Китайская旺旺 увеличивает выручку, но не прибыль; смена каналов сначала давит на прибыль.

Рост затрат, резкое увеличение расходов и изменения в каналах сбыта совместно оказывают давление на показатели прибыли компании Want Want China.

30 июня компания Want Want China Holdings Limited раскрыла результаты за финансовый год, закончившийся 31 марта 2026 года.

За отчетный период выручка компании составила 24,401 миллиарда юаней, увеличившись на 3,8% в годовом исчислении; объем продаж показал высокий однозначный рост в годовом исчислении; прибыль, причитающаяся держателям долей, составила 3,837 миллиарда юаней, снизившись на 11,5% в годовом исчислении.

Рост затрат на сырье, увеличение расходов после организационной реструктуризации, а также усиление инвестиций в процессе перехода между старыми и новыми каналами совместно сжали маржу прибыли.

Со стороны затрат, из-за роста стоимости единицы потребления импортного сухого цельного молока и пальмового масла, валовая маржа компании снизилась с 47,6% в предыдущем финансовом году до 46,3%, сократившись на 1,3 процентного пункта в годовом исчислении.

По сравнению с внешней жесткой инфляцией, вызванной сырьем, резкий рост операционных расходов в результате внутренней реструктуризации организации стал более важным внутренним драйвером снижения операционной прибыли.

В 2025 финансовом году дистрибуционные затраты Want Want China выросли на 16,9% в годовом исчислении до 3,540 миллиарда юаней, составив 14,5% от выручки; при этом административные расходы выросли на 11,4% в годовом исчислении до 3,352 миллиарда юаней, составив 13,7% от выручки.

Ранее Want Want China пересмотрела категории продуктов и создала новые бизнес-подразделения по категориям продуктов. После разделения организации количество сотрудников на соответствующих должностях увеличилось, а затраты на персонал соответственно выросли, что привело к увеличению общего вознаграждения компании на 8,9% в 2025 финансовом году в годовом исчислении.

В то же время, чтобы повысить осведомленность различных потребительских групп о новых и нишевых продуктах, Want Want China увеличила инвестиции в маркетинг и кросс-отраслевые мероприятия. В отчетном периоде соотношение расходов на рекламу и продвижение к выручке достигло 3,8%, увеличившись на 1,1 процентного пункта в годовом исчислении.

С точки зрения эффективности крупных продуктов, Want Want China по-прежнему полагается на основные категории для поддержки, но драйверы роста уже начали дифференцироваться.

Молочная продукция и напитки по-прежнему являются крупнейшим источником дохода. В 2025 финансовом году этот сегмент принес выручку в 12,343 миллиарда юаней, увеличившись на 1,9% в годовом исчислении, что составляет около 51% от общей выручки.

Среди них, молоко Want Want, из-за общего спада на молочном рынке, показало небольшое снижение выручки на 0,3% в годовом исчислении. Будучи самым важным крупным продуктом Want Want China, молоко Want Want все еще имеет значение базового продукта, но его способность стимулировать рост как единственного хита уже не так сильна, как раньше.

Выручка от закусок на основе риса составила 5,936 миллиарда юаней, увеличившись на 0,5% в годовом исчислении, объем продаж показал низкий однозначный рост в годовом исчислении; выручка от снеков составила 5,915 миллиарда юаней, увеличившись на 10,4% в годовом исчислении, что стало лучшим показателем среди трех основных категорий, а объем продаж также показал двузначный рост.

Годовая выручка по подкатегории конфет показала низкий двузначный рост в годовом исчислении, достигнув исторического максимума; подкатегории мороженого, закусок и выпечки, бобовых, желе и других также показали рост от высокого однозначного до низкого двузначного.

Изменения в структуре категорий по сути являются результатом смещения центра тяжести каналов сбыта.

В 2025 финансовом году выручка от традиционных оптовых и современных каналов, на которые приходится почти 70% от общей выручки Want Want China, снизилась на высокий однозначный процент в годовом исчислении. В то же время каналы розничной продажи снеков и новые каналы быстро заняли свое место, составив уже около 15% от общей выручки.

Онлайн- и другие новые каналы также стали источником прироста. Согласно финансовому отчету, выручка от новых каналов, таких как электронная коммерция и OEM, показала двузначный рост в годовом исчислении, составив низкий двузначный процент от общей выручки.

Направление каналов уже корректируется, но краткосрочные эффекты все еще проявляются в росте расходов и снижении маржи.

Председатель правления Цай Яньмин в письме акционерам признал, что стратегия «Завоевание городов, процветание Поднебесной», реализуемая группой в течение почти двух лет, «в целом не принесла удовлетворительных результатов и все еще далека от цели».

В связи с этим совет директоров решил соответствующим образом снизить коэффициент финальных дивидендов за 2025 финансовый год, чтобы сохранить более достаточные резервы денежных средств для противодействия краткосрочной неопределенности, такой как слабый внутренний спрос.

В 2025 финансовом году Want Want China планирует выплатить финальные дивиденды в размере 1,38 гонконгского цента на акцию, по сравнению с 2,04 гонконгского цента на акцию в предыдущем финансовом году. По дивидендам на акцию снижение составило 0,66 гонконгского цента, или примерно 32,4%.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли любые мнения, точки зрения или выводы в данной статье их конкретной ситуации. Инвестиции на основе данной статьи осуществляются на свой страх и риск.