Биткоин-ETF только что пережили худший месяц — отток в 4,1 миллиарда долларов в июне

Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток около 4,06–4,1 миллиарда долларов в июне 2026 года, что стало самым большим месячным изъятием с момента запуска продуктов в январе 2024 года. Предыдущий рекорд в 3,56 миллиарда долларов, установленный в феврале 2025 года, был превышен примерно на 14 процентов.

Цифры рассказывают жестокую историю

Продажи ускорялись в течение месяца. Только за последнюю неделю июня было погашено 1,79 миллиарда долларов, что является вторым по величине недельным оттоком с начала торгов. Вместе с оттоком в мае в размере 2,43 миллиарда долларов общая сумма за два месяца приблизилась к 6,5 миллиарда долларов.

Серия оттоков достигла восьми торговых дней подряд к 29 июня, что стало самым длительным периодом чистого изъятия с момента запуска ETF. Дневной пик составил 696,3 миллиона долларов за одну сессию, а в другой день было выведено 445 миллионов долларов.

Общий объем активов под управлением всех спотовых биткоин-ETF снизился с примерно 104 миллиардов долларов на пике до примерно 72,8 миллиарда долларов. Это представляет собой снижение примерно на 30 процентов, отражая падение цены самого биткоина.

IBIT от BlackRock принимает на себя основную часть ущерба

iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, крупнейший спотовый биткоин-ETF, составил около 3–3,3 миллиарда долларов от общего июньского оттока, что составляет примерно 73–77 процентов всех изъятий. Фонд зафиксировал ежедневный чистый отток в размере 444,5 миллиона долларов 26 июня, что стало его крупнейшим дневным погашением в этом месяце.

29 июня IBIT потерял 300,4 миллиона долларов, в то время как другие фонды частично компенсировали ущерб. ARK 21Shares ARKB лидировал по притоку с 50 миллионами долларов, за ним следовал Grayscale GBTC с 35,1 миллиона долларов. Однако этих притоков было недостаточно, чтобы компенсировать крупные погашения IBIT.

Почему IBIT так доминирует? Он держит около 60 процентов от общих активов группы. Когда советники и институциональные клиенты сокращают подверженность биткоину, они в основном делают это через самый крупный и ликвидный продукт. Совокупный приток IBIT с момента запуска все еще составляет около 62 миллиардов долларов, что означает, что продукт не был заброшен — просто маржинальное институциональное предложение резко сократилось.

Что движет этим исходом?

Три ключевых фактора объясняют рекордный отток:

Растущая доходность казначейских облигаций конкурирует за капитал

Институциональные инвесторы все больше предпочитают государственные ценные бумаги, поскольку теперь они предлагают более высокую доходность с гораздо меньшей волатильностью, чем биткоин. Более высокая доходность казначейских облигаций США стала основным фактором корректировки портфелей, при этом портфельные менеджеры сокращают подверженность криптовалютам в пользу более предсказуемых доходных активов.

Ребалансировка портфеля в конце квартала

Крупные инвестиционные компании регулярно ребалансируют свои портфели в конце квартала. Июнь ознаменовал конец второго квартала 2026 года, и институты соответственно скорректировали позиции. Это не обязательно полный выход из цифровых активов, а скорее тактический сдвиг в сторону активов, предлагающих лучшую доходность с поправкой на риск в текущих условиях.

Макроэкономическая неопределенность

Упорные данные по инфляции и неопределенность в отношении политики процентных ставок Федеральной резервной системы способствовали неприятию риска во всех цифровых активах. Сам биткоин находится на пути к худшей месячной динамике с июня 2022 года, когда обанкротился ряд криптобизнесов. За месяц токен упал более чем на 18 процентов, колеблясь около 60 000 долларов после падения ниже этого уровня на прошлой неделе.

Структурные опасения

Отток ETF напрямую влияет на спотовую цену биткоина. За последние 30 дней продукты спотовых биткоин-ETF продали около 51 726 BTC на сумму около 5 миллиардов долларов, поскольку уполномоченные участники ликвидировали базовые активы для удовлетворения давления погашения. Это создает прямой механизм передачи между оттоком ETF и падением спотовой цены BTC.

Серия оттоков теперь впервые сделала показатель притока с начала 2026 года отрицательным — веха, которую старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас назвал структурной точкой перегиба для данной категории продуктов.

Это структурный выход или макроэкономически обусловленная дислокация?

Открытый вопрос, на который рынку сейчас предстоит ответить, заключается в том, представляет ли эта серия оттоков структурный выход из биткоин-ETF или макроэкономически обусловленную дислокацию, которая развернется, как только изменятся условия процентных ставок.

Бычья интерпретация: Институты просто перераспределяют капитал в период более высокой доходности и в конце года. Если процентные ставки стабилизируются или ФРС подаст сигнал о более мягкой позиции, капитал может вернуться в криптопродукты.

Медвежья интерпретация: Это сигнализирует о более широкой потере доверия к биткоину как институциональному активу. В сочетании с опасениями по поводу корпоративных казначейских моделей (например, у Strategy), исход из ETF указывает на то, что институциональный спрос может быть не таким устойчивым, как предполагалось ранее.

Что следует наблюдать дальше

Для участников крипторынка данные по потокам ETF остаются одним из важнейших индикаторов институциональных настроений. Три фактора определят, является ли рекордный июньский отток разовым событием или началом долгосрочного тренда:

1. Продолжит ли доходность казначейских облигаций расти или стабилизируется
2. Направление цены биткоина и сможет ли он вернуть ключевой уровень выше 60 000 долларов
3. Любые изменения в ожиданиях политики Федеральной резервной системы

На данный момент тренд ясен: институты отступают, и продажи концентрируются на крупнейших продуктах. Пока отток не стабилизируется или не развернется, краткосрочное ценовое действие биткоина, вероятно, останется под давлением.