Результаты стресс-тестов банков ФРС опубликованы. Вот что они означают для дивидендов и обратных выкупов акций.

Федеральная резервная система проводит ежегодный стресс-тест 32 крупнейших банков США, чтобы оценить, насколько хорошо они выдержат серьезную рецессию или экономический шок. Эти тесты возникли как следствие глобального финансового кризиса 2008 года, когда законодатели предприняли шаги по укреплению банковской системы, чтобы избежать подобного коллапса.

В этом году все крупные банки прошли стресс-тесты в разной степени. По данным ФРС, банки доказали, что у них достаточно капитала, чтобы поглотить почти 708 миллиардов долларов убытков, продолжая при этом кредитовать домохозяйства и бизнес в этих гипотетических стрессовых условиях.

Источник изображения: Getty Images.

В рамках гипотетического сценария тяжелой рецессии совокупный коэффициент достаточности обыкновенного акционерного капитала первого уровня (CET1) 32 банков снизился с фактических 12.8% в 4-м квартале 2025 года до минимума в 11.2% в разгар гипотетической рецессии. Но это все еще было выше требуемых минимальных регуляторных уровней. Затем средний показатель восстановился до 12.7% к концу сценария.

Результаты стресс-тестов обычно приводят к тому, что Федеральная резервная система устанавливает для банков буферы стрессового капитала — это объем дополнительного капитала, который им потребуется сверх регуляторного минимума для поглощения шока. Но в этом году буферы не изменились, поскольку ФРС в настоящее время рассчитывает новые требования к буферу стрессового капитала и ожидает общественного мнения по потенциальным изменениям. Таким образом, буферы прошлого года останутся в силе и в этом году.

Итак, какой вывод для инвесторов?

Большинство из 10 крупнейших банков повышают дивиденды

Банки обычно повышают дивиденды после результатов стресс-тестов и инициируют обратный выкуп акций. Это связано с тем, что если результаты хорошие, банки понимают, что у них достаточно капитала, чтобы пережить трудные времена, что дает им зеленый свет на возврат капитала инвесторам в нормальных условиях.

Сразу после публикации результатов на прошлой неделе JPMorgan Chase (JPM 0.63%), Goldman Sachs (GS 0.87%), Wells Fargo (WFC 1.04%), Morgan Stanley (MS 1.27%), Citigroup (C 1.78%), PNC (PNC 0.21%), U.S. Bancorp (USB 0.48%) и BNY Mellon (BNY +0.56%) объявили о повышении дивидендов.

Из 10 крупнейших банков только Bank of America (BAC 1.55%) и Truist (TFC 1.50%) этого не сделали.

Но Bank of America повышает дивиденды каждый год с 2021 года в третьем квартале после результатов стресс-тестов, поэтому, вероятно, сделает это снова, когда объявит результаты второго квартала 14 июля. Truist не повышал и не снижал дивиденды с 2022 года.

Кроме того, JPMorgan Chase, известный своим крепким балансом, воспользовался возможностью инициировать обратный выкуп акций на 50 миллионов долларов после стресс-теста, а Morgan Stanley запустил программу выкупа на 20 миллионов долларов. Кроме того, Bank of America и Citigroup заявили, что продолжат выполнять свои многомиллиардные планы обратного выкупа.

Почему сейчас хорошее время для инвестиций в банки

Сейчас особенно хорошее время, чтобы рассмотреть инвестиции в крупные банки по нескольким причинам.

Во-первых, большинство банков повышают дивиденды, что обеспечивает дополнительный доход или увеличивает общую доходность акций. Обратный выкуп акций также благоприятен для цены акций, поскольку уменьшает количество акций в обращении, что имеет тенденцию повышать цену оставшихся акций.

Во-вторых, банки собираются объявить о своих доходах за второй квартал, начиная с недели 13 июля, причем большинство крупных банков отчитываются на этой неделе. Если у банков будут сильные кварталы и они превзойдут ожидания, цены акций обычно растут. Конечно, все зависит от того, как покажут себя банки.

Но повод для оптимизма заключается в том, что второй квартал выглядит сильным для банков. В качестве индикатора Jefferies (JEF +2.46%), инвестиционный банк, сообщил о своих доходах за второй финансовый квартал на прошлой неделе за период, закончившийся 31 мая, показав рекордную выручку от инвестиционно-банковской деятельности.

Кроме того, фондовый рынок резко вырос во втором квартале: S&P 500 (^GSPC +0.79%) вырос примерно на 13% с 1 апреля по 29 июня. Это должно помочь подразделениям управления активами и институциональным трейдинговым подразделениям крупных банков.

Наконец, акции банков сейчас довольно дешевы: многие из них, включая Bank of America, Truist, Wells Fargo, U.S. Bancorp и PNC, торгуются менее чем с 15-кратным мультипликатором прибыли, а BNY Mellon, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley — ниже 20-кратной прибыли.