошёл разворот: в начале года инвесторы ожидали, что кривая доходности станет круче, но высокая инфляция, устойчивость рынка труда и более ястребиная позиция ФРС привели к её уплощению.
• (5) Опасения повышения ставок: «Демон» ставок атакует мир. Bank of America ожидает три повышения ставки ФРС во втором полугодии.
• (6) Следует за падением, но не за ростом: Гонконгские акции страдают от внешнего и внутреннего давления. Повышение цен на продукцию Apple вызвало опасения по поводу спроса на чипы, и «чёрная пятница» на прошлой неделе спровоцировала коррекцию мировых акций чипов. В сочетании с тем, что крупнейший в истории IPO SpaceX после листинга упал на 30%, это повлияло на OpenAI, разработчика AI-бота ChatGPT. По слухам, последний отказывается снижать оценку в триллион долларов и может отложить листинг до 2027 года.

Главный инвестиционный офис Standard Chartered Wealth Solutions рекомендует увеличить долю глобальных и азиатских акций

Главный инвестиционный офис Standard Chartered Wealth Solutions рекомендует избыточный вес глобальных акций, базовый прогноз — мягкая посадка макроэкономики, что благоприятно для рискованных активов. Сильный рост прибыли поддержит американские акции до второго полугодия, но волатильность может усилиться. Аналогично, рекомендуется избыточный вес азиатских акций; рынки региона по-прежнему очень чувствительны к ценам на нефть, ослабление напряжённости на Ближнем Востоке является одним из ключевых факторов для повторного избыточного веса. Рост прибыли в этом и следующем году будет лидирующим.

Факторы риска:

• Процентные ставки: Рынок ожидает, что ФРС может начать повышение ставок не раньше сентября, общее повышение на 0,75 процентного пункта.
• Высокие цены на нефть: Morgan Stanley прогнозирует среднюю цену Brent в третьем и четвёртом кварталах на уровне 75 долларов за баррель.
• Выборы: 5 ноября в США пройдут промежуточные выборы в Конгресс, ожидается, что Трамп снова сыграет на тарифах и китайской карте.

Рейтинговое агентство MPF рекомендует участникам выбирать предустановленные инвестиционные фонды

Председатель Hong Kong's independent MPF research, opinion and education institution MPF Ratings Фрэнсис Чун: Ожидаемая доходность азиатских акций за первые 6 месяцев составила 27%, что является лучшим результатом за первое полугодие в истории, благодаря выдающимся показателям технологического сектора Южной Кореи и Тайваня. Напротив, акции Китая и Гонконга как самая популярная и крупная категория MPF, а также американские акции как самый быстрорастущий класс активов, оказались худшими по доходности в июне.

Это также подчёркивает важность диверсификации, дополнительно подтверждая, что низкопроцентные предустановленные инвестиционные стратегические фонды (DIS), предусмотренные Управлением MPF, по-прежнему являются качественным вариантом для участников. В первом полугодии DIS выросли на 8,5%, опередив общую доходность в 5,1%.

Последнее замечание: Председатель Управления MPF Элис Лау Мак-кай-синь ожидает, что «Простая платформа» снизит административные сборы MPF на две трети.